需求恢复阻力仍存 沪铜价格走势转入震荡运行

11月28日，沪铜期货实时行情：今日盘中最高触及68010元/吨，最低下探67650元/吨；截止目前，沪铜主力现报67740元/吨，跌幅0.40%。

行业要闻：

截至11月27日，全国主流地区铜库存环比上周五增加0.16万吨至5.86万吨。上期所仓单3453吨，环比持平。

11月27日，伦敦金属交易所（LME）铜库存177800吨，减少725吨；铜注册仓单161225吨；注销仓单16575吨，增加600吨。

11月27日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计0.97万吨，较20日降0.13万吨，较23日降0.02万吨。

机构观点：

中州期货：基本面看，海外矿山扰动消息再现，但实际影响仍相对有限，矿山与冶炼厂博弈也在加剧；LME库存维持往年同期中高位水平波动，LME0-3维持深贴水。国内社会库存环比上周五微增0.16万吨，高升水与铜价重心上移令下游畏高情绪明显，现货市场成交寥寥，三大消费地升水回落。预计沪铜转入震荡运行。

正信期货：昨日铜价高位震荡运行，夜盘价格承压有所回落，现货升水维持高位，交投走弱，社库累增。市场在定价美国明年6月降息情形后尚不能进一步乐观，欧洲制造业水平继续处于深度收缩区间，美国就业数据表现相对具有韧性，仍不足以使得美元趋势性拐头，预期博弈下铜价估值压力仍存。国内方面，制造业回落，通胀指标回落，社融数据显示政府发债托底，人民币贷款新增不足，需求恢复阻力仍存，围绕地产市场的政策放松继续，但预期交易驱动减弱，抑制价格进一步反弹空间。产业端来看，短期高升水对下游消费产生抑制，现货库存小幅累升，不过虚实比与升水偏高依旧形成支撑，在11合约发生了挤仓效应之后，12合约仍有挤仓可能；海外方面铜基本面指标继续走弱，现货深度贴水至100美元，持续交仓略有弱化，欧美仓库库存占据领先水平。随着宏观数据与事件的落地，博弈氛围重燃，乐观预期渐弱，抑制价格进一步反弹空间，不过目前国内铜基本面指标表现良好，矿商与炼厂长单TC博弈加剧，会对价格形成支撑，关注铜价在压力区间，现货升水表现。