苹果：增产不增质 入库却高增 多空博弈下的果价何去何从？

行情导读：11月7日开盘后苹果主力合约最高涨至9000，涨幅一度超过4.2%。

驱动分析：高开秤价延续与果农挺价惜售情绪，带动价格走高

从开秤价格来看，2203/24产季晚熟富士开秤价格处于近几年的高位，并且高于2018/19大减产季的开秤价。原因有三个方面，一是旧产季库存果在翘尾行情中结束，优果优价的“火把”得到延续。二是较早下树的早熟系列果价今年仍然较为稳定，现货端与之前库存果价并没有形成很大的价差，一定程度上对后续现货的高价形成支撑。三是果农预期走强，今年苹果产量据钢联预估预计将达到333.6万吨，较去年有所上涨，但是质量受到天气与套袋时长的影响总体偏差，支持果农挺价预期的主要是对于今年果实质量的判断。

展望后市：

往后看，在市场对今年苹果产量达成一致性预期之后，博弈将转移至入库进度层面，从目前的情况来看，主产区入库工作尚未结束，但从同期库存数据水平来看，今年库存水平已超过去年同期。目前的分歧是客商急于在霜降之后压价快速出货，而果农的挺价惜售意愿仍强，后续重点关注入库进度和结构等问题。我们认为，高产量高入库量之下的高价或不可持续，随着天气的逐渐转凉，入库量或将会超预期增高，建议投资者可逢高做空。

风险提示：果农挺价意愿，客商谨慎收货，入库量不及预期。

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