纯碱补库空间减弱 关注远兴三线投料情况

11月24日早盘收盘，纯碱主力合约下跌1.42%，收于2299.00元/吨。经历了轮番大涨之后，纯碱期货做多情绪终于有所回落。截止到11月23日，周内纯碱产量69.15万吨，环比增加3.32万吨，涨幅4.91%，这意味着供给开始提升。但与此同时，库存依旧下降，主要原因在于下游补库。不过预计现货高价下进一步补库的空间减弱，后续供给紧张格局或缓解，另外关注远兴三线的投料情况。

【机构观点】

南华期货：纯碱这周持续攀升，月差也逐渐拉大。之前市场主流的观点是看空产能即将过剩的纯碱，导致空头过于集中，本次反弹的行情触发前市场已经提前交易了远兴金山供应过剩的预期。这次对供应造成主要的事件是昆仑和发投由于环保不达标减产，所以降低开工，进而导致了累库供应的增速放缓，期货价格一度上涨，基差基本收完。

这次突发的利多发酵开来也让市场上的空头对于自己的持仓产生了质疑。当下盘面利润已经被压缩并且难以下跌，当供应端环保限产或者检修真实得发生，要不要平仓锁定利润?如果继续持仓，这波反弹的高度是多少，持续的时间多久，会面临多少回撤?如果远兴产量在未来如期兑现，那么盘面会不会走出新低?这些都是空头在考虑事情。

对于已经有可观利润的空头来说，他们觉得更加需要直面这些会更可能导致利润回撤的因素，而去忽略未来似乎没那么确定的供应过剩。近期这些利多的消息，虽然掺杂着一些能够证伪的小作文，但是情绪一旦被带动，叠加支撑利多的客观数据，上涨趋势一出现就一发不可收拾，许多空头一路砍仓，甚至后面变成了多头。

从库存来看，本周去库约9万吨，这次去库的幅度比之前9月份以来任何一次累库的幅度都要大，多少都说明了上周利多的事件对供给造成了一定影响。有消息称远兴三线当月下旬将投料，但我们认为这里面事件和情绪对市场造成的影响，情绪占多，如果真的要过剩，空错时机了，那就是错误的决策。近期，有各种利多利空的消息，我们只能确认当下实际发生的，在当下现货挺价，下游拿货意愿良好的情况下，不建议提前布空。