11月8日期市导读：预计甲醇维持震荡格局 尿素农业储备适量跟进

贵金属：伦敦现货黄金收于1960.70美元/盎司，现货白银收于22.54美元/盎司；COMEX黄金期货收于1962.70美元/盎司，COMEX白银期货收于22.56美元/盎司。美联储11月议息会议暂停加息符合市场预期，美国10月非农数据增长放缓，失业率略高于预期，可能减轻美联储对抗通胀的压力。此前贵金属价格上涨已经充分交易经济衰退预期、停止加息以及美股避险情绪等因素，当前金价高位受阻，需提防预期兑现及情绪面回拨造成金价回落的情况出现。美股市场连续反弹，VIX恐慌指数下降，避险情绪缓和。国内方面，国内经济回暖，人民币汇率反弹，国内金价创阶段新高后，上方阻力较大。

从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备。中国黄金储备连续第12个月增加，10月末中国黄金储备规模为7120万盎司，环比增加74万盎司。

早评【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水300-370元/吨，均价335元/吨，较前一日上升60元/吨，平水铜成交价格67960~68060元/吨，升水铜成交价格68000~68100元/吨，流通现货紧张态势难改，现货成交日渐趋高。

昨日夜盘沪铜偏弱震荡。美国Q3信贷条件继续收紧但步伐放缓，贷款需求普遍下降。基本面，10月SMM中国电解铜产量为99.38万吨，环比下降1.82万吨，降幅为1.8%，同比增加10.3%；且较预期的99.6万吨减少0.22万吨。进入11月，据SMM统计仅有2家冶炼厂有检修计划，但粗铜紧张的局面仍困扰着部分冶炼厂，11月的产量仅会较10月小幅增加仅略高于100万吨。需求端，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策，铜杆消费受电网订单支撑消费较好。库存方面，截至11月6日，，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.35万吨至6.02万吨。综合来看，国内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。

沪铝：现货报价，佛山地区报价19180~19220元/吨，较上日上升50元/吨；无锡地区报价19160~19180元/吨，较上日上升40元/吨；杭州地区报价19160~19180元/吨，较上日上升50元/吨；重庆地区报价19160~19180元/吨，较上日上升50元/吨；沈阳地区报价19130~19150元/吨，较上日上升20元/吨；天津地区报价19130~19150元/吨，较上日下降30元/吨。

昨日夜盘沪铝偏弱震荡。 国内万亿国债增发传闻终于兑现，市场情绪有所好转。基本面，据Mysteel了解，云南预计减产80-90万吨/年产能，并开始逐步实施；减产比预期偏少；内蒙某企业20万吨/年产能开始启槽；11月2日当周，全国电解铝产量82.65万吨，较前一周微增0.04万吨。需求端，上周下游开工整体表现一般，“金九银十”为传统旺季，“金九”成色不足，“银十”下游需求表现一般，十月接近尾声，后续需求有可能进一步走弱。库存方面，截止11月6日，国内电解铝社会库存68.5万吨，较上周四库存增加2.8万吨，较2022年同期国内电解铝社会库存57.1万吨提高了11.44万吨。不知不觉间，国内的铝锭社库较9月底的双节前已高出接近20万吨之多，目前已处于2023年下半年的绝对高位和近三年同期的历史高位。综合来看，当前铝供应端开工较为充足，社会库存累库，预计沪铝区间震荡。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21580~21680元/吨，较上日上升130元/吨，广东0#锌锭报价21530~21630元/吨，较上日上升110元/吨，天津0#锌锭报价21480~21580元/吨，较上日上升120元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。Nyrstar公司发布通知，由于金属价格下跌和生产成本上升，将于11月30日关闭田纳西州的两个锌矿，锌价快速走强。基本面，减产预计将加剧锌矿供需的收紧，对于锌金属供应端的影响仍待观察。需求端，国内经济数据较有韧性，但作为锌主要消费领域的地产表现依然较弱，后续消费预计也较难出现快速的增量。库存方面，截至11月6日，SMM七地锌库存总量为9.76万吨，较10月30日下降0.14万吨较11月3日增加0.26万吨。综合来看，海外突发的停产对刺激锌价走高，但对于金属端供需的影响仍待观察，此外海外持续去库影响下，基本面上对锌价有支撑，预计后市锌价维持震荡走势。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14250（-100）元/吨，通氧553#硅14950（-50）元/吨，421#硅15200（-100）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料66.5（-1.5）元/千克，多晶硅菜花料报价62.5（-1）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价14550（-150）元/吨，107胶15000（0）元/吨，硅油16000（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝19170（50）元/吨，A356铝合金锭19850（50）元/吨，ADC12铝合金19600（0）元/吨。

昨日工业硅期货延续震荡，现货价格有所松动。从基本面来看，供应端，上周工业硅开炉数出现小幅回落，川滇地区部分硅厂在成本压力下着手停炉。据百川盈孚数据，截止11月2日，我国工业硅开工炉数434台，整体开炉率59.53%，环比减少4台。需求端，多晶硅价格进一步回落，尽管多晶硅产出保持增长态势，但是硅料企业对原料采购压价心态明显，需要留意下游的负反馈传导；有机硅方面，DMC价格大面偏稳，单体厂家坚挺撑市，个别厂家竞价对部分核心客户有让利。下游厂家谨慎补仓，原料库存有限。铝合金方面，头部企业维持原有开工率，对工业硅延续刚需采购格局。总体而言，尽管西南地区进入枯水期，受成本上行和地区水电供应紧张影响，存在减产预期，然而需求的走弱主导目前盘面走势，预计短期硅价震荡偏弱运行为主，关注下方成本支撑。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价158500（-1500）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格150500（-1000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价156500（-1500）元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价142550（-6450）元/吨，跌幅为4.33%。

从基本面来看，供应端上周碳酸锂产量9825吨，周度环增5.3%，盛新锂能等大厂逐渐复产，进口矿是潜在供应增量，非矿、澳矿逐渐到港，供应量总体呈上升趋势。库存方面，周度行业库存59756吨，周度环增2.0%，冶炼厂库存36540吨，周度环增18.9%，周度下游库存10760吨，周度环减9.2%。锂盐厂库存暂处累库阶段，增量大于下游去库量。成本端，澳矿以m+1长协单为主，成本约为16万元/吨，国内外采锂云母成本为13万元/吨。利润端，从整个产业链来看，行业利润集中在上游锂矿，自产锂辉石、锂云母、盐湖企业利润仍接近10万元，外采澳矿或云母利润较低，正极厂、电池厂利润有所亏损，上游利润仍有压缩空间。需求端，中游锂电将进入排产淡季，正极材料和电池厂利润压缩、库存减值加上订单骤降，企业面临是否冒着生存的风险继续补库。终端需求方面，新能源汽车十月销量为890000辆，月度环比减少1.5%，向上游拉动传导力度有限。市场情绪来看，当前更多是上游锂盐厂和中下游电池材料厂的价格博弈。电池材料厂不愿再承担减值风险，纯冶炼厂希望能有更多的利润，部分自有矿的一体化厂则是随行就市，维持满产。

综合来看，市场处于供大于求状态，需求并不旺盛，基本面偏弱，预计锂价低位震荡。

早评【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数127.1美元/吨（+0.3），日照港超特粉832元/吨（-3），PB粉958元/吨（-3）。

海关总署数据显示，中国10月铁矿砂及其精矿进口9938.5万吨；1-10月累计铁矿砂及其精矿进口97584.2万吨，同比增6.5%。

据钢联数据，全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比减少75.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2551.8万吨，环比减少77.3万吨。中国47港到港总量2707.4万吨，环比减少75.4万吨，45港到港总量2593.1万吨，环比减少71.0万吨。

247家钢企日均铁水产量241.4万吨，环比降1.33万吨，进口矿日耗294.34万吨，环比降1.26万吨。近期钢厂减产范围扩大，预计下周铁水加速下降。

全国45个港口进口铁矿库存为11293.41万吨，环比增增加156.25万吨，日均疏港296.12万吨，环比增加2.27万吨。

总结来看，近期钢厂减产增多，铁矿基本面转弱，继续追高空间有限。长远来看，钢材出口保持偏高位，铁矿石供应仍偏紧。

钢材：现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3950元/吨（-10），上海热卷4.75mm汇总价3870元/吨（-10），唐山钢坯Q235汇总价3550元/吨（+0）。

万亿国债对钢材需求拉动或主要体在明年，缓解了资金紧张问题，对市场信心有较强提振作用。近期头部房企美元债价格大幅下跌，地产行业风险或仍未出清。关注即将公布的各项经济数据。

供需方面，本周螺纹钢表需增加，但北方寒潮降临，下周需求或进入季节性下滑阶段。10月钢材出口为793.9万吨，处于偏高水平，预计年化8900+万吨。供给端铁水下降，并且预估下周会继续下降；由于螺纹前期产量偏低，四季度赶工下，建材去库情况良好，热卷库存也在下降，但绝对值同比较高。

总结来看，前期宏观利好已经计价，近期公布10月各项经济数据，预计短期钢材价格震荡运行。

早评【能源化工】

原油：现货报价：英国即期布伦特 84.80美元/桶（-3.37）；美国WTI 80.82美元/桶（+0.31）；阿曼原油87.20美元/桶（-1.20）；俄罗斯ESPO 81.55美元/桶（-1.04）。

期货价格：ICE布伦特81.41美元/桶（-3.80）; NYMEX WTI 77.13美元/桶（-3.79）；上海能源SC 623元/桶（-22.8）。

隔夜原油大幅下跌，布伦特和WTI跌幅超过4%，创7月以来新低。基本面上看，美国至11月3日当周API原油库存 1190万桶，前值134.7万桶；当周API库欣原油库存 110万桶，前值37.5万桶。API库存数据利空油价。供应端，由于中东国内需求季节性下降，欧佩克原油出口量自8月份以来增加了约100万桶/日。需求端，市场对中国经济前景下滑的担忧增加。宏观层面，美联储暗示进一步加息的可能，美元走强，利空油价。市场对巴以冲突的担忧基本缓解。综合来看，原油短期供需及宏观层面出现诸多利空，但低库存对布伦特75-80美金的区间仍有一定支撑。短期维持震荡偏空格局。

PX：现货报价，PX FOB韩国主港992美元/吨（-8.83)，PX CFR中国主港1015美元/吨（-8.83）;石脑油 CFR日本638.63美元/吨（-12.37）。

期货方面，近期PX价格承压运行为主。成本端，隔夜原油放量大跌，盘面波动逻辑已经完成对巴以冲突的消化，重新回归自身基本面，成本端对于芳烃板块施压，PX震荡偏弱走势。供需来看，本周国内 PX 产量为 68.13 万吨，周均开工率 81.24%，周内盛虹炼化负荷继续提升，丽东负荷提升；下游来看，上周PTA总产量开工77.23%;周内亚东停机，逸盛宁波220万吨装置检修。恒力惠州二期250万吨装置投产。聚酯负荷基本持稳，上周我国聚酯周度产量135.66万吨，环比0.17万吨，周产能利用率88.87%，环比-0.14%。整体看，短期基本面支撑不足，且成本端压力不断加大，但考虑到11月下游存在新增装置投产，国内供需延续偏紧格局，预计PX价格震荡为主。

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝7600-7680元/吨，涨0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7600-7700元/吨，涨0元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率30%，略有有回升，结构性支撑一般，不过近期负荷有所下滑。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围较好，拉丝成交92%，下游企业开工有所分化，总体下游企业新订单欠佳，企业对原料采购谨慎，以刚需采购为主。综合而言，巴以冲突未对原油供应形成实质影响，市场削弱交易地缘政治溢价，而交易需求走弱预期攀升，昨晚美联储官员鹰派言论，加剧市场忧虑，原油大幅下挫，成本对聚丙烯支撑减弱，叠加聚丙烯供需压制仍在，而国内宏观政策释放，带来一定支撑，限制一定跌幅，聚丙烯低位震荡。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5900元/吨，涨10元/吨，乙二醇现货报价4135元/吨，涨55元/吨。

基本面来看，PTA方面，近期装置检修兑现，装置负荷有所下滑。MEG方面，福建一套50万吨装置停车，近期装置停车与重启并行。需求方面，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，近期装置负荷有所承压，主要瓶片及切片几套装置检修导致装置负荷下滑，短期聚酯负荷高位，后期装置负荷将承压。综合而言，PTA方面，巴以冲突未对原油供应形成实质影响，市场削弱交易地缘政治溢价，而交易需求走弱预期攀升，昨晚美联储官员鹰派言论，加剧市场忧虑，原油大幅下挫，叠加芳烃调油支撑阶段放缓，成本对PTA支撑逐步减弱，消化装置扰动带来的反弹后，PTA逐步承压。MEG方面，近期国内装置重启，装置负荷回升，加之原油承压，乙二醇有所承压，但存在一定估值支撑，乙二醇陷入低位震荡。

甲醇：现货报价，江苏2520（10），广东2475（10），鲁南2355（-10），内蒙古2090（-40），CFR中国主港252（0）。

从基本面来看，内地方面，近期煤制甲醇开工偏高，带动国产供应压力维持高位，上周卓创全国开工率73.24%（+0.57%），西北开工率83.05%（+1%），气头方面，卡贝乐、玖源计划12月上中旬左右限气停车，关注后续情况。港口方面，上周卓创甲醇港口库存在126.17万吨，较前周上涨6.71万吨，继续累库。外盘方面，特立尼达HTML出现降负情况，北美LyondellBasell、Natgasoline、科氏等装置出现问题，关注冬季季节性天然气需求提振背景下的海外气头甲醇进一步降负可能。需求方面，天津渤化MTO装置当前负荷7成附近，兴兴MTO装置已重启，宝丰三期正常出品，目前MTO开工率已升至年内高位。综上，甲醇基本面来看，近期国内供应仍较为充足，关注四季度气头检修情况，海外开工降低，但近期到港量仍较多，港口累库，下游需求整体平稳，但近期海外天然气偏强运行，对甲醇有所提振，预计甲醇维持震荡格局，关注能源价格变化情况。

尿素：现货报价，山东2548（13），安徽2565（12），河北2543（6），河南2564（33）。

昨日国内尿素市场行情窄幅上扬，新单跟进按需。供应方面，山西限产政策及部分地区装置故障增多，日产稍有下滑，日产17.54万吨，但暂无产销压力；需求方面，复合肥企业维持刚需采买，农业储备适量跟进；库存方面，目前企业库存低位运行，上周尿素厂家库存36.4万吨，环比下降5.5万吨。综合来看，近期国际天然气价格偏强运行，加之11月国内供需格局在复合肥复产及淡储需求影响下有好转预期，因此尿素价格近期震荡偏强，但今年新增产能基本全部投产，产量高企或对价格形成压制，加之基差目前收窄明显，对期货支撑作用也有所减弱，预计后续继续上涨空间有限，建议中性对待。

早评【农产品】

豆粕：现货方面，美湾大豆CNF价575美元/吨（3），巴西豆CNF价579美元/吨（3），阿根廷豆CNF价为525.13美元/吨（4.41），张家港豆粕成交为4330元/吨（30），大连豆粕成交价为4370元/吨（10）。

美豆价格偏强运行。种植方面，巴西降水不均延缓种植进度，产量担忧主推美豆价格，本周后半周巴西中部、南部降水情况均有所改善，但是对种植改善相对有限。美豆方面，收割进度低于预期，但是周末降水减少利好收割作业。近期美豆基本面支撑力度上升，价格相对偏强。

豆粕方面，我国10月到港量约为515万吨左右，低于市场预测水平受成本端影响，油厂开工率与豆粕产量减少，库存水平下降。但是10月延期到港的大豆将为11月到港量形成压力，市场预期11月大豆到港量预计将达到1200万吨左右，市场同样预测我国大豆到港量预计将达到1.05亿吨，四季度大豆供应较为充裕。需求方面，豆粕现货成交量近期有所上升，下游采购情绪存在好转可能，但是目前仍然偏弱。近期豆粕主要受外盘影响，整体保持偏强震荡运行。

油脂：现货方面，张家港棕榈油现货价为7500元/吨（190），广东棕榈油现货价为7460元/吨（170），张家港豆油现货价为8660元/吨（120），广州豆油现货价为8710元/吨（100）。

  棕榈油方面，高频数据显示，棕榈油产量、出口量双双增加，产量端上升程度预计强于出口端，累库程度边际下降，但是库存高位仍未发生改变，棕榈油上方仍然承压。MPOB报告即将发布，市场等待报告指引，外盘呈现震荡走势。国内棕榈油进口窗口打开，买船数量有所上升，国内供应增加同样将对盘面形成压制。需求方面，棕榈油下游成交清淡，整体呈现供强需弱格局，四季度偏弱震荡运行趋势不变。

豆油方面，国内豆油尚未出现明显供需矛盾，库存基本持平，但是11月大豆到港量回升，豆油供应存在上升预期，仍存在一定累库压力；需求方面，豆油整体成交情况好于棕榈油，未来关注下游采购带来的去库力度以及对盘面的提振情况。