11月21日期市早参：沪铝市场紧缩情绪再起 沪铅需求端已步入淡季

【贵金属早评】                           

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX12月黄金收平，收报1980美元/盎司；

宏观面：本周四是美国感恩节假期，这意味着大部分活动将被压缩到前三天。本周的值得关注的重要信息有，周三凌晨3:00发布最新的联邦公开市场委员会会议纪要（美联储11月货币会议纪要可能会揭示官员之间的分歧及 投票立场。）、10月耐用品数据、密歇根大学11月消费者信心数据以及每周初请失业金人数。

基本面：11月20日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为883.43吨，较前一日持平。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量没有明显增加，这说明长线资金正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：巴以战争提振金价的影响正在边际减弱。受宏观数据疲软的影响黄金期货价格有所上涨，目前短线多头力量更强，技术指标表明黄金市场延续看涨情绪。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12月白银上周下跌了1.52%，收报23.490元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：11月20日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13739.36 吨，较前一日增加约154吨。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： 受美国宏观经济数据数据疲软的影响上周连续三日白银期货大涨，短线多头力量更强。

【 黑色系早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401上涨0.66% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量351.88万吨，环比下降12万吨，钢厂库存250.45万吨，环比下降10.26万吨，社会库存553.33万吨，环比下降12.6万吨。钢材五大品种周度产量1097.03万吨，环比上升21.8万吨，两库库存合计2137.8万吨，环比下降40.76万吨。

核心观点：延续中线震荡偏多观点

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨0.47%，焦煤2401下跌0.48%，焦炭2401下跌0.11% 

基本面：我的钢铁网数据显，11月13日-11月19日全球铁矿石发运总量3223.5万吨，环比增加601.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2662.5万吨，环比增加521.6万吨。11月17日，全国铁矿港口库存1.12亿吨，环比下降81.89万吨，焦煤港口库存207.26万吨，环比下降9.06万吨。

核心观点：黑色整体延续震荡偏多对待

交易策略：原料建议观望 

【 农产品早评】 

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2401合约下跌0.26%以83244元/吨报收，棕榈油P2401合约下跌0.75%以7452元/吨报收，菜油OI2401合约上涨0.22%以8575元/吨报收。

基本面：据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为910513吨，较上月同期出口的931435吨减少2.25%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为869143吨，较上月同期出口的885888吨下降1.9%。

后市展望：油脂期价经高位受阻后震荡回落，目前，三大油脂整体库存充足，进口油料到港量预计大幅增加，供给压力主导下的近期油脂期货市场近期震荡整理的可能较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2401下跌1.75%，以3987元/吨报收。

基本面：截至周五（11月17日），巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的68.93%，高于一周前的61.28%，低于去年同期的80.16%，过去五年的同期播种进度为79.66%。过去一周，大豆主要产区的播种进展有限。不过未来几天巴西中北部地区会有更好的降雨，如果得到证实，将加快田间工作。。

后市展望：南美有效降雨引发美豆大跌，成本驱动与国内供强需弱相叠加，豆粕和菜粕现货承压大幅回落，近期到港大豆数量较多市场供应仍显充足，国内粕类期货市场震荡整理的可能较大。

【有色早评】

【沪铝】

基本面：11月20日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,000元/吨，较上一交易日增加250元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,795元/吨、19,220元/吨、18,810元/吨、18,780元/吨。11月20日，电解铝升贴水维持在贴水10元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。11月17日，上海期货交易所电解铝库存为125,981吨，较上一周减少452吨。11月17日，LME铝库存为481,775吨，较上一交易日减少2,025吨，注销仓单占比为55.81%。

后市展望：美联储官员表态偏鹰派，市场紧缩情绪再起。氧化铝价格下降明显，成本支撑减弱。云南电解铝企业出现一定程度减产，供应可能持续偏紧。需求仍然处于偏弱状态。短期内，铝价或以震荡趋势为主。

【沪铅】

基本面：11月20日，长江有色市场1#铅平均价为17,030元/吨，较上一交易日增加60元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,870元/吨、16,685元/吨、16,875元/吨。11月20日，1#铅升贴水维持在贴水-340元/吨附近，较上一交易日减少65元/吨。11月17日，上海期货交易所精炼铅库存为79,816吨，较上一周增加10,920吨。11月17日，LME铅库存为135,925吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为31.18%。

后市展望：原生铅供应小幅减少，铅加工费持续下降。需求端已步入淡季，电动自行车销售下降明显。沪铅库存小幅上升，LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：有报道说欧佩克及其盟友可能会在11月26日开会时决定进一步减产，沙特可能会将自愿减产延长至明年，上述传言导致空头回补， WTI原油上周五大涨4%。

宏观面及基本面：投资银行高盛预计，2024年布伦特原油均价为每桶92美元，并预计在需求强劲而欧佩克核心成员国供应仍然较低的情况下，石油市场供应将以温和的速度收紧。该行在周四的一份报告中表示，预计2024年全球将出现每日70万桶供应缺口，日均需求将稳步增长160万桶。

后市展望：市场目前可能正在修正之前过于悲观的预期，油价后续仍有可能上涨。

操作建议：激进投资者仍可考虑轻仓试多原油，再创新低考虑止损。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日再次大幅回调，塑料2401收盘下跌1.15%，PP2401下跌1.18%。

基本面：PE方面，短期内没有新增检修装置，前期停车装置多数于近期开车，因此供应端压力预计加大；需求端来看，下游开工率均呈下降趋势，工厂订单增进缓慢，下游拿货多按需为主。

PP方面，贸易商谨慎让利出货为主，现货报盘窄幅下跌。进入淡季后，下游需求平淡，工厂接货积极性一般，维持刚需采购。

后市展望：进入淡季后，聚烯烃基本面有所弱化，但是如果油价再次走强，聚烯烃仍有望偏强运行。

操作建议：聚烯烃后续仍有做多的机会，目前可暂时观望。