纸浆形势好于上半年 现货市场低价惜售情绪浓郁

【行情复盘】

纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，收盘价跌0.1%。现货市场随行就市调整进口针叶浆现货市场价格，部分地区价格稳中上调30-100元/吨，低价惜售情绪浓郁；业者考量自身成本及出货节奏因素，调涨局部地区进口阔叶浆现货市场价格。下游纸厂谨慎观望市场走势，对高价原料采买积极性仍偏低。

【重要资讯】

智利Arauco2023年12月份木浆外盘：针叶浆银星持稳于780美元/吨；阔叶浆明星暂不报盘；本色浆金星持稳于740美元/吨。Suzano宣布中国市场12月份阔叶浆金鱼报价提涨20美元/吨，仅供长协客户。生活用纸本周部分纸企让利出货，成交重心下行，部分纸企成本压力仍存，稳价观望为主，下游刚需采买，囤货意向不足，市场供需博弈，谨慎观望。

【市场逻辑】

10月欧洲港口木浆库存继续回落，相比今年高点已下降60万吨，且当前库存已低于去年四季度，海外市场在到货持续减少后，库存压力明显缓解，主动降库压力也减轻。现货方面，过去一周，由于价格下跌，叠加国内需求疲软，多数卖家暂停报价，而买家则因缺乏套利机会，也不愿进行采买，加拿大和北欧NBSK价格持平上周，分别为750-780美元/吨和730-755美元/吨，Suzano11月报价620-640美元/吨。加针折算进口成本在6100-6350元/吨。

国内成品纸稳中偏弱，双胶纸、生活用纸价格小幅下跌，纸厂开工方面，白卡纸下滑，其他持稳，国内木浆需求目前维持稳定，后期供应仍有释放空间，一是上半年投产的阔叶浆产能可能仍会贡献增量，二是9月芬林凯米投产后，四季度开始针叶浆供应也将增加，需求上则关注海外市场企稳时点。

整体看，相比10月之前，最近两个月国内成品纸市场转差，特别是前期市场形式好转，带动纸厂开工率回升后，部分纸种库存开始累积，且原料库存也出现回升，纸厂出货放缓后，对对纸浆的备货需求相应下降，但相比上半年全球高库存及新产能大幅投放影响，纸浆目前形势还是要好于当时，因此浆价仍以高位回调但难以跌至之前低点看待。

【交易策略】

短线以近期低点作为止损位尝试小幅做多，向上在6000附近的压力较大，反弹后可重新转向空配。

（来源：方正中期期货）