利空情绪释放较为充分 国债进一步流畅下跌空间有限

11月10日收盘，5年期国债期货主力合约报102.055元，跌幅0.01%，盘中最高上探至102.105元，最低触及101.98元，持仓量达98122手，环比上一交易日减持813手，成交量达39848手。

机构观点：

国信期货：近期国债现券到期收益率转平以后有所回落，中长期利率转缓慢。银行间方面，短期shibor开始回升，隔夜shibor回升。中长期shibor趋于缓慢。监管层对金融表态，表达了稳定的态度，对内持续稳定经济，对外平衡外汇。考虑外部的压力，国内降息的空间大大降低。总体上处于回升的可能性较大。货币政策短期刺激的必要性降低，短期利率转平，国债观望。

东方汇金期货：政治局会议定调了下半年的政策基调，大概率在多领域发力，出合相关的接续政策，针对经济内需不足的问题，政策若能出台具有针对性的举措，优化企业运营环境，改善居民就业和收入预期，或稳定资产价格，减少居民缩表行为，则能有效提振市场信心，中央财政加杠杆的举措也是超预期政策落地的一环，增发国债的影响除了供给方面外，主要是对于经济预期的修复。8月的数据是底部拐点的预期已成为主流，因此经济企稳的向上空间回能再度被上修，与此同时，特别国债的规模相对有限，且资金用途受限，对当下地产下行的影响对中幅度可能不及预期，未来仍需政策的加码。经过近期的回调，利空情绪释放较为充分，进一步的流畅下跌需要增量因素的准动。