纯碱供给压力有所缓解 但依旧处于产能扩张周期

11月9日早盘开盘，纯碱主力合约小幅上行，目前盘内涨超1%。经过10月份的连续大幅下挫后，本周纯碱现货市场出现企稳信号，这主要是受供应边际减少的支撑。从上周开始，西北几套大体量纯碱装置都存在降负操作，供需端的收缩预期使得市场对之前悲观预期进行修复。不过纯碱仍处于产能扩张周期，一旦供给端出现复苏信号，盘面的交易逻辑将快速转变，投资者需要及时关注库存数据以及市场情绪转变。

【机构观点】

长江期货：经历了连续上涨后，纯碱期货近月合约基差已经明显收缩。11月合约临近交割，买盘报价可以看作产业买方交割库提货的意向价格，目前在2050元/吨左右。12月合约已上行至2000元/吨附近，价格已经逼近11月合约。在此情形下，预计后续期货走势将更多取决于供需因素而非宏观情绪。考虑到金山和远兴的新产能投放，预计最晚12月开始重碱库存偏低的状态将会扭转，纯碱价格或重回下行趋势。

华泰期货：纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401偏强运行，收于1914元/吨，上涨32元/吨，涨幅1.7%。现货方面，国内纯碱市场走势淡稳，企业价格坚挺。装置运行相对稳定，出货一般波动较小，库存延续累库预期，西北及个别企业开工不正常，产量偏弱。下游需求多表现为适量补库，刚需为主。纯碱开工率85.31%，环比持平。整体来看，纯碱供给压力有所缓解，需求维持相对刚性，近月合约容易形成价格反弹，但纯碱累库趋势较为明显，远端供给压力依旧较大，因此价格高度不足，远月合约在边际成本附近波动。