11月24日期市早报：棉花价格整体呈下滑趋势 橡胶内销销售压力逐步攀升

新上市品种篇

碳酸锂：2401收于124800元/吨，涨幅-2.19%，电池级碳酸锂均价13.95.(-0.25)万元/吨，工业级碳酸锂均价12.95(-0.35)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）12.85(-0.15)万元/吨，工业级氢氧化锂12(-0.15)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1885(-10)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）3750(0)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）14270(0)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，磷酸铁锂、三元材料需求回暖，3C数码旺季增长减缓，锰酸锂、钴酸锂产量萎缩。供给端：近期外采碳酸锂企业成本倒挂，减产停产或转为代加工，盐湖企业卤水充足，短期内季节对生产影响不大，近期新上产能较多，产量触底反弹，中长期来看碳酸锂产能增量较高，目前大部分还未落地。 总体来看，碳酸锂难掩过剩格局，近期阶段性下探为主，建议反弹做空。

PX：11月23日，PX2405收盘价为8410元/吨（-46），现货商谈价格为1010美元/吨，折合人民币7216元/吨，基差为-1194，PXN价差为354（-9）美元/吨。
今日PX价格延续下跌，主要原因是近期PX与PTA有多套装置重启，PTA期价大跌拖累PX价格表现，而且PX目前正处于商谈阶段，导致PX现货也持续下行。预计PX震荡。

贵金属：11月议息会议纪要显示未完全排除后续是否还有一次加息，但通胀和就业市场数据连续放缓预示美联储加息周期大概率已经结束。美国最新公布的初请失业金人数不及预期，利空金价，耐用品订单初值环比不及预期，利好金价。中东避险情绪降温的利空或已price in，后续关注点在美债利率前景上。短期多空因素影响下，金价或震荡运行，特别是在人民币升值背景下，内盘黄金承压。长期看，随着美国经济降温，工资-通胀压力缓解，美联储开启降息进程，黄金会迎来上涨行情。长线看多，可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。关注地缘政治风险、美债利率上行风险。

有色篇 

铜：11月23日SMM 1#电解铜均价68475元（-65），A00铝均价18810元（-70）；LME铜库存178500(-0.31%)吨,铝库存476300(-0.7%)吨；投资建议：据mysteel, 铜价有所走低，下游买兴略有提振，且部分贸易商仍存后市升水看涨情绪，出货相对有限，加之后续临近周末，下游仍存一定采购需求，周内现货升水或将继续表现回升。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 80.0美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美国CPI低于预期，美指再次大幅回落，操作上建议谨慎做多。

锌：11月23日SMM 0#锌锭均价20950元（-210），1#铅均价16325（-150）；LME锌库存211750(+0.43%)吨,铅库存136525(+0.44%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水上涨15元/吨，天津市场升贴水上涨20元/吨，佛山市场升贴水上涨30元/吨。昨日锌价继续下跌，目前价格处于相对低位，市场成交好转。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期增幅明显，国内锌锭社会库存处于近五年低位但有累库迹象。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会小幅回升，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美国CPI低于预期，美指再次大幅回落，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，11月23日，沪铝2401高开低走，报收于18675（-40）元/吨，较前一交易日跌0.21%，成交量15.3万手（-22323），持仓量17.4万手（+3535）。现货端，11月23日，佛山均价18890（-60）元/吨，成交氛围好转；华东均价18800（-70）元/吨，成交一般；中原均价18790（-30）元/吨，货源有限，成交较好。主要消费地铝棒加工费盘整，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，11月23日，铝锭社会库存64.2万吨，较11月20日降2万吨；2、Wind数据，11月23日，铝棒社库11.2万吨，较11月20日上升0.55万吨。3、Mysteel数据，11月23日当周，电解铝周产量80.63万吨，较上周下降0.23万吨，下降幅度减缓。观点逻辑：中美关系缓和，加息周期步入尾声；云南电解铝已减产94万吨/年，效果有所显现，周产量连续三周下滑；铝锭累库势头终止，转向去库，对铝价有一定支撑，关注去库延续性；消费进入传统淡季，下游开工率持续下滑；成本端重心略有上移，仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝：期货端，11月23日，氧化铝2401低开高走，开盘于2910元/吨，收于2919（+3）元/吨，较前一日涨0.1%，成交量44751手（-17882），持仓量77712手（+432）。现货端，11月22日，氧化铝价格暂稳，山东、河南、山西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2950元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3020元/吨、3350元/吨，广西氧化铝均价下降5元/吨至3010元/吨。北方冬季环保问题或影响北方氧化铝产量，周四北方某企业蒸汽不足原因减产240万吨/年，生产稳定性受到影响，现货偏紧，而下游采购意愿偏低，贸易商偏悲观，厂家报价坚挺。重要数据：Wind数据，11月23日，氧化铝港口库存17.55万吨，较11月16日降0.4万吨；观点逻辑：云南电解铝厂目前减产产能约94万吨/年，效果有所显现，对氧化铝的需求下降，下游采购意愿降低，部分持货商欲低价变现，价格承压；煤炭及烧碱价格有所企稳，成本重心暂不下移；进入冬季环保政策变动较多，北方多氧化铝厂或受影响，具体关注落实情况，周四北方某企业传出因蒸汽不足原因减产240万吨/年，影响短期情绪；鉴于氧化铝产能过剩局面长期存在，且开复产难度较低，电解铝减产最终规模或仍有变数，其上涨空间受限，震荡区间2800-3100元/吨。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4068/吨(-16)；4.75mmQ235热卷全国均价4033/吨（-9）。随着气温骤降及大气污染风险的提升，钢厂平控及冬季限产的趋势日显，供需逐渐走向双弱格局。库存去化本周降速，除了表观消费的季节性走弱外，高价带来的恐高心理也起到了较强的作用。尤其在本周铁矿石监管的介入后，市场期待炉料回调能稍微抑制钢价上涨，以获得较好的冬储入场机会。目前看来，基差及月差也走出了一定的负反馈，市场开始质疑“强预期”格局。总的来说，市场对冬储仍存有一定疑虑，目前仍未有大量买盘，但钢厂利润的恢复也给了相对宽裕的操作空间。策略来看，震荡为主，盘面利润仍有修复空间。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价995元/湿吨（折盘面1071元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）1052元/吨（-12）。唐山普方坯3680/吨（-30）。上周铁矿石价格在供给走弱、补库韧性、内外价差扩大的带动下，期货向上冲击1000点，但马上遭遇监管政策落地。限仓及提保并行，并要求持仓量及交易量较大的公司提交说明。因此，持仓量大幅下降，盘面流动性大幅降低，且有一部分套保盘支撑价格，但短时间难以在当前价格区间分出胜负。基本面仍然较好，且钢厂并未真正全面减产。策略来看，震荡为主，近期可能有5-9正套机会出现，1-5仍以反套为主。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨12美元至355.2美元/吨，美国产主焦煤CFR价格涨13.5美元至330美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格涨20美元至315美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨50元至2200元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2355元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1530元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2250元/吨。本周煤矿焦煤库存218.67万吨，较上周减少5.89%。今日孝义至日照汽运价格维持222元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收824.55点，环比上调5.27%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2380元/吨，外贸价格涨维持328美元/吨。需求方面，五大钢材总产量909.95万吨，较上周增加14.87万吨，其中螺纹减产0.02万吨，热卷增产11.47万吨。钢厂成材库存412.81万吨，较上周去库1.01万吨。社会钢材库存897.17万吨，较上周去库25.87万吨。
11月23日，双焦期货夜盘下挫，日盘震荡有所回调。焦煤主力合约收于2015，焦炭主力合约收于2621。单边可轻仓操作，套利做多炭煤比可继续持有。

玻璃:2401收于1746（17）元/吨，涨幅-0.98%，持仓量755160（-20088），现货方面，沙河迎新2240（0）元/吨，河北长城1850（0）元/吨，河北望美1862（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1830（0）元/吨。华北市场偏弱整理，成交放缓；华东市场部分报价走稳，交投氛围不温不火；华中市场报价下调，出货稍有好转；华南市场厂家批量让利，按需采购。成本端：纯碱供整体开工率高位，青海安全检查部分厂停车，供需宽松格局延续，厂家累库趋势不改，预计纯碱价格逐步松动。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，11月中旬传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，近期逢高空。

能源篇

原油：11月23日，WTI原油期货因感恩节休市。Brent原油期货收跌0.76美元，跌幅0.93%，报81.12美元。
昨日国际油价继续收跌，主要原因是OPEC+会议延期且目前消息面上有成员国表示不打算推出组织并强调寻求团结，该状态让市场投资者意识到会议延期不单只是利空，也存在积极的一面，延期可能能够让OPEC组织内部达成一致。目前市场重点关注月底的OPEC+部长级会议，期待主要产油国明年的减产措施。
供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需偏紧格局难改，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价。
综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约PG2401收盘价格在4837元/吨（-94）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4254（-195）手。现货方面，华南民用5110-5310（5200,0）元/吨，华东民用5050-5400（5249，+4）元/吨，山东民用5250-5300（5260，-10）元/吨；进口气主流：华南5300-5370（5280，+10）元/吨，浙江5300（0）元/吨，江苏（连云港）5600（0）元/吨。基差，华南363元/吨，华东412元/吨，山东472元/吨。PG01-02月差为106，呈Back结构。最低可交割品定标地为华南。
核心逻辑：成本端，国际原油价格宽幅震荡。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季不及预期，化工需求平淡。
民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳，终端气站采购氛围平淡，化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右，关注装置负向传导的影响。国际运费价格高位给予PG价格支撑。综合来看，短期内LPG市场震荡。

燃料油：11月23日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2401结算参考价升贴水+423/吨，为4965元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2401结算参考价升贴水+484元/吨，为3520元/吨。委内瑞拉制裁放松，全球重质原料紧张局面将有所缓解。供给端，俄罗斯燃料出口增加，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂有投产预期，但科威特减少出口，供应增加或不及预期。 油价下跌，国内焦化和催化利润修复，或为高硫燃料油炼厂需求提供一定支撑。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，在油价不大幅下跌情况下，关注低硫燃料油正套策略。

沥青：11月23日，华东地区市场参考3680-3750元/吨；山东地区市场参考价在3370-3580元/吨，主流报价区间在3500-3550元/吨；业者按需采购，后市观点较为悲观。11月16日当周，隆众对81家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为36.4%，环比增加0.9%；国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共44.4万吨，环比减少1.6万吨。根据目前的检修计划，11月16日，山东金诚石化复产沥青，日产2000-3000吨，15日3000-4000吨/日产量的江苏新海转产渣油，16日，山东海右石化转产渣油，预计减少2000-2500吨/日。随着油价下跌，炼厂产利润有所修改，下周山东以及华东地区个别炼厂有复产计划，预计下周炼厂开工或有回升。部分北方地区存在赶工需求，但区域间竞价明显；南方需求仍以低端货采购为主，表现平平。库存方面，库存低位运行。11月13日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比增加6.2%和0.9%。受到炼厂开工增加影响，厂库出现累库，关注油价回落后，冬储行情能否起动。预计沥青震荡偏弱走势。

化工篇

PVC：常州PVC市场价格下跌，成交尚可。期货偏弱震荡，下游挂单积极性尚可，成交点价为主。上午5型电石料现汇库提参考5630-5740（-70/-80）元/吨（不含装）。点价货源：青海宜化05-390，中泰05-320，天业05-260，天业8型05-100，宜化01-150，金泰01-140，中泰01-120。一口价天业5型报5820元/吨，天业8型报5930元/吨。
核心逻辑：上周PVC开工率75.6%（+0.5%），两连升，前期检修装置恢复，新增仅河南联创20万吨中下旬检修。未来两周，信发、盐湖、华谊共145万吨计划重启，无新的装置停车计划，预计到12月份供应保持在中高水平。在内需持续低迷下，新一轮的减产需要在12-1月落地才能缓解高库存压力。库存方面，11月16日，社库37.9万吨，环比+0.4（前值+0.3）万吨，同比高32%，华东华南继续累库，企业供应增加。厂库28.68万吨，环比-0.96（前值-2.46）万吨，下游及贸易商提货积极，企业出厂价格下降，低价成交好转，可售库存小降0.3万吨。海外方面，上周印度排灯节，亚洲市场平淡，台塑新报价延期到20日，预期上调30-50美元。需求端，10月地产数据偏负面，销售、竣工同比降幅扩大，下游仍旧以逢低补货为主。成本端，电石开工平稳，整体供需有所改善，产地价格上调100元/吨，目前PVC是氯碱综合体的盈利产品，边际成本在5990。综上，印度排灯节后，出口将迎来一轮补库，但国内供应增加，暂未看到新的减产计划，成本上有支撑，预计短期震荡偏强。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8545（-55）元/吨。下午江苏市场暂小幅震荡整理，闻目前盘面现货8560/8600；12月下8470/8510；1月下8430/8470；单位：元/吨。消息面看，成本、供需等暂僵持震荡，市场有补货成交，然增量带动市场反弹暂有限。
重要数据发布（周一）：截至2023年11月20日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.806万吨，较上期增1.986万吨，环比+51.99%。商品量库存在4.056万吨，较上期增1.436万吨，环比+54.81%。消息面看，周期内到货大增，而提货保持较稳定，补充明显大于提货，港口库存增量。
核心逻辑：上周开工率72%，环比-0.6%（前值+0.5%），结束两连升，产量32（-0.3）万吨，样本产能2140万吨。上周装置无开停车变动，华东、华南多套装置降负，下周个别装置将恢复负荷。11月计划重启的51万吨装置已落地，12月计划重启78万吨（中海壳72，湛江东兴6），年底检修较少，供应潜能较高。库存方面，本期产业总库存20.8万吨，环比+0.7（前值持平）万吨，同比-6%（前值-13%），库存低位波动；江苏港口库存两连降，流通率继续下降，到提货均处在历史极低；厂库增加，处于历史同期高位，气温下降，下游提货减弱。需求端，EPS开工呈季节性下降，尽管PS、ABS等其他下游提负，总体需求仍然走低。外盘方面，12月新报美金盘上涨25美元，内盘同步上涨，进出口价差稳定。成本端，EIA原油库存持续增加，原油需求遭看衰，布油跌至80美元/桶以下，纯苯供增需降，短期现货仍非常紧缺，加工费居高不下，苯乙烯非一体化成本9140（+150）元/吨，加工费-360（+120），利润修复。综上，年底苯乙烯无新的检修计划，需求下降，库存保持低位，成本影响偏利空，预计震荡偏弱。

甲醇：昨日甲醇低位震荡，MA2401合约收于2349元/吨，跌幅-1.67%。现货方面，基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2300-2310元/吨，价格窄幅整理。暂无企业报价。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在1980-2040元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线1980-2030元/吨，内蒙南线2030-2040元/吨）截止11月16日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在104.5万吨，环比下跌6.05万吨，跌幅为5.47%，同比上涨84.27%。主要受到宏观情绪好转以及煤炭价格企稳上涨。上周四山西吕梁市离石区某煤业联建楼发生火灾，离石地区所有煤矿被责令停产，导致煤炭价格继续上涨，从而对甲醇形成提振。基本面来看，西南气制甲醇检修降负，后期检修与重启装置并存，甲醇供应压力维持高位。进口方面，近期海外甲醇装置检修逐步恢复，伊朗开工高位装船量明显提升，后期进口压力仍然较大，关注年底伊朗装置停车情况。需求端来看常州富德MTO装置本月初检修落地，同时兴兴MTO装置降负，烯烃需求高位回落。传统下游醋酸和MTBE开工率有所提升，但后期整体进入淡季，开工率存下行预期。成本端，煤炭方面，随降温天气来临，部分区域存在冬储需求，港口市场情绪向好，价格上涨，往后随着气温下降冬季取暖季临近，电厂存在补库需求，煤价重心或逐步上移。综合来看，短期内在煤价上涨以及宏观情绪的支撑下，预计甲醇震荡偏强。中长期来看，甲醇将面临国内外限气以及能源类需求增加的预期，但同时也受制于高进口和传统需求走弱，因此预计甲醇或维持区间偏强走势。

PTA：期货端，11月23日，TA2401合约收盘报收5774元/吨，较前一交易日-0.07%，成交量129.6万手，持仓量117.4万手。PTA现货价格收跌46至5802元/吨，现货均基差收稳2401+28；PX收1009.17美元/吨，PTA加工区间参考376.53元/吨；PTA开工稳定77.47%，聚酯开工稳定88.41%，国内涤纶长丝样本企业产销率32%。今日PTA现货买盘明显清淡，日内现货基差基本维稳，商品氛围整体偏弱，现货价格延续跌势。本周及下周主港交割01升水成交25-30，12月中下主港交割商谈01升水15-20。综合来看，油价偏弱TA难有成本强支撑。预计后续TA装置重启较多，供需差随时间推移逐步存走扩预期。关注现货加工费和盘面加工费趋笼的机会。
聚乙烯：L2401合约收于7854元/吨，-95元/吨，成交27.3万手，持仓36.1手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8160元/吨，华东低压：8400元/吨，华东高压：9250元/吨。
重要逻辑：供应端，新增齐鲁石化、茂名石化、燕山石化、延长中煤、上海石化、中天合创、兰州石化和连云港石化部分PE装置检修，外盘供应方面，进口货源到港量较上周期有增加预期，另有现货市场货源充足，预计市场供应压力增加。库存端，因聚乙烯下游需求见顶，农膜需求开始陆续收尾，市场心态偏空，资源向下传导减慢；其次因为聚乙烯产能利用率维持较高水平，进口资源到港也较多，国内供应有压力，生产企业库存消化减慢。所以生产企业库存和社会库存均小幅上涨。需求端，农膜整体开工率环比增加。棚膜需求较前期减少，部分企业开工小幅下滑。地膜需求淡季，市场订单稀少，个别企业地膜招标订单积累，开工有所提升，其他企业零星开机或停机为主。塑料购物袋、垃圾袋、部分收缩膜包装类型企业订单接单减少，未交付订单周期不足一周，下游市场偏刚需购买。综上，本周聚乙烯维持震荡。

聚丙烯：PP2401合约收于7424元/吨，-79元/吨，成交36万手，持仓量36.2万手。拉丝现货方面，华东市场：7700元/吨，华北市场：7600元/吨，华南市场：7680元/吨，西北市场：7450元/吨，美金市场：900美元/吨。
重要逻辑：供应端，聚丙烯供应延续缩量，新增及前期长期检修企业偏多支撑供应端利好，金发二线虽扩能但负荷低位影响有限，四季度扩能压力集中堆积在12月。短期检修对于缓解市场供需压力有限。新增扩能，宁波金发40万吨/年二线PP装置厂家11月15日投产。库存端，现货报盘窄幅波动，进入消费淡季，市场交投平淡，生产企业库存去化缓慢，下游工厂接货积极性转差，中间商库存出现微幅增加。进口资源成交寡淡、到港有限；而出口同样受阻明显，海外市场价格竞争激烈，国内生产企业出口报盘无明显优势。综合来看，整体库存总量上涨。需求端，下游需求变动有限，终端制造业短期面临新增订单萎缩及各种人工成本压力，短期难有更多资金投放原料行业。市场刚需稳定市场部分需求，预计短期市场交易刚需推动为主。综上，聚丙烯整体局面震荡偏弱。

纸浆：SP2401合约收于5774元/吨，-70元/吨，持仓量23.1万手，成交41.8万。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6300元/吨，阔叶浆5450元/吨，本色浆6200元/吨，化机浆4700元/吨。
重要逻辑：纸浆期货主力合约整体呈现U型走势，现货阔叶浆市场流通货源仍显紧张，报盘相对坚挺，但采购方多数持谨慎观望心态，市场交投略显清淡。下游原纸厂家需求延续疲软局面，部分原纸厂家产能利用率走低，原纸库存略有累库，对原料纸浆采购积极性清淡，有限支撑纸浆价格走势。供应端，前期检修企业继续进行停产，市场供应有所减少。进口现货市场成交偏弱，低价货源屡有出现，导致市场业者观望情绪偏浓，当前供应面利好支撑一般。化机浆样本产量较上一周期仍无明显变动，浆企稳价出货走量先，市场交投气氛平淡。预计下周市场价格或延续大稳小调运行。库存端，库存量继续呈现窄幅去库的走势。青岛港库存延续累库趋势，港上到港量维持正常水平，出货速度较上周期变动不大；常熟港库存量呈现小幅去库的走势，整体库存量较上周期变动不大，出货数量较上周期有所减少。整体来看，港口库存处于年内中位偏低水平。需求端，下游涨价函齐发，亚太森博、晨鸣、APP、太阳、华泰等宣布上调双胶、铜版等文化用纸价格。国内纸浆下游价格的坚挺一方面是原料端成本上移蔓延到下游提涨，另一方面也表现出目前下游市场仍有价格调整空间，产业链对上下游涨价存在包容度，使得纸浆价格本身受到支撑。后期需看下游开工是否能因售价提升而有一定涨幅。短期内需求端仍对浆价存在支撑。综上，纸浆整体局面高位震荡。

乙二醇：期货端，11月23日，eg2401合约收盘报收4081元/吨，较前一交易日-0.12%，成交量26.6万手，持仓量41.1万手。11月23日张家港乙二醇收盘价格在4037元/吨,下跌19，华南市场收盘送到价格在4130元/吨,上涨30，美金收盘价格在477美元/吨,下跌4。今日乙二醇市场延续弱势，早间开盘时，张家港现货价格在4032附近开盘，盘中气氛平淡，商变维持低位横盘，午后气氛略有好转，收盘时现货商谈在4035-4040区间，现货基差方面，在01-45至01-43区间运行。华南市场表现平淡，下游采购热情不高，实质成交没有明显变化。综合来看，MEG成本支撑略强于TA。目前，乙二醇利润有所修复，库存暂未去化动力。近日受累于化工板块整体回调，但乙二醇低估值下安全边际较高，关注前期低点支撑。

天然橡胶：11月23日，ru2401收盘报收13905元/吨，较前一交易日-0.14%，成交量24.3手，持仓量13.5万手。现货端，山东人民币混合胶报收12000-12050元/吨，涨跌0/0。供给端，产区新胶供应暂无明显放量。云南产区方面，计划11月30号停割，若天气好于预期或延迟至12月4日，市场预估最晚可能到12月10日。需求方面，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.88%，环比持平，同比+10.23个百分点。进入中下旬，半钢胎企业产能利用率延续稳定，部分企业雪地胎排产已结束，四季胎排产力度加大，整体开工基本维持高位，周期内外贸订单交付集中，内销出货偏慢。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为63.75%，环比-0.14个百分点，同比-1.85个百分点。全钢胎样本企业产能利用率继续小幅走低，周期内整体出货偏慢，内销销售压力逐步攀升，企业成品库存增加。为缓解库存压力，个别样本企业适当降负，对整体样本开工形成拖拽。总体来看，供给缩量预期仍存、库口到港缓解，然需求疲软。近期下游轮胎厂存在补库动作，关注天气变量，关注前低点支撑。

农产品篇

油脂：油脂盘面继续震荡。MPOB 报告马棕出口量超市场预期，但马棕库存仍在累库阶段，马来棕榈油库存量也处于较高水平。国内棕榈油也持续累库，库存处于高位，三大油脂库存整体偏高，施压油脂盘面。USDA 11 月供需报告上调美豆单产，报告整体中性偏空，后续美豆交易重心仍然为需求方面以及南美天气方面。国内油脂需求偏弱，预计短期难有起色。综合来看，目前油脂盘面将震荡运行，策略建议暂时观望。

粕类：粕类盘面延续震荡偏弱运行。USDA 11 月供需报告上调美豆单产，报告整体中性偏空，后续美豆交易重心仍然为需求方面以及南美天气方面。厄尔尼诺现象导致巴西降雨稀少，马托格罗索州大豆播种进度差异悬殊，部分地区可能需要重新种植大豆。与上年相比，大豆播种可能平均推迟 15 天。目前国内油厂豆粕库存偏高，整体供应相对充足，下游饲料企业普遍库存充足，近期成交略有好转，但中长期仍需关注南美情况。美豆上市，叠加国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。短期预计粕类震荡偏弱运行。

白糖：  国际糖业组织上调了全球食糖产量并下调了供需缺口，增强宽松预期，利空糖价。巴西港口仍旧拥堵，造成食糖出口不顺畅，或对出口数据造成负面影响，利多糖价。然而，该因素目前已接近充分定价，因此后续影响较弱。印度、泰国由于干旱天气导致新榨季预期产量减少，因此两国政府皆有降低出口的打算。虽然目前的食糖保护主义政策尚未落地，但市场未来仍旧有可能会博弈该因素。10月我国食糖进口数据同比、环比均呈显著增长趋势，对国内缺糖大半年的状况起到了很大的缓解作用。预计后续基差将走弱，现货价格下调。在人民币升值、ICE美糖下跌、油价运费下跌等因素的综合作用下，国内进口商的进口成本逐步下滑，进口利润逐步修复，对未来国内食糖供给产生了向上预期。期货市场交易国内主产区增产预期。综上，我们对未来糖价持下跌观点。

棉花：昨夜郑棉价格加速下跌。技术上来看11月22日多头作了冲高尝试，但是在当天下午却被空头拉出了一条上影线，因此多空力量对比来看，多弱空强。席位上来看净空头榜上第三存在聪明钱。基本面来看中储棉正式宣布抛储停止后市场并没有给出持续的积极的反应。在利多消息都无法推动价格上涨的空头市场中，棉价易跌难涨。现货方面，籽棉皮棉价格整体呈下滑趋势，轧花厂、纺织厂大量陷入亏损，基差逐渐修复。综上，预计未来棉价下跌。

鸡蛋：现货价格滞涨，产区方面山东、河南、江苏地区价格维持稳定，其他产区蛋价稳中有涨，涨势较昨日有所减弱，截止 11 月 23日主产区蛋价 4.65 元/斤，主销区蛋价 4.90 元/斤，全国均价 4.65元/斤左右，淘汰鸡平均价格 6.06 元/斤。卓创数据显示 10 月在产蛋鸡存栏增至 12.07 亿羽，环比+0.33%,同比+1.86%。鸡蛋期货市场出现超跌后的快速反弹，各合约同样出现不同程度上涨，总体表现近月强于远月。鸡蛋主力合约 2401 合约震荡上涨为主，收盘4378 点，跌 0.34%。基本面上，现阶段在产蛋鸡存栏量不断增加。需求方面，由于市场回归常态化，需求有所转弱，虽然价格低位刺激部分贸易商进行补货，但是整体市场氛围不佳。成本端，饲料原料价格走弱，对于蛋价的支撑进一步减低，但同时目前鸡蛋价格跌至成本线附近，或将在一定程度上刺激养殖户淘汰部分老鸡，借此可以稍微缓解供应压力。但考虑到当前蔬菜、猪肉价格偏低，对蛋白替代作用增强，叠加库存还未清空，蛋商谨慎低库存运营，成交量相对有限。期货层面，主力合约2401合约，建议谨慎偏多对待。