11月30日期市早参：生猪养殖端出栏节奏较快 苹果交易点逐渐转向需求端

螺纹

逻辑：

周三，螺纹钢2401合约价格先扬后抑，收盘报价3896元/吨，较前一交易日结算价下跌22元/吨，跌幅0.56%。据钢联数据显示，螺纹钢产量环比持平，表观消费量连续下滑，库存保持去化但速率减缓，当前基本面偏中性。宏观利好推动本轮螺纹钢价格反弹，同时成本端重心上移亦对螺纹钢价格形成较强支撑，然而，随着淡季逐渐深入，冰雪天气致使北方地区户外施工受到进一步限制，螺纹钢实际需求季节性走弱或抑制短期上方空间，此外，日线形成“流星线”经典技术偏空信号，需警惕技术性回调。综合来看，螺纹钢2401合约价格短期或震荡回调。

趋势观点：建议以逢高轻仓短空为主。

白糖

逻辑：

周三，白糖2401合约先扬后抑，收盘报价6810元/吨，较前一交易日结算价下跌14元/吨，跌幅0.21%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2401合约多单持仓264322手，空单持仓242080手，多空比1.09。国内陈糖低库存，配额外亏损幅度仍较深，抑制进口积极性，叠加印度存潜在减产预期，支撑糖价，但国内目前消费清淡，北方甜菜全面开榨和甘蔗逐步开榨，新糖陆续进入市场，或缓解供应紧张；此外，据海关数据统计，10月进口糖浆和预混粉16.55万吨，同比增加12.11万吨，替代品供应充足；据s&p Global Commodity Insights调查，分析预计巴西中南部11月上半月产糖215万吨，同比增长28.4%，后续可关注巴西11月上半月实际制糖数据的公布。多空因素交织下，预计白糖短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以逢高试空为主。

生猪

逻辑：

周三，生猪2401合约震荡运行，收盘报价14810元/吨，较前一交易日结算价上涨80元/吨，涨幅0.54%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2401合约多单持仓35879手，空单持仓40142手，多空比0.89。据钢联数据显示，国内生猪出栏均重自7月下旬以来维持增长态势，截至11月24日当周，外三元生猪出栏均重为123.32公斤，较前一周增长0.30公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.63%，较前一周上升0.18个百分点。一方面，北方猪病现象增多，养殖端出栏节奏较快，且规模企业进入年底前集中冲量阶段，生猪供应充足，加之屠企冻品库存位于近几年相对高位，市场供应压力仍存，另一方面，南方气温回升限制了腌腊积极性，目前需求增量难以承接供给增量，限制猪价，但第三轮中央冻猪肉收储落地，一定程度上提振了养殖端信心，出栏节奏稍微减缓。从盘面上看来，期价经过前期大幅下跌，短期或存在技术性整理需求。多因素博弈下，预计生猪短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

豆粕

逻辑：

周三，豆粕期货主力合约M2401收盘报价3884元/吨，较前一交易日结算价下跌2元/吨，跌幅0.05%。当前巴西大豆播种进度慢于去年同期，但是部分产区降雨，或减缓高温天气影响。国内方面，需求端下游养殖业处于亏损状态，生猪期价近期趋势偏弱，收储难以提振猪价，豆粕终端需求疲软。供给端，据钢联数据，11月大豆预计到港量环比上升近19%，同比上升7.44%，同时港口大豆库存同比偏高，大豆供给同比较为充足。现货方面，内盘豆粕现货价格持续回落，压制期价。综合分析，豆粕期价或以震荡偏空为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

苹果

逻辑：

周三，苹果期货主力合约AP2401收盘报价9115元/吨，较前一交易日结算价下跌17元/吨，跌幅0.19%。市场逐步进入销售期，盘面的交易点逐渐转向需求端。西部产区（甘肃静宁、陕西洛川等地）晚富士地面交易零星维持，当前客商采购意愿不高，但部分产区果农存惜售情绪。山东栖霞交易进入尾声，当前销售的多为统货，品质稍差，市场客商自行挑拣拿货为主，成交多以质论价。近期柑橘类水果集中上市，或对苹果销售形成挤占。技术分析来看，苹果期价收出长下影线，下方或存一定支撑。综合分析，苹果短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以轻仓高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：

周三，甲醇期货主力合约MA2401收盘报价2423元/吨，较前一交易日结算价上涨7元/吨，涨幅0.29%。甲醇供应维持在高位，虽甲醇制烯烃需求有所好转，但港口库存和社会库存仍然居高不下，11月去库证伪，甲醇基本面中性偏空，中长期或会持续下跌，收缩甲醇生产利润，迫使甲醇产能下调。技术分析来看，当前盘面面临技术性支撑，短期下跌空间或不大。近期OPEC+会议或对原油期现价格产生较大影响，化工或跟随原油价格波动。综合分析，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：

周三，玻璃期货主力合约FG2401收盘报价1806元/吨，较前一交易日结算价上涨47元/吨，涨幅2.67%。近期玻璃生产线小幅增加，供应压力较大，但下游备货较为积极，库存环比上周下跌3.88%。宏观条件好转，叠加纯碱现货价格高企，支撑玻璃期现价格，玻璃下跌空间或有限。综合分析，短期玻璃或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：

周三，鸡蛋期货主力合约JD2401收盘报价4226元/吨，较前一交易日结算价下跌124元/吨，跌幅2.85%。鸡蛋现货价格继续下滑，鸡蛋总库存继续上升，据钢联数据显示，截至11月29日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.95天，流通环节库存可用天数为1.47天。持仓方面，11月29日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2401合约多单持仓约4.39万手，空单持仓约4.37万手，多空比约为1，净多持仓约为0.02万手。此外，饲料价格重心下移，当前养殖利润尚可，抑制蛋价继续上行空间，预计短期内蛋价震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以轻仓逢高短空为主。

棉花

逻辑：

周三，棉花期货主力合约CF2401收盘报价15145元/吨，较前一交易日结算价上涨195元/吨，涨幅1.3%。棉花现货价格继续下滑，且现货市场交投氛围一般。据钢联数据显示，截至11月24日，国内新棉采摘进度为98.8%、新棉交售进度为93.4%以及新棉加工进度为57.7%。整体来看，当前棉花供应宽松，但盘面情绪略有回暖，预计短期内以震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

棕榈油

逻辑：

周三，棕榈油期货主力合约P2401收盘报价7248元/吨，较前一交易日结算价下跌156元/吨，跌幅2.11%。现货方面，据钢联数据显示，周三国内24度棕榈油日度均价较前一交易日下跌113元/吨。棕榈油即将进入减产季，对价格有支撑，但国内外高库存使得棕榈油价格承压，据钢联数据显示，截至11月24日，国内棕榈油库存为96.22万吨，较前一周降低3.78万吨，降幅3.78%，国内库存虽连续两周走低，但当前库存水平仍高于过去三年同期。南美天气改善，且国内近期大豆到港逐渐增多，豆油走势偏弱或带动棕榈油短期震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以逢高短空为主。

沥青

逻辑：

周三，沥青期货主力合约BU2402收盘报价3681元/吨，较前一交易日结算价上涨86元/吨，涨幅2.39%。库存方面，据钢联数据显示，截至11月27日，国内沥青社会库存为34.3万吨，较前一周降低2.3万吨，降幅6.28%；企业库存为65.1万吨，较前一周增加2万吨，增幅3.17%。受季节性因素影响，当前处于沥青需求淡季，整体供需双弱，但冬储需求对期价有所支撑。此外，原油走势暂稳，且盘面上看，沥青上破短线压力位，短期或震荡偏强运行

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调试多。