中美利差倒挂幅度继续收窄 国债期货震荡为主

11月6日收盘，五年期国债期货主力合约报102.045元，涨幅0.01%，盘中最高上探至102.05元，最低触及101.955元，持仓量达101661手，环比上一交易日增持54手，成交量达50283手。

机构观点：

铜冠金源期货：上周债市延续反弹行情，各期限国债收益率普遍下行4-6BP。总体看，资金面宽松及经济数据走弱是本周债市延续反弹的主要利多。而从10Y国债期货走势看涨幅最大的为周二及周四，具体看，周二10月官方制造业PMI出炉，49.5的数值不仅低于50荣枯线并且的较9月下降0.7的降幅超往年季节性回落幅度。当然虽然有非银隔夜价格触及50%的历史性时刻，但DR001加权成交价格则明显低于9月跨季水平，因此对国债利空有限。而周四市场资金价格彻底转松，叠加降准预期持续走高。全周来看国债期货主力合约T2312全周振幅0.39%、最低价101.695、最高价102.095、最终收于102.055、上涨0.37。资金面方面，上周央行公开市场操作净回笼9260亿元，但得益于跨月结束，DR001、DR007等代表品种的加权成交价格大幅走低，同时存单一级发行利率也出现下行态势，资金面担忧消退。货币政策方面，中央金融工作会议强调更加注重和做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具，，未见收紧信号。

中财期货：央行今日净回笼4560亿元，资金面延续收敛。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约持平，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约基本持平。11月初是数据真空期，资金面紧绷转放松之后，债市关注下一步万亿增发国债的配合政策，短期预计将延续震荡格局。十年期国债收益率2.665（+0.87BP），十年期美债收益率4.57%（-10BP），中美利差倒挂为-1.905%（+10.87BP）。美债收益率继续下降，中美利差倒挂幅度继续收窄，人民币兑美元汇率小幅下降，建议震荡思路看待。