尿素：企业新单成交向好 盘面短期偏强震荡

UR2401

【现货价格更新】：

国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2540(30)，基差205(37)；山东市场主流价2520(30)，基差185(37)；山西市场主流价2400(10)，基差65(17)；河北市场主流价2560(70)，基差225(77)；江苏市场主流价2550(30)，基差215(37)；

【本周市场主要动态】

1.根据卓创的统计口径，11月份，国内尿素的月度生产量预计在510万吨左右，比去年同期增加了近54万吨。尽管尿素工厂和社会库存目前都偏低，但高产量或不足可能无法对市场产生明显的利空影响；2.随着复合肥开工率的回升，11月份的尿素需求或许会有所增加，根据时间的推移，淡储可能会在这个阶段进行一些补仓，相比于10月份，预计增加的幅度可能会稍微小一些；3.出口方面存在许多不确定因素，情绪变化迅速带动效应强烈；10月，航天炉工艺尿素月均毛利为417元/吨，环比-45.49%，同比+57.36%；固定床工艺尿素月均毛利为6.25元/吨，环比-97.93%，同比-107.55%；天然气制尿素月均毛利为541元/吨，环比-5.91%，同比-26.99%。

【核心观点】

1.短期看尿素驱动结构上呈现日产下降预期+出口扰动+淡储预期，11月平衡表累库幅度有限，甚至存在进一步去化可能；2.东北地区阶段性抄底拿货小幅刺激市场成交，且复合肥在11月份有新一轮生产计划，农业备肥与工业相交，也为需求面带来利好预期。

【策略】

市场氛围逐步好转，下游业者活跃度提升，盘面短期仍偏强震荡，建议持续跟踪淡储释放时间、出口预期、原料价格变化等，策略上建议单边谨慎多单持有，沿上边际离场[2400,2500]，套利端持续近远月正套为主，仅供参考。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。