债基赎回的担忧再现 但去年踩踏重现的概率较低

11月21日国债价格最新行情：5年国债主力合约开盘报102.0元／吨，今日盘中最高触及102.0元／吨，最低下探101.9元／吨；截止目前，5年国债主力跌幅达0.11％左右。

【市场消息】

摩根大通资管策略师表示，未来一年，高等级债券的收益率不错，投资级债券收益率仍为5.8％。

欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧洲央行必须在适当时机停止紧急抗疫购债计划的再投资，或在明年底之前停止。

德国正考虑对今年的联邦预算进行大修，包括放宽对净新增债务的限制，德国财长林德纳可能将不得不在修订后的2023年联邦预算中追溯计入至少300亿欧元的新债务。

【机构观点】

东方汇金期货点评国债：政治局会议定调了下半年的政策基调，大概率在多领域发力，出台相关的接续政策。针对经济内需不足的问题，政策若能出台具有针对性的举措，优化企业运营环境，改善居民就业和收入预期，或稳定资产价格，减少居民缩表行为，则能有效提振市场信心。中央财政加杠杆的举措也是超预期政策落地的一环，增发国债的影响除了供给方面外，主要是对于经济预期的修复。8月的数据是底部拐点的预期已成为主流，因此经济企稳的向上空间可能再度被上修。与此同时，特别国债的规模相对有限，且资金用途受限，对当下地产下行的影响对冲幅度可能不及预期，未来仍需政策的加码。经过近期的回调，利空情绪释放较为充分，进一步的流畅下跌需要增量因素的推动。虽然债基赎回的担忧再现，但市场认为上半年的安全垫和国内资产荒下，去年11月踩踏重现的概率较低。

东海期货分析：10月经济数据显示复苏基础仍需巩固，货币政策大概率继续宽松。近期美联储降息预期升温，资金面外部约束缓和，同时央行公开市场投放规模加码，资金利率中枢向下回归。年内降准等操作仍有可能性，资金面担忧平复或推动短端继续修复。关注做陡收益率曲线机会。