集运欧线指数大涨！警惕大涨之后的持续阴跌

11月14日早盘收盘，集运指数（欧线）主力合约大涨4.55%，收于765.00点，其中主力合约EC2404涨幅一度逾9%。此轮上涨主要源于周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线指数跳涨31%，带动了短期市场情绪回暖。本周一标的指数为858点，符合前期预期的中性情形。不过在对欧出口需求相对疲软的情况下，是否涨价成型需要关注亚欧航线停航情况。

【机构观点】

海通期货：前期我们指出四季度集装箱运价预计会有两个毛刺，目前第一个11月份已经基本兑现，而且近端的现货价格持续走弱。下一个毛刺在于12月份提价。短期高位能够维持多久取决于12月份提价和落地能否和本周强势上行的SCFIS构成连续趋势，大概率会盘面冲高后后续利好断档，回调修复，再继续对12月份运价波动趋势做出反馈，依然维持短期盘面高度830点左右的判断。

国泰君安期货：今日，集运指数(欧线)期货大幅高开，主力合约EC2404涨幅一度逾9%。截至上午10点，EC2404回吐部分涨幅，上涨逾6%，增仓5278手。此轮上涨主要系周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线指数跳涨31%，带动了短期市场情绪回暖。

需要特别指出的是，昨日公布的SCFIS指数统计的是第 45 周(11/6-11/12)的订舱结算价，主要涵盖11 月涨价计划实施后的价格，对真实市场的反映具有一定滞后性。从实际日度订舱价格及各类领先指标来看，涨价的持续性并不强，实际价格相比两周前已回落近10%。从现实端来看，当前运力过剩的格局依旧确定，即期市场订舱价格也呈现弱势，预计未来两周的SCFIS指数将随着即期运费回落出现逐周下滑。更长维度看，建议关注11月底班轮公司停航减仓力度带来的影响以及2024年一季度出口淡季的订舱情况。

申银万国期货：后市来看，每年年底欧洲圣诞节有一定的需求反弹，带动往年运价有季节性的旺季需求。但今年年底，最新欧洲GDP增速、零售销售以及消费等数据表明在处于历史高位的高利率影响下，欧洲经济表现疲软，需求端难以出现强劲复苏，对于运价的支撑有限。在基本面失衡的情况下，由于当前运价已处于相对低位附近，下跌动能减弱，班轮公司通过减少运力投放、放缓航行速度、小幅提涨运价等方式挺价，对中短期市场有一定的提振，创造高位做空的机会。

方正中期期货：今日开盘期市大涨，主要走的是基差修复逻辑。但是正如昨日强调的，SCFIS是滞后性指标，一般滞后1-2周。11月13日SCFIS录得858.18点，周环比大涨31.3%，主要是因为11月6日SCFIS并未完全反映11月涨价后船期导致基数较低所致。11月以来，FAK运价逐周回落，最新一期SCFI已经回落至$722/TEU，折合SCFIS约758点，基差已经转负。11月下半月即期市场依然不太理想，报价集中于$600-700/TEU之间，部分特价船已跌破$600/TEU。因此，未来几周SCFIS必然回调，带动期市回调修复。

下一轮期市大幅反弹可能需要静待11月下旬，届时班轮公司可能为了赢得2024年度合约谈判主动权集体宣涨12月初运价。不过，在对欧出口需求相对疲软的情况下，是否涨价成型需要关注亚欧航线停航情况。