债市大幅调整的风险有限 资金面未恢复实际宽松

11月24日，10年国债期货主力合约开盘报101.7元，今日盘中最高触及101.8元，最低下探1888元；截止发稿，10年国债主力涨幅达0.07%，暂报101.7元。

【行情回顾】

11月23日，10年期国债期货主力合约收跌0.28%至101.625元，当日最高价报101.82元，最低价报101.625元，持仓量：-4手至136016手。

截至下午15:00收盘，10年期国债期货资金整体流出2.33亿元。

【市场消息】

两年前，美联储的利率制定委员会预测，到2023年联邦基金利率将在1.1-2.1%。如今，联邦基金利率高于5%。几年前，Claudio Borio等多位国际清算银行(BIS)经济学家对货币政策制定者使用的模型提出了批评。

近几十年来，投机客因卖空日本政府债券而血本无归，当时收益率只有几个基点。安盛投资管理固定收益策略师Ryutaro Kimura认为，对日本央行未来进一步缩减常规购买规模的谨慎态度，以及对日本央行将实现货币政策正常化的持续预期，应能阻止日本国债收益率进一步下跌。

【机构观点】

东兴期货：银行间主要现券收益率普遍上行，短端上行幅度较大。央行周四在公开市场重回净投放，银行间市场隔夜资金供求均衡，回购利率稳中小降，可跨月的14天期价格继续上行。房企贷款放宽等宽信用举措，施压现券。

建信期货：近期地产纾困政策引发宽信用预期再升温压制长端，而资金面尚未恢复实际宽松也对短端形成制约。不过短期来看宽信用政策可能更多是情绪面影响，后期实际效果仍待观察，而资金面虽然难以快速恢复宽松但资金利率继续上行的空间也应较为有限，债市大幅调整的风险应较有限。