资金面压力有望好转 国债市场利率趋于上行

10月27日收盘，五年期国债期货主力合约报101.79元，跌幅0.03%，盘中最高上探至101.865元，最低触及101.73元，持仓量达106376手，环比上一交易日减持2781手，成交量达51090手。

机构观点：

东海期货：1 万亿国债增发落地，宽信用预期下长端收益率或继续震荡。总体而言，地产修复仍偏慢，货币政策宽松预期仍在，债市压力不会太大。后续观察宽信用政策落地及经济内生修复情况。10 月缴款及发债高峰过后，资金面压力有望好转。关注走陡收益率曲线机会。

申银万国期货：小幅下跌，10年期国债收益率上行1.25bp至2.7175%。央行加大公开市场操作力度，单日净投放800亿元，Shibor短端品种表现分化，市场资金面有所缓和。财政部增发1万亿元国债落地，稳定市场信心，有力推动经济恢复，此前特殊再融资债券拟发行省市增至22个，总额突破9000亿元，国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地，对资金面或产生扰动。9月份消费增速好于预期，制造业投资增速加快，失业率继续降低，主要指标边际改善，经济持续恢复向好。美国第三季度实际GDP好于预期，制造业PMI升至临界点，美联储表示美国通胀仍然太高，可能需要通过放慢经济增速来拉低通胀，10年期美债收益率升至5%后回落。短期增发特别国债预期落地后，央行宽松预期增强，期债有所反弹，不过随着宽信用效果逐步显现和经济指标持续改善，预计债券市场利率趋于上行，建议偏空操作，关注落地政策的效果。