红枣：单边多CJ2401合约策略-止盈离场

跟踪报告01（20231106）

受前期各类天气影响，从目前产区情况来看，新季红枣大幅减产已然坐实。后续现货层面的交易重心转移至收购端以及消费端，今年红枣整体供应偏紧，好货价格偏高，内陆贸易商目前已踏上进疆收购之路，短期期货盘面价仍有一定支撑。需求方面，随着气温逐步走低以及年关将至市场的带动，红枣的下游消费将会逐渐升温，叠加枣农对新产季红枣供应偏紧下较为充足的挺价意愿，各地方为维护枣农利益稳价，我们认为红枣在11月中旬收购旺季之前都将处于高位震荡。

红枣作为非必需消费品类，价格的刚性相对较弱，如若红枣现货价格较长一段时间维持高位，同样需要警惕价格对需求层面形成的负反馈。所以我们建议止盈离场。

前期交易逻辑要点（2023.9.6）

➢供应端缩量明显：2019年之后新疆红枣种植面积迎来产能去化，本产季红枣种植面积与产量延续下滑趋势。分产区来看，阿克苏、阿拉尔、喀什等主要产区亩产较去年同比减少30-48%不等。

➢需求方面，据卓创的数据统计，8月份销区走货量已有明显提升，河北、河南市场走货量较7月分别提升22%与27.5%。

➢价格方面，根据当前销区市场现货价格推算，我们预计盘面主力合约01的理论价格约为14800-15300。预计后续现货价格上涨或将引起盘面加速上行。

基本面详细分析（2023.9.6）

供应端，在种植面积产能去化的大背景之下，新疆红枣各个主产区的亩产迎来一定的下降。分产区来看，阿克苏地区前期冻害明显，叠加种植利润偏低，高达一半以上数量枣农主观减产意愿较强。从钢联调研的情况来看，万亩果园死树砍伐弃荒情况较多，并且枣园内部情况坐果明显不及外围，一茬花坐果偏少，二茬花高温叠加弃种，综合来看，阿克苏地区亩产预计同比下降48%。阿拉尔地区枣农种植经验丰富，但依旧存在外围坐果情况优于内部的现象，主要归结于高温释放不及时造成的落果。部分地区也存在协议砍树的情况。从种植户反馈的情况来看，亩产较去年减少30%-40%。喀什地区因种植群体差异，综合较去年减产33%。

需求方面，8月份下游拿货偏刚需，但9月份贸易商拿货积极性有所提升，据卓创，8月河北市场贸易商走货量1858吨较7月明显提升22%。8月河南市场贸易商走货量达到1518吨，较7月提升27.5%。此外，随着气温逐步走低，红枣的下游消费将会逐渐复苏，并且中秋国庆双节将至，节前备货的情绪回升，贸易商走货需求或持续向好。

操作：单边多CJ2401合约

建仓区间：13400-13600

止盈区间：14800-15200

止损区间：12500

建议仓位：10%

保证金比例：12%

盈亏比：1.5:1

风险因素：双节消费不及预期

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