11月15日期市早参：沪铝市场紧缩情绪再起 沪铅库存依然小幅上升

【 农产品早评】

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡上扬，截止收盘，豆油Y2401合约上涨1.48%以8360元/吨报收，棕榈油P2401合约上涨1.24%以7484元/吨报收，菜油OI2401合约上涨1.42%以8712元/吨报收。

基本面：隆投资银行（HLIB Research）称，棕榈油库存10月见顶后，从11月起开始减少，因棕榈油产量应在上个月达到顶峰。另一方面，随着冬季的临近，短期内出口可能受到抑制，因棕榈油的出口需求通常在冬季减弱。棕榈油和汽油价差缩窄、加上毛棕榈油较豆油的折价、主要进口国相对高企的库存，以及缺乏重大节日，可能会限制短期棕榈油需求。维持今年毛棕榈油期货每吨3850马币的价格预估，明年为4000马币。

后市展望：国内三大食用油库存总量高企，进口大豆和菜籽到港量攀升，终端消费不旺，油脂供应压力依旧存在。但美豆强势反弹提振油脂价格，油脂期价震荡偏强的可能较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，截止收盘豆粕M2401上涨1.11%，以4094元/吨报收。

基本面：巴西作物天气压力引发CBOT美豆大涨，厄尔尼诺天气来袭，巴西面临“南涝北旱”天气，巴西南部地区有强降雨，洪涝问题加剧；中部地区干燥，大豆种植迟缓担忧存在。AgRural表示巴西2023/24年度大豆播种率为61%，同时基于马托格罗索州的降雨不规律，下调巴西大豆产量至1.635亿吨，低于10月预估的1.646亿吨。正值巴西大豆播种期，天气市主导豆类价格。另外关注北美销售，美国农业部网站消息，民间出口商报告向中国销售20.4万吨大豆。

后市展望：豆粕产量偏低但库存目前仍处于近年同期较高的水平，加之生猪及肉鸡养殖持续亏损后饲料养殖企业采购谨慎，但南美产区不利于大豆生长的天气对大豆价格造成支撑，毕竟减产的美国大豆确立后销售良好，若天气继续不利于大豆种植及生长将支撑豆粕价格，国内粕类期货市场震荡偏强的可能较大。

【贵金属早评】

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX12月黄金上涨了0.87%，收报1967.2美元/盎司；

宏观面：昨晚21:30美国公布10月CPI年率为3.2%，为今年7月以来新低，低于预期值3.3％。10月CPI月率为0％，为2022年7月以来新低，低于预期值0.1％。核心CPI年率为4％，为2021年9月以来新低，低于预期值4.1%。10月核心CPI月率为0.2％，为今年七月以来新低，低于预期值0.3%。数据公布后，市场降低了对美联储进一步加息的预期，并增加了对2024年降息的押注。

基本面：11月14日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为870.45吨，较前一日持平。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量没有明显增加，这说明长线资金正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：巴以战争提振金价的影响正在边际减弱。受CPI数据低于预期的影响黄金期货价格有所上涨，目前短线多头力量更强。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12月白银上涨了3.54%，收报23.150美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：11月14日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13733.66吨，较前一日增持平。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： 受CPI数据低于预期的影响昨夜白银期货大涨，短线多头力量更强。

有色早评

【有色早评】

【沪铝】

基本面：11月14日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,950元/吨，较上一交易日增加150元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,915元/吨、19,310元/吨、18,945元/吨、18,905元/吨。11月14日，电解铝升贴水维持在贴水30元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。11月13日，LME铝库存为479,650吨，较上一交易日减少2,100吨，注销仓单占比为57.32%。11月13日，电解铝社会库存总计62.75万吨，较上一日增加0.1万吨。

后市展望：美联储官员表态偏鹰派，市场紧缩情绪再起。氧化铝价格下降明显，成本支撑减弱。云南电解铝企业出现一定程度减产，供应可能持续偏紧。需求仍然处于偏弱状态。短期内，铝价或以震荡趋势为主。

【沪铅】

基本面：11月14日，长江有色市场1#铅平均价为16,560元/吨，较上一交易日减少50元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,420元/吨、16,295元/吨、16,415元/吨。11月14日，1#铅升贴水维持在贴水-65元/吨附近，较上一交易日增加10元/吨。11月13日，LME铅库存为135,300吨，较上一交易日增加1,400吨，注销仓单占比为0.76%。

后市展望：原生铅供应小幅减少，铅加工费持续下降。需求端已步入淡季，电动自行车销售下降明显。沪铅库存依然小幅上升，LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：巴以冲突虽未能提振油价走强，但是市场对需求的预期可能也过于悲观

宏观面及基本面：欧佩克在周一发布的11月份《石油市场月度报告》中表示：石油市场基本面仍然强劲。该报告中预计今年全球石油日均需求将增加250万桶，比10月报告的预测值增加了10万桶。美国和中国的经济增长强于预期是看涨情绪升温的主要原因，欧佩克已将2023年美国经济增长预期从之前的2%上调至2.3%，将对2024年的经济增长预期从之前的0.7%上调至0.9%。欧佩克表示中国的需求健康，中国10月份原油日均进口量比9月份增加了24万桶。

后市展望：目前仍没有明显迹象表明，欧美加息对原油需求造成重大打击，原油库存并未有效累积。对需求衰退的担忧仍停留在预期。

操作建议：若油价能出现回调，激进投资者仍可考虑轻仓试多原油。            

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日震荡整理，塑料2401收盘下跌0.51%，PP2401上涨0.01%。

基本面：PE方面，目前下游工厂开工变化不大，下游对于原料采购维持刚需为主，多持观望心态，聚乙烯供应整体呈压。市场交投氛围偏弱，聚乙烯现货价格仍有下跌可能。

PP方面，目前支撑与压力并存，市场缺乏主要驱动。目前需求端对价格有压力，叠加中间贸易商库存有所积累，市场难有上行动力；但是，上游由于成本压力，价格多坚挺，对价格亦有支撑。

后市展望：聚烯烃基本面目前并不强劲，基本面对聚烯烃价格支撑较为有限。

操作建议：聚烯烃目前上涨动力不强，稳健投资者仍可观望。 

【黑色早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401下跌0.57% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量250.98万吨，环比下降11.3万吨，钢厂库存170.55万吨，环比下降6.13万吨，社会库存380.6万吨，环比下降21.03万吨。钢材五大品种周度产量873.42万吨，环比下降37.16万吨，两库库存合计1368.11万吨，环比下降53.41万吨。

核心观点：建议中线震荡偏多对待

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨0.26%，焦煤2401下跌1.33%，焦炭2401下跌0.36% 

基本面：我的钢铁网数据显，11月6日-11月12日全球铁矿石发运总量2621.6万吨，环比减少447.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2140.9万吨，环比减少410.9万吨。11月10日，全国铁矿港口库存1.1亿吨，环比上升14.19万吨，焦煤港口库存216.32万吨，环比上升7.6万吨。 

核心观点：黑色整体震荡偏多对待

交易策略：原料建议观望