11月22日期市早报：PVC成本上有支撑 预计苯乙烯震荡偏弱运行

新上市品种篇

碳酸锂：2401收于132300元/吨，涨幅-3.57%，电池级碳酸锂均价14.4(-0.25)万元/吨，工业级碳酸锂均价13.55(-0.3)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）13.2(-0.15)万元/吨，工业级氢氧化锂12.35(-0.15)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1925(-20)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）3800(-50)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）14270(0)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，磷酸铁锂、三元材料需求回暖，3C数码旺季增长减缓，锰酸锂、钴酸锂产量萎缩。供给端：近期外采碳酸锂企业成本倒挂，减产停产或转为代加工，盐湖企业卤水充足，短期内季节对生产影响不大，近期新上产能较多，产量触底反弹，中长期来看碳酸锂产能增量较高，目前大部分还未落地。 总体来看，碳酸锂难掩过剩格局，近期阶段性下探为主，建议反弹做空。

PX：11月21日，PX2405收盘价为8452元/吨（-260），现货商谈价格为1026美元/吨，折合人民币7367元/吨，基差为-1085，PXN价差为401（+7）美元/吨。
今日PX价格大幅下跌，主要原因是美国汽油季节性淡季，且原油价格持续回落导致PX现货价格跌破1000美元关口。供应方面，亚洲地区存有增量预期，且未来有累库可能，但由于目前处于长约商谈阶段，价格有所支撑，预计PX震荡。

贵金属：11月美联储会议纪要显示未来谨慎行事，可能再次加息。美国最新公布的初请失业金人数超预期， 10月CPI、PPI通胀整体弱于预期，美联储暂停加息的预期增强，利好金价。中东避险情绪降温的利空或已price in，后续关注点在美债利率前景上。长期看，随着美国经济降温，工资-通胀压力缓解，美联储开启降息进程，黄金会迎来上涨行情。长线看多，可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。关注本周公布的美联储会议记录、地缘政治风险、美债利率上行风险。

有色篇 

铜：11月21日SMM 1#电解铜均价69010元（345），A00铝均价19000元（50）；LME铜库存179025(-0.53%)吨,铝库存476875(-0.6%)吨；投资建议：据mysteel, 进口铜如预期表现流入，市场流通货源得以补充，加之日内铜价上涨，下游买兴难以提振，因此现货升水或仍有回落压力。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 80.0美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美国CPI低于预期，美指再次大幅回落，操作上建议谨慎做多。

锌：11月21日SMM 0#锌锭均价21500元（60），1#铅均价16600（-100）；LME锌库存142750(+6.91%)吨,铅库存135925(+0%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水下降10元/吨，天津市场升贴水下降10元/吨，佛山市场升贴水不变。昨日锌价下跌，市场成交一般。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期增幅明显，国内锌锭社会库存处于近五年低位但有累库迹象。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会小幅回升，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美国CPI低于预期，美指再次大幅回落，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，11月21日，沪铝2401低开收跌，重心小幅上移，报收于18875（-45）元/吨，较前一交易日跌0.24%，成交量14.6万手（+18701），持仓量16.1万手（+9364 ）。现货端，11月21日，佛山均价19150（+50）元/吨，逢低采购，成交尚可；华东均价19000（+60）元/吨，现货流通宽松，成交一般；中原均价18940（+50）元/吨，贴水50元/吨左右，成交较好。主要消费地铝棒加工费下调，成交较少。重要数据：1、Wind数据，11月20日，铝锭社会库存66.2万吨，较11月16日降1.3万吨；2、Wind数据，11月20日，铝棒社库10.65万吨，较11月16日上升0.37万吨。观点逻辑：中美关系缓和，加息周期步入尾声；云南电解铝已减产94万吨/年，效果有所显现，周产量连续两周下滑；铝锭累库势头终止，转向去库，对铝价有一定支撑，关注去库延续性；消费进入传统淡季，下游开工率持续下滑；成本端重心略有上移，仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝：期货端，11月21日，氧化铝2401高开下挫，开盘于2993元/吨，收于2944（-48）元/吨，较前一日跌1.6%，成交量46999手（-4816），持仓量78799手（-3654）。现货端，11月21日，氧化铝价格暂稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2950元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3015元/吨、3020元/吨、3350元/吨。北方冬季环保问题或影响北方氧化铝产量，生产稳定性受到影响，现货偏紧，而下游采购意愿偏低。重要数据：Wind数据，11月16日，氧化铝港口库存18万吨，较11月9日升5.9万吨；观点逻辑：云南电解铝厂目前减产产能约94万吨/年，效果有所显现，对氧化铝的需求下降，下游采购意愿降低，部分持货商欲低价变现，价格承压；煤炭及烧碱价格有所企稳，成本重心暂不下移；进入冬季环保政策变动较多，北方多氧化铝厂或受影响，广西氧化铝厂在产产能有增减，总体下降，供应或仍有起伏，现货流通略偏紧；鉴于氧化铝产能过剩局面长期存在，且开复产难度较低，电解铝减产最终规模或仍有变数，其上涨空间受限，震荡区间2800-3100元/吨。 

镍：昨日早盘期价继续下跌，纷纷创下此轮回调新低。2023年10月，国内不锈钢进口量约28.42万吨（创年内新高），环比增加5.28万吨，增幅22.8%；同比减少2.67万吨，减幅8.6%。2023年1-10月，该累计量约167万吨，同比减少108.66万吨，减幅39.4%。需求端毫无变化，淡季持续回落，供给端持续增量，压力攀升。期价处于下跌趋势中。

 煤焦钢篇

钢铁：周二，20mm三级螺纹钢全国均价4056/吨(-2)；4.75mmQ235热卷全国均价4026/吨（+2）。随着气温骤降及大气污染风险的提升，钢厂平控及冬季限产的趋势日显，供需逐渐走向双弱格局。库存去化本周降速，除了表观消费的季节性走弱外，高价带来的恐高心理也起到了较强的作用。尤其在本周铁矿石监管的介入后，市场期待炉料回调能稍微抑制钢价上涨，以获得较好的冬储入场机会。目前看来，基差及月差也走出了一定的负反馈，市场开始质疑“强预期”格局。总的来说，市场对冬储仍存有一定疑虑，目前仍未有大量买盘，但钢厂利润的恢复也给了相对宽裕的操作空间。策略来看，震荡为主，盘面利润仍有修复空间。

铁矿：周二，日照港61.5%PB澳粉车板价991元/湿吨（折盘面1067元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）1047元/吨（+16）。唐山普方坯3680/吨（+20）。上周铁矿石价格在供给走弱、补库韧性、内外价差扩大的带动下，期货向上冲击1000点，但马上遭遇监管政策落地。限仓及提保并行，并要求持仓量及交易量较大的公司提交说明。因此，持仓量大幅下降，盘面流动性大幅降低，且有一部分套保盘支撑价格，但短时间难以在当前价格区间分出胜负。基本面仍然较好，且钢厂并未真正全面减产。策略来看，震荡为主，近期可能有5-9正套机会出现，1-5仍以反套为主。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持323.2美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持316.5美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持295美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持2150元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2355元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1530元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2200元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持222元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收781.53点，环比上调0.16%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2380元/吨，外贸价格涨维持328美元/吨。现货连续拉涨后交投放缓。
11月21日，双焦期货震荡偏弱。焦煤主力合约收于2005，焦炭主力合约收于2625。单边可轻仓操作，套利做多炭煤比可继续持有。

玻璃:2401收于1752（-10）元/吨，涨幅-0.57%，持仓量781659（-26621），现货方面，沙河迎新2240（0）元/吨，河北长城1850（0）元/吨，河北望美1862（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1830（0）元/吨。华北市场偏弱整理，成交放缓；华东市场部分报价走稳，交投氛围不温不火；华中市场报价下调，出货稍有好转；华南市场厂家批量让利，按需采购。成本端：纯碱供整体开工率高位，青海安全检查部分厂停车，供需宽松格局延续，厂家累库趋势不改，预计纯碱价格逐步松动。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，11月中旬传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，近期逢高空。

能源篇

原油：11月21日，WTI原油期货收跌0.02美元，跌幅0.03%，报77.81美元。Brent原油期货收涨0.07美元，涨幅0.09%，报82.39美元。
昨日国际油价小幅波动，主要原因是市场投资者在等待OPEC方面的最新消息。API数据显示美国当周原油库存继续超预期累库905万桶，但是成品油库存全面下降，抵消部分利空压力，油价波动较小。目前市场重点关注月底的OPEC+部长级会议，期待主要产油国明年的减产措施。
供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需偏紧格局难改，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价。
综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约PG2401收盘价格在4976元/吨（-182）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4449（0）手。现货方面，华南民用5110-5310（5200,0）元/吨，华东民用5050-5400（5243，0）元/吨，山东民用5260-5300（5280，-10）元/吨；进口气主流：华南5300-5370（5280，+20）元/吨，浙江5300（-50）元/吨，江苏（连云港）5600（-50）元/吨。基差，华南224元/吨，华东267元/吨，山东304元/吨。PG01-02月差为106，呈Back结构。最低可交割品定标地为华南。
核心逻辑：成本端，国际原油价格宽幅震荡。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季不及预期，化工需求平淡。
民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳，终端气站采购氛围平淡，化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右，关注装置负向传导的影响。11月CP价格出炉，丙烷610美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷620美元/吨，较上月上调5美元/吨。国际运费价格高位给予PG价格支撑。综合来看，短期内LPG市场震荡。

燃料油：11月21日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2401结算参考价升贴水+288/吨，为5048元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2401结算参考价升贴水+354元/吨，为3551元/吨。委内瑞拉制裁放松，全球重质原料紧张局面将有所缓解。供给端，俄罗斯燃料出口增加，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂有投产预期，但科威特减少出口，供应增加或不及预期。 油价下跌，国内焦化和催化利润修复，或为高硫燃料油炼厂需求提供一定支撑。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，在油价不大幅下跌情况下，关注低硫燃料油正套策略。

沥青：11月20日，华东地区市场参考3680-3750元/吨；山东地区市场参考价在3370-3580元/吨，主流报价区间在3500-3550元/吨；业者按需采购，后市观点较为悲观。11月16日当周，隆众对81家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为36.4%，环比增加0.9%；国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共44.4万吨，环比减少1.6万吨。根据目前的检修计划，11月16日，山东金诚石化复产沥青，日产2000-3000吨，15日3000-4000吨/日产量的江苏新海转产渣油，16日，山东海右石化转产渣油，预计减少2000-2500吨/日。随着油价下跌，炼厂产利润有所修改，下周山东以及华东地区个别炼厂有复产计划，预计下周炼厂开工或有回升。部分北方地区存在赶工需求，但区域间竞价明显；南方需求仍以低端货采购为主，表现平平。库存方面，库存低位运行。11月13日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比增加6.2%和0.9%。受到炼厂开工增加影响，厂库出现累库，关注油价回落后，冬储行情能否起动。预计沥青震荡偏弱走势。

化工篇

PVC：常州PVC市场价格下跌，成交好转。期货震荡下跌，基差变化不大，市场成交点价为主，整体成交好转。上午5型电石料现汇库提参考5740-5840元/吨（不含装）。点价货源：英力特/青海宜化-200，新疆宜化-180，中泰-160元/吨，金昱元/金泰-150，天业5-100，天业8型-30。一口价天业5型报5870元/吨，天业8型报5980元/吨。。
核心逻辑：上周PVC开工率75.6%（+0.5%），两连升，前期检修装置恢复，新增仅河南联创20万吨中下旬检修。未来两周，信发、盐湖、华谊共145万吨计划重启，无新的装置停车计划，预计到12月份供应保持在中高水平。在内需持续低迷下，新一轮的减产需要在12-1月落地才能缓解高库存压力。库存方面，11月16日，社库37.9万吨，环比+0.4（前值+0.3）万吨，同比高32%，华东华南继续累库，企业供应增加。厂库28.68万吨，环比-0.96（前值-2.46）万吨，下游及贸易商提货积极，企业出厂价格下降，低价成交好转，可售库存小降0.3万吨。海外方面，上周印度排灯节，亚洲市场平淡，台塑新报价延期到20日，预期上调30-50美元。需求端，10月地产数据偏负面，销售、竣工同比降幅扩大，下游仍旧以逢低补货为主。成本端，电石开工平稳，整体供需有所改善，产地价格上调100元/吨，目前PVC是氯碱综合体的盈利产品，边际成本在5990。综上，印度排灯节后，出口将迎来一轮补库，但国内供应增加，暂未看到新的减产计划，成本上有支撑，预计短期震荡偏强。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8675（-140）元/吨。下午江苏市场弱盘，闻目前盘面现货8640/8660；11月下8630/8640；12月下8580/8590；1月下8530/8570；单位：元/吨。原油、成本、主力盘等走弱，期现货随之震荡弱盘。
重要数据发布（周一）：截至2023年11月20日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.806万吨，较上期增1.986万吨，环比+51.99%。商品量库存在4.056万吨，较上期增1.436万吨，环比+54.81%。消息面看，周期内到货大增，而提货保持较稳定，补充明显大于提货，港口库存增量。
核心逻辑：上周开工率72%，环比-0.6%（前值+0.5%），结束两连升，产量32（-0.3）万吨，样本产能2140万吨。上周装置无开停车变动，华东、华南多套装置降负，下周个别装置将恢复负荷。11月计划重启的51万吨装置已落地，12月计划重启78万吨（中海壳72，湛江东兴6），年底检修较少，供应潜能较高。库存方面，本期产业总库存20.8万吨，环比+0.7（前值持平）万吨，同比-6%（前值-13%），库存低位波动；江苏港口库存两连降，流通率继续下降，到提货均处在历史极低；厂库增加，处于历史同期高位，气温下降，下游提货减弱。需求端，EPS开工呈季节性下降，尽管PS、ABS等其他下游提负，总体需求仍然走低。外盘方面，12月新报美金盘上涨25美元，内盘同步上涨，进出口价差稳定。成本端，EIA原油库存持续增加，原油需求遭看衰，布油跌至80美元/桶以下，纯苯供增需降，短期现货仍非常紧缺，加工费居高不下，苯乙烯非一体化成本9140（+150）元/吨，加工费-360（+120），利润修复。综上，年底苯乙烯无新的检修计划，需求下降，库存保持低位，成本影响偏利空，预计震荡偏弱。

甲醇：昨日甲醇持续走低，MA2401合约收于2388元/吨，跌幅-3.40%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2390-2410。11月下旬纸货商谈2400-2420，12月下旬纸货参考商谈2410-2430。预期供应增多且期货下滑，持货商延续调低价格，下午江苏太仓甲醇市场延续下滑（单位：元/吨）。基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2330-2340元/吨，价格窄幅整理。暂无企业报价。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在1990-2040元/吨，与前一交易日均价下跌55元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势松动。（内蒙北线1990-2030元/吨，内蒙南线2030-2040元/吨）截止11月16日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在104.5万吨，环比下跌6.05万吨，跌幅为5.47%，同比上涨84.27%。主要受到宏观情绪好转以及煤炭价格企稳上涨。上周四山西吕梁市离石区某煤业联建楼发生火灾，离石地区所有煤矿被责令停产，导致煤炭价格继续上涨，从而对甲醇形成提振。基本面来看，西南气制甲醇检修降负，后期检修与重启装置并存，甲醇供应压力维持高位。进口方面，近期海外甲醇装置检修逐步恢复，伊朗开工高位装船量明显提升，后期进口压力仍然较大，关注年底伊朗装置停车情况。需求端来看常州富德MTO装置本月初检修落地，同时兴兴MTO装置降负，烯烃需求高位回落。传统下游醋酸和MTBE开工率有所提升，但后期整体进入淡季，开工率存下行预期。成本端，煤炭方面，随降温天气来临，部分区域存在冬储需求，港口市场情绪向好，价格上涨，往后随着气温下降冬季取暖季临近，电厂存在补库需求，煤价重心或逐步上移。综合来看，短期内在煤价上涨以及宏观情绪的支撑下，预计甲醇震荡偏强。中长期来看，甲醇将面临国内外限气以及能源类需求增加的预期，但同时也受制于高进口和传统需求走弱，因此预计甲醇或维持区间偏强走势。

PTA：期货端，11月21日，TA2401合约收盘报收5822元/吨，较前一交易日-3.45%，成交量238.1万手，持仓量132.4万手。PTA现货价格收跌86至5978元/吨，现货均基差收稳2401+28；PX收1010.33美元/吨，PTA加工区间参考531.50元/吨；逸盛宁波4#220重启，PTA开工提升至76.66%，聚酯开工88.1%,国内涤纶长丝样本企业产销率28.6%。今日PTA买卖盘维稳，日内现货基差波动微小，化工氛围整体走弱，供需预期不佳，估值偏高，日内现货价格下跌。本周及下周主港交割01升水成交25-33，个单略高，12月中下及月底主港交割01升水成交15-20，市场交投一般。综合来看，油价偏弱TA难有成本强支撑。预计后续TA装置重启较多，供需差随时间推移逐步存走扩预期。关注现货加工费和盘面加工费趋笼的机会。

乙二醇：期货端，11月21日，eg2401合约收盘报收4101元/吨，较前一交易日-2.66%，成交量41.7万手，持仓量40.9万手。11月21日张家港乙二醇收盘价格在4104元/吨,下跌69，华南市场收盘送到价格在4150元/吨,下跌50，美金收盘价格在483美元/吨,下跌4。今日乙二醇市场出现加速下跌走势，尽管国际原油上涨，但市场多头信心不足，张家港现货早盘开盘低开在4150附近，上午尝试反弹未果后，市场商谈下移趋势，午后，跌势加速，收盘时现货商谈降至4055附近，现货基差变化不大，01-47至01-45区间商谈，华南市场下游采购热情谨慎，市场交易难明显好转迹象。综合来看，近期天气转寒，日耗增长，然电厂库存和港口库存偏高，煤价震荡。MEG成本支撑略强于TA。目前，乙二醇利润有所修复，库存暂未去化动力。今日受累于化工板块整体回调，但乙二醇低估值下安全边际较高，仅建议回调企稳后低吸。

天然橡胶：11月21日，ru2401收盘报收14090元/吨，较前一交易日-1.95%，成交量35.2手，持仓量13.9万手。现
货端，山东人民币混合胶报收12100-12150元/吨，涨跌-150/-200。供给端，泰国北部产区整体天气表现正常，南部产区方面整体降雨偏多，听闻部分南部工厂采购北部原料进行加工生产。一方面，泰国产区产量接下来存在由东北向南部转移的季节性特征，然南部多年产出下降。另一方面，需持续关注月底泰国产区季节性降雨的情况。云南产区方面，计划11月30号停割，若天气好于预期或延迟至12月4日，市场预估最晚可能到12月10日。需求方面，国内汽车轮胎全钢胎和半钢胎开工率分化。全钢胎企随终端销量放缓和库存压力，存在主动减产和停产行为。半钢胎企由于出口韧性和检修恢复开工尚可。终端需求弱化持续暂未超预期因素出现。库存方面，前期到港压力有所缓解，青岛库存重回去化。总体来看，供给缩量预期仍存、库口到港缓解，然需求疲软限制反弹，今日受累于化工板块集体下挫，预计胶价震荡。

工业硅：昨日工业硅震荡下行，Si2401合约收于14285元/吨，跌幅0.6%。现货方面，华东不通氧553#硅在14100-14200元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在14500-14700元/吨，较前一日持平；421#硅在15500-15600元/吨，较前一日持平。近期工业硅价格低位上行，主要由于宏观情绪回暖，以及市场预期12月西南硅厂减产规模扩大。基本面来看，北方开炉数持续增加，供应维持增长，西南进入枯水期，硅厂逐步停产，但 11 月减产幅度有限。需求端，多晶硅新增产能逐步爬坡，但近期部分硅料企业检修开工率下滑，短期内多晶硅对工业硅需求增长放缓；有机硅终端需求难有起色，部分企业维持降负生产；再生铝厂开工下行为主，因需求走弱叠加原料难以采购、生产亏损。整体来看，11 月西南硅厂减产幅度有限，而北方供应仍在增加，以及近期下游成交清单，短期内预计现货价格维持弱势。盘面价格基于宏观回暖以及预期12月西南减产规模扩大价格持续上行，但考虑到现货成交偏淡，处于弱现实强预期的博弈阶段，预计盘面价格上行空间有限。

农产品篇

油脂：油脂盘面延续震荡运行。MPOB 报告马棕出口量超市场预期，但马棕库存仍在累库阶段，马来棕榈油库存量也处于较高水平。国内棕榈油也持续累库，库存处于高位，三大油脂库存整体偏高，施压油脂盘面。USDA 11 月供需报告上调美豆单产，报告整体中性偏空，后续美豆交易重心仍然为需求方面以及南美天气方面。国内油脂需求偏弱，预计短期难有起色。综合来看，目前油脂盘面将震荡运行，策略建议暂时观望。

粕类：粕类盘面延续震荡偏强。USDA 11 月供需报告上调美豆单产，报告整体中性偏空，后续美豆交易重心仍然为需求方面以及南美天气方面。厄尔尼诺现象导致巴西降雨稀少，马托格罗索州大豆播种进度差异悬殊，部分地区可能需要重新种植大豆。与上年相比，大豆播种可能平均推迟 15 天。目前国内油厂豆粕库存偏高，整体供应相对充足，下游饲料企业普遍库存充足，近期成交略有好转，但中长期仍需关注南美情况。美豆上市，叠加国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。短期预计粕类震荡偏弱运行。

白糖：  国际糖业组织上调了全球食糖产量并下调了供需缺口，增强宽松预期，利空糖价。巴西港口仍旧拥堵，造成食糖出口不顺畅，或对出口数据造成负面影响，利多糖价。然而，该因素目前已接近充分定价，因此后续影响较弱。印度、泰国由于干旱天气导致新榨季预期产量减少，因此两国政府皆有降低出口的打算。虽然目前的食糖保护主义政策尚未落地，但市场未来仍旧有可能会博弈该因素。10月我国食糖进口数据同比、环比均呈显著增长趋势，对国内缺糖大半年的状况起到了很大的缓解作用。预计后续基差将走弱，现货价格下调。在人民币升值、ICE美糖下跌、油价运费下跌等因素的综合作用下，国内进口商的进口成本逐步下滑，进口利润逐步修复，对未来国内食糖供给产生了向上预期。期货市场交易国内主产区增产预期。综上，我们对未来糖价持下跌观点。

棉花：中储棉正式宣布抛储停止后市场并没有给出持续的积极的反应。在利多消息都无法推动价格上涨的空头市场中，棉价易跌难涨。现货方面，籽棉皮棉价格整体呈下滑趋势，轧花厂、纺织厂大量陷入亏损，基差逐渐修复。技术上，郑棉主力价格快速跌破箱体下边界，是明显的做空信号。综上，预计未来棉价下跌。

苹果：期货401继续维持偏强运行，至收盘涨874元至9244元/吨，成交和持仓较昨日略有减少。现货基本面基本维持近期情况不变，交易大都集中在库内货为主，客商开始包装缓慢出货，好货价格稳定，差货更多无人问津。山东烟台栖霞地区苹果冷库80以上一二级片红报价4.8-5.0元/斤，成交不多，和昨日一样。陕西省延安市洛川富士库内行情基本维持稳定，客商货70以上半商品主流价格4.7元/斤左右，和昨日一样；销区近期价格一直疲软，农业农村部富士苹果批发均价8.53元/公斤，较昨日再次下降，整体销售速度一般，替代水果尤其是柑橘价格较低，对苹果出货有一定冲击。期货上目前维持周报正套或者逢高空远月观点不变。

鸡蛋：现货价格继续微涨，产区方面山东、河南、江苏地区涨势暂歇，价格维持稳定，其他产区蛋价稳中有涨，涨势较昨日有所减弱，截止 11 月 21日主产区蛋价 4.65 元/斤，主销区蛋价 4.90 元/斤，全国均价 4.68 元/斤左右，淘汰鸡平均价格 6.06 元/斤。卓创数据显示 10 月在产蛋鸡存栏增至 12.07 亿羽，环比+0.33%,同比+1.86%。鸡蛋期货市场出现超跌后的快速反弹，各合约同样出现不同程度上涨，总体表现近月强于远月。鸡蛋主力合约 2401 合约震荡上涨为主，收盘4392 点，涨 0.18%。基本面上，现阶段在产蛋鸡存栏量不断增加。需求方面，由于市场回归常态化，需求有所转弱，虽然价格低位刺激部分贸易商进行补货，但是整体市场氛围不佳。成本端，饲料原料价格走弱，对于蛋价的支撑进一步减低，但同时目前鸡蛋价格跌至成本线附近，或将在一定程度上刺激养殖户淘汰部分老鸡，借此可以稍微缓解供应压力。但考虑到当前蔬菜、猪肉价格偏低，对蛋白替代作用增强，叠加库存还未清空，蛋商谨慎低库存运营，成交量相对有限。期货层面，主力合约2401合约，建议谨慎偏多对待。