金融市场风险偏好回升 国债收益率料将小幅回升

11月3日收盘，五年期国债期货主力合约报102.015元，跌幅0.02%，盘中最高上探至102.05元，最低触及101.97元，持仓量达101607手，环比上一交易日减持1587手，成交量达39902手。

机构观点：

方正中期期货：10 月份 PMI 数据回落且低于预期，债市短暂获得支撑。但万亿国债增发，国内经济基本面继续修复将对债市继续形成压制。国内金融市场仍处于不稳定状态，短期市场风险偏好变化决定国债市场走势。随着国内金融市场风险偏好回升，叠加经济基本面好转，国债市场收益率下行空间收窄，后期料小幅回升。建议投资者以逢高做空为主，配置型资金于价格高位做好持仓管理和 久期调整。 

银河期货：月初资金面持续转松叠加外部约束稍有缓和，今日债市情绪向好，早间期债高开后窄幅 震荡运行。午后随着权益市场跌幅扩大，期债盘面继续走高，中短期限品种表现相对更强。 后续来看，我们认为，年内债券供给压力尚存，对资金面的潜在扰动仍不容忽视；与此同时， 近期财政政策持续加码巩固经济复苏，也将从基本面角度对债市形成一定利空。不过，当前 国内经济修复斜率仍属平缓；从估值角度上看，10Y 国债收益率高于 1 年期 MLF 利率约 15bp， 处历史偏高水平；此外，后续央行增量措施出台配合政府债券发行的概率也相对较高。在此情况下，我们认为，国债收益率向上空间或相对有限，曲线斜率可能将有所趋陡。