11月8日期市导读：美元指数亦有回升 贵金属有所承压

贵金属

大量公债供应引发投资者谨慎情绪，美债收益率一度反弹，美元指数亦有回升，对金银形成打压，同时避险属性交易有所钝化，短期存在避险溢价修复需要，亦令贵金属承压。本周经济数据寥寥，重点关注鲍威尔等美联储官员讲话。此前大跌后，周一美债收益率大幅反弹，投资者对本周大规模中长期美债供应持谨慎态度。一些分析师表示，在上周债市的大幅上涨推动收益率走低后，多头在本周大规模的债券标售前出现了一些”退缩。大规模的债券供应往往会压低债券价格，推高收益率，因此交易员通常也会在债券标售前出售美国国债，以便以更低的价格买回。与此同时，美元指数亦有回升，美国相较而言偏润的经济基本面继续对美元形成支撑，目前欧元区经济明显更加疲软，数据显示，欧元区10月HCOB服务业采购经理人指数 (PMI) 终值为47.8，为32个月来新低，综合PMI终值为46.5，为35个月来新低，表明这个由20个国家组成的货币联盟出现衰退的可能性越来越大。

螺纹

淡季需求仍弱，而在政策利好预期不断增强和环京地区环保限产的共同影响下。四季度宏观刺激较强，但并不是侧重于房地产和基础设施等旧的经济驱动力，所以对钢材实际需求带动作用可能有限。且制造业PMI数据走弱，表明经济复苏过程依旧曲折，但也预示着后期可能会出台力度更大的稳增长政策。短期在市场情绪带动下，钢材需求表现尚可，本周钢谷网数据显示，螺纹钢表需回升且库存降幅增加，但板材高库存仍在逐步缓解。从钢联数据来看，螺纹及热卷库存同样继续去化，表需则均环比微增。

铁矿石

铁矿期货走势强劲，刷新主力7个半月高位。昨日中央金融工作会议在京召开，涉及货币政策、房地产监管等方面，政策积极提振市场情绪。铁矿石期货受到库存较低、基差较大、需求高位、冬储补库预期等影响，此外现货端的强势利于盘面向上运行修复高基差，再叠加人民币偏弱形势，铁矿石涨幅居前。需求方面，即便钢厂亏损程度持续加大，但由于当前仍处旺季，钢材需求尚可，钢厂主动减产意识不强，产业链负反馈并不流畅，铁水产量上周小幅回升，且仍处于偏高水平，钢厂也维持一定的按需采购节奏，对铁矿需求保持较好。不过伴随原材料成本的上升，钢厂亏损或面临进一步的亏损，生产压力加大的可能性在逐渐增加，铁水在短暂上升后或继续维持下行趋势。

双焦

焦炭首轮提降全面落地，二轮降价仍有预期，市场氛围向好，双焦止跌回升。焦炭方面，钢厂利润受挫，部分钢厂主动减产检修，河北、山东主流钢厂对焦炭进行第一轮提降，目前已全面落地：湿熄降幅100元/吨，干熄降幅110元/吨。且11月钢厂检修高炉增多，焦炭采购节奏或保持按需为主。不过，宏观利好政策下，终端市场逐步恢复，加之原料端价格下调，钢厂利润将有修复，对焦炭刚性需求仍在，目前焦企出货顺畅。同时，随着焦炭首轮降价落地，焦企利润收缩，叠加原料端焦煤价格回调缓慢，部分焦企再次陷入亏损，生产积极性受挫，后期或有限产预期，焦炭供应恐再次收缩。因此，港口焦炭现货降后暂稳运行。

焦煤方面。铁水产量始终维持高位，焦钢企业虽对精煤有较高的刚需，但因钢厂盈利状况不佳，亟需转移成本压力，近期仍有较强的压价意图，采购仅以按需采购以小单成交为主。在焦钢企业精煤采购价下跌的情况下，独立洗煤厂利润倒挂，观望姿态明显，样本洗煤厂开工率下滑2.44%至72.27%，日均产量降2.48万吨至60.80万吨，但因精煤出货较为缓慢，库存累增14.31万吨至131.20万吨，创4个月高位。另外，本周焦炭首轮降价100元/吨落地，市场情绪进一步降温。因此，线上竞价成交一般，多小幅降价成交，降幅多在50元/吨内，同时仍存在一定流拍资源；线下签单价同样下滑，主流大矿纷纷下调坑口价格。而产地方面，部分煤矿恢复正常较为缓慢，安全检查仍压制焦煤供应增量有限。综合来看，钢厂亟待压降原燃料成本以缓解亏损，焦企利润收窄对高价煤采购将趋谨慎，但铁水产量在高位运行，减产的力度不足也只能导致煤价缓慢下探，并不具备大幅降价的条件。

铜

沪铜偏强运行，涨幅有所扩大。宏观方面，近美国经济数据表现偏强，隔夜美元指数小幅走高，晚间美联储利率决议即将出炉，利率维持不变预期较强，市场期待找到下一步政策走向的更多线索。昨日公布的中国官方制造业PMI意外收缩，今日公布的10月财新制造业PMI录得49.5，较9月下降1.1个百分点，同样重回收缩区间，偏弱的国内经济数据打压金属走势。对于国内方面，中央金融工作会议召开，强调全面加强监管，维护市场稳健运行。官方制造业PMI数据公布，略不及预期，近期的政策效果显现后有望重回扩张区间。供需方面，智利国家统计局INE公布，智利9月铜产量较去年同期增长4.1%，至457393吨。最近海外铜矿扰动较少，不过铜精矿加工费持续滑落，主要受年底冶炼厂原料补库需求影响。近日LME铜库存高位小幅回落，国内库存去化，现货升水坚挺，为铜价提供一定支撑。终端需求相对平稳，但库存回落明显，主要原因是废铜惜售导致精铜消费增加所致。预计四季度电铜产量维持高位，进口也环比增加，供应仍有增加预期。库存方面，LME库存高位，国内库存现实是仍在回落，库存累积预期还未兑现，对价格有明显支撑。

铝

宏观方面，海外宏观方面仍存在较大不确定性，美国经济数据显示美国经济有韧性，美元指数高位震荡，压制大宗商品，关注美联储利率决议。供需方面，虽然云南电解铝产能减产预期对基本面有所支撑，但传统消费旺季需求表现改善有限，且需求端即将步入传统淡季，需求或逐步转弱。另外，铝锭库存在小幅累库和去库中摇摆，始终未能顺利去库，铝锭去库困难对铝价走势有一定抑制。SMM统计显示，截止目前云南省内电解铝运行总产能超565万吨，日均产量约1.5万吨，若此次减产按照消息快速执行到位，云南电解铝日产量将会下降到1.2万吨附近，结合减产的抽铝水之类的因素，预计11-12月份影响产量13万吨附近，四季度全国电解铝产量或在1067万吨附近，环比下降0.37%。

镍

本周以来，沪镍下行速度进一步加快，并伴随明显增仓，周三盘中跌幅近3%。昨日国内公布10月制造业PMI，数据低于前值、预期和50荣枯线，市场信心受到打击，宏观面情绪走弱与产业链供需过剩格局共振，镍价或延续弱势格局。需求端来看，上周全国主流市场不锈钢社会总库存107.61万吨，周环比上升0.1%，仍处在较高水平，11月部分企业减产检修，采购刚需为主。新能源汽车方面，终端销售数据环比放缓，正极材料排产仍有走弱的悲观预期。供给端来看，纯镍新增产能逐渐落地，9月国内纯镍产量达24170吨，环比增加6.6%，同比增加56.4%，预计后续将延续大幅增长。而随着精炼镍项目产量持续释放，国内外库存均开启累库。

大豆/豆粕

11月7日，生意社豆粕基准价为4330.00元/吨，与本月初(4230.00元/吨)相比，上涨了2.36%。

11月6日，生意社大豆基准价为5020.00元/吨，与本月初持平。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，2023年9月份中国大豆进口量715.4万吨，比8月进口量936万吨，环比减幅23%；同比去年进口量772万吨减少56.6万吨，减幅7.3%；2023年1-9月中国从巴西进口大豆累计达到了7779.9万吨，较去年同期的6798.4万吨增加14.4%。——整体供应同比宽松

据同花顺数据显示，截至10月27日，全国进口大豆港口库存为695万吨，同比上月同期685万吨增加10万吨。截止10月20日豆粕库存量为71.70万吨，较上周的64.42万吨，增加7.28万吨，增幅11%。

国家粮油信息中心发布11月《油脂油料市场供需状况月报》：预测2023/24年度我国大豆新增供给量11880万吨，其中国产大豆产量2080万吨，大豆进口量9800万吨。预计年度大豆榨油消费量9990万吨，同比增加260万吨，增幅2.7%，其中包含250万吨国产大豆;预计大豆食用及工业消费量1680万吨，同比增加45万吨，年度大豆供需结余119万吨。

美国农业部10月供需报告：美国农业部周四发布10月份供需报告，预计2023/24年度全球大豆产量为3.995亿吨，低于9月份预测的4.0133亿吨。期末库存也从上月预测的1.1925亿吨减少至1.1562亿吨，而市场预期为1.196亿吨。

美国农业部数据显示，截至2023年10月26日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,010,000吨，比上周低了27%，比四周均值低了13%。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，10月份巴西大豆出口量为553.3万吨，环比9月份的出口量减少86.5万吨，减幅13.5%；同比去年10月份的380万吨增加173.5万吨，增幅45.7%。——巴西大豆出口环比放缓

巴西家园农商公司（PAN）的数据显示，截至周五（11月3日），巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的50.67%，高于一周前的38.41%，低于去年同期的64.64%。——大豆播种进度同比去年持续缓慢

玉米

11月7日，生意社玉米基准价为2638.57元/吨，与本月初(2632.86元/吨)相比，上涨了0.22%。

据同花顺数据显示，截止10月28日，南北港口玉米总库存86万吨，较上周库存93万吨减少7万吨，降幅7.5%。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，10月份巴西出口玉米845万吨，环比9月份减少2.45%，同比去年10月份提高24.5%。——巴西玉米出口销售步伐加快

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

美国农业部10月供需报告：美国农业部预计2023年美国玉米单产为173.0蒲/英亩，低于上月预测的173.8蒲/英亩，也低于分析师们预期的173.5蒲/英亩。

美国农业部预测2023年美国玉米产量将达到150.64亿蒲，低于9月份预测的151.34亿蒲，也低于分析师预计的151.00亿蒲，但是比上年产量仍然提高9.8%。

由于玉米产量下调，2024年8月底的玉米库存降至21.11亿蒲，低于上月预测的22.21亿蒲，但是仍比上年提高55.1%。

中国农业部发布的月度供需报告显示，2023/24年度中国玉米产量将达到2.85亿吨，同比增长2.7%。

美国农业部数据显示，截至2023年10月26日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为748,100吨，比上周低了45%，比四周均值低了40%。——销售步伐缓慢

美国农业部作物进展报告显示，截至10月29日，美国玉米收获完成71%，上周为59%，去年同期为74%，五年同期均值66%。气象机构预报未来几天中西部天气依然干燥，有助于秋粮收获步伐加快。

AgRural周一表示，截至上周四（11月2日），巴西中南部2023/24年度首季玉米播种进度为66%，高于一周前的53%，去年同期为63%。

原油

国际原油期货周二下跌超过4%，触及7月底以来的最低水平，喜忧参半的中国经济数据和石油输出国组织(OPEC)出口增加缓解了对市场吃紧的担忧，同时美元走强。需求方面，中国10月原油进口出现强劲增长，但商品和服务总出口的萎缩速度快于预期。这些数据表明，受中国最大出口目的地西方需求恶化的影响，中国经济前景持续下滑。美国能源信息署(EIA)周二表示，今年美国原油产量的增幅将略低于此前的预测，同时需求将下降。EIA发布最新展望之前，在需求担忧造成压力的情况下，沙特阿拉伯和俄罗斯重申将把自愿削减供应130万桶/日的行动延长至12月底。EIA称，2023年美国原油产量将增至1,290万桶/日，而此前的预测为1,292万桶/日。预计今年美国石油总消费量将下降30万桶/日，10月给出的预测为将增加10万桶/日。

PTA

周二PTA现货价格收涨至5896。宏观及供需博弈，日内现货价格窄幅波动，卖盘较多，买家维持零星刚需，日内现货基差窄幅走弱。11月主港交割成交01升水30-35，12月主港交割报递盘01升水25、20附近，交投清淡。近期PTA产量略降低，聚酯产量因新装置投产而致负荷略微提升，PTA库存窄幅去化；但未来PTA装置检修减少，中旬后前期减停装置将陆续重启，此外一套220万吨/年的长停装置存在重启预期，以及海南新装置的投产预期之下，未来PTA供应压力预计依旧较大。而聚酯负荷来看，终端逐步进入淡季，聚酯持续低库存的现象预计将有改变，未来负荷难持续保持高位，远期产业链供需预期略偏弱。地缘争端下的原油底部支撑偏强，国内外宏观偏好，基本面暂较良性，短轴供需微去库，11月预期供需紧平衡；但考虑新装置计划投产，产业成本及供需支撑趋于弱化，终端订单及产成品存消化忧虑；综合来看，市场价格暂稳中宽幅整理，关注宏观变量下的成本支撑及供需双弱预期。

乙二醇

周二乙二醇出现上涨走势，张家港现货出现高开走势，现货跳涨至4130附近开盘，盘中多头力量相对较强，但冲高过程中面临一定阻力，尾盘回吐部分涨幅，收盘时在4125附近价格商谈，现货基差变化不大，01-65至01-63区间运行，华南市场价格有所跟涨，但买盘跟进间意愿有限，日内交易延续低迷状态。国际原油处于下跌过程中，乙二醇工厂成本端下移趋势明显，但是现金流仍然不乐观，成本对其下档支撑仍存，供需来看，国产装置经过一轮停车检修后，部分装置近期有重启计划，国产产量预计增加，进口来看，海外装置负荷总体不高，进口量有下降预期下，市场供应情况或变化有限，需求来看，聚酯开工率近期有所恢复，但传统旺季已过，向上空间有限。基于上述乙二醇市场基本面的表现，上游原料来看乙二醇成本支撑仍然存在；乙二醇自身供需来看，11月份供应端收缩的预期仍有兑现的预期；而聚酯端来看，聚酯开工相对稳定且新增产能释放仍在，短期内聚酯需求支撑仍在。

甲醇

周二甲醇太仓现货价格2480，0，内蒙古北线价格2065，-20，西北甲醇行情继续涨跌互现，市场氛围延续弱势，部分贸易商继续让利出货，且主销区招标价格继续下跌，且维持刚需采购为主。部分生产企业积极调整价格出货，部分贸易商及下游逢低采买，成交尚可，企业新签的环比有所增加。近期天然气价格上调，西南地区部分装置存检修预期，对市场存一定支撑，但宏观支撑偏弱势，国内甲醇供应逐步恢复，整体氛围偏弱，内地市场窄幅走跌；港口地区，华东个别MTO装置存停车计划，表需走弱，但外轮抵港计划仍较为集中，市场心态偏弱，低位拿货积极性较高。甲醇制烯烃利润持续亏损状态，亏损幅度较前期收窄。原料甲醇近期以来价格较为僵持，部分地区价格有所下调，不过暂时幅度较窄。亚洲乙烯市场走势不一。东南亚市场受供应紧张的利好消息带动，工厂持续外采计划，市场成交重心不断上移。国内丙烯市场价格先扬后抑，主要影响因素是宏观及供需面。前期因聚丙烯期货走势偏强带动影响下，提振了业者心态，下游买盘积极性较好，并且丙烯企业库存低位，市场价格重心上移。中后期，宏观面走势转弱，同时丙烯单体与PP粉价差收窄，叠加局部地区下游装置停车，拖累整体下游需求，导致丙烯企业出货受阻，场内交投气氛欠佳。

天然橡胶

周二天胶现货价格小幅下跌，其中全乳胶12850元/吨，-50/-0.39%；20号泰标1440美元/吨，-25/-1.71%，折合人民币10336元/吨；20号泰混11930元/吨，-100/-0.83%，产区供应逐渐增加，需求存走弱预期，基本面支撑不足 天胶价格小幅下探。。近期国内外产区呈现明显上量预期，上游生产利润挤压下，不断压缩原料采购价格，成本端对胶价形成拖拽。前期海外标胶订单陆续到港，青岛地区保税库持续累库，青岛整体去库幅度放缓，浅色胶库存增加，中国社会库存由持续降库转为小幅累库，打压市场信心。下游来看，轮胎企业出口冬季外贸订单边际减弱，橡胶制品需求萎靡难振，成品库存被动累库下，对原材料采购周期维持刚需。短时天然橡胶市场或呈现震荡偏弱走势。近期原料收购价格高位，上游企业加工利润倒挂延续，一定程度上对胶价形成底部支撑，但随着东南亚产区降水缓和，原料增量预期偏强，收购价格或呈现回落，拖累胶价下调。本月中下旬开始，港口陆续到前期海外订单，但数量有限，青岛库存延续去库态势仍处于高位。四季度轮胎出口边际减弱需求下降，对原材料呈现高价抵触心理，压制胶价反弹力度。

玻璃

周二浮法玻璃现货价格2046元/吨，环比-1元/吨，华北市场稳定，沙河市场成交尚可，中下游按需采购；华东市场个别企业价格松动，多数持稳；华中市场原片厂家价格暂稳，市场成交价格相对灵活；华南市场个别小板为刺激出货，价格下调，市场刚需为主。近期浮法玻璃现货市场价格下行，除个别企业月初有提涨带动外，多数企业对后市信心不足，企业价格有所下调或已量换价，下游采购刚需为主，整体库存微增。华北市场整体价格趋势下行，下游采购谨慎，生产企业出货平平，价格多有所下调或者执行优惠政策，让利走量为主。沙河市场成交灵活，经销商维持低位库存，随进随出。华东市场价格稳中有降，走货情况不一，个别企业出货较好，下游刚需采买。华中市场本周价格成交重心下行，观望情绪浓厚，本地拿货积极性不高，库存上涨。华南市场涨跌互现，个别大企业提涨带动，叠加月底冲量、月初授信等原因带动下，整体市场较周末有所好转，库存微增，周内江门信义一线白玻改产超白。后市来看，下周供应端暂无产线变动，产量上相对稳定，多数企业库存仍处低位，需求上主要还是受资金流方面影响，回款较为困难，但部分企业预计会通过提涨来稳定市场。

尿素

周二山东临沂市场2580-2590元/吨，环比上调20元/吨。虽然国内尿素市场跟进略显迟缓，但情绪带动下，多数企业新单成交再次增加，短时厂家现货依旧偏紧张状态，报价会继续走高。但就国内基本面而言，日产短时高位延续，价格的不断走高会抑制下游的储备需求，而目前国内外的价差也在缩小，因此还需要新的动力延续当前的行情，而在此之前，市场价格在被动跟进中，有概率会与厂家的价格拉开差距。近期在市场暂无明显供需利好面带动之时，消息面逐渐渗透市场，前期开工保持高位之下，尿素企业并未出现实质性累库迹象，而下游及贸易商仍适时跟进，主要原因也是受情绪面影响较大。首先市场传闻新一轮印标中国仍有出口货源跟随，且国内供给出口数量要好于此前预期，此消息的传出刺激盘面运作，期货氛围开始向好，随后传出12月份将会迎来又一轮印标，虽然中国参与度与价格仍是未知，但业者理论性对后市预期保持看好态度。盘面的刺激使得当前僵持的尿素市场迎来转机，贸易商逐渐跟进入市，而部分淡储商在价格迟迟不回落之下担忧情绪渐起，保持谨慎跟进态度，除此以外，天然气供应的影响造成了涨价现象，而冬季煤炭价格也保持向好预期，成本面对于尿素的扰动程度也逐步提升，各种消息面冲击之下，买涨不买跌情绪催化，共同助导了近期尿素市场。