12月1日期市早报：PTA基本面仍偏弱 乙二醇低估值下反弹企稳

新上市品种篇

PX：11月30日，PX2405收盘价为8442元/吨（+174），现货商谈价格为988美元/吨，折合人民币7048元/吨，基差为-1394，PXN价差为328（-17）美元/吨。
今日PX价格上涨，主要原因是近期PX与PTA有多套装置重启，PTA期价大跌拖累PX价格表现，而且PX目前正处于商谈阶段，导致PX现货也持续下行。预计PX震荡。

碳酸锂：2401收于106200元/吨，涨幅-5.81%，电池级碳酸锂均价13.1(-0.1)万元/吨，工业级碳酸锂均价12.05(-0.15)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）12.05(-0.25)万元/吨，工业级氢氧化锂11.2(-0.1)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1789(-11)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）3450(0)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）13400(0)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，磷酸铁锂、三元材料需求回暖，3C数码旺季增长减缓，锰酸锂、钴酸锂产量萎缩。供给端：近期外采碳酸锂企业成本倒挂，减产停产或转为代加工，盐湖企业卤水充足，短期内季节对生产影响不大，近期新上产能较多，产量触底反弹，中长期来看碳酸锂产能增量较高，目前大部分还未落地。 总体来看，碳酸锂难掩过剩格局，近期阶段性下探为主，建议空单继续持有。

贵金属：美国10月核心PCE物价指数、个人支出环比增长基本符合预期，0月成屋签约销售指数不及预期，美联储加息结束预期升温，此外近期美联储官员讲话偏鸽，短期利多金价，后续关注点在美债利率前景上。长期看，随着美国经济降温，工资-通胀压力缓解，美联储开启降息进程，黄金会迎来上涨行情。长线看多，可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。关注本周公布的美国个人消费支出物价指数数据和地缘政治风险、美债利率上行风险。

有色篇

铜：11月30日SMM 1#电解铜均价68875元（115），A00铝均价18630元（-140）；LME铜库存175250(+0.17%)吨,铝库存459375(-1.08%)吨；投资建议：据mysteel, 市场可报价货源稀少，现货升水止跌重回升500元/吨附近，临近周末，料市场活跃度进一步降低，升水或将表现拉锯。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC 77.0美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美指大幅回落，操作上建议谨慎做多。

锌：11月30日SMM 0#锌锭均价20940元（-170），1#铅均价15825（-175）；LME锌库存226250(-0.24%)吨,铅库存141575(-1.99%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水上涨10元/吨，天津市场升贴水上涨30元/吨，佛山市场升贴水上涨15元/吨。沪锌下跌，市场成交一般。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期增幅明显，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会回落，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美指大幅回落，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，11月30日，沪铝2401高开窄幅收涨，报收于18600（+80）元/吨，较前一交易日涨0.43%，成交量15.3万手（-97199），持仓量17.6万手（-11534）。现货端，11月30日，佛山均价18720（-150）元/吨，长单刚需采购，成交略好转；华东均价18610（-160）元/吨，按需采购，成交清淡；中原均价18700（-100）元/吨，捂盘惜售，升水80元/吨，成交尚可。主要消费地铝棒加工费盘整，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，11月30日，铝锭社会库存59.6万吨，较11月27日降2.1万吨；2、Wind数据，11月30日，铝棒社库10.05万吨，较11月27日降0.1万吨。3、Mysteel数据，11月30日当周，全国电解铝产量80.52万吨，较上周下降0.11万吨。观点逻辑：中国积极政策持续，美国加息步入尾声；云南铝厂减产规模接近预期，周产量连续四周下降；铝锭库存出现拐点，持续去库；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；关注西南区域是否进一步减产及铝锭库存继续去化程度，短期铝价有一定支撑，而供需双弱下，高铝价抑制消费，上行空间亦受限。建议观望，震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝：期货端，11月30日，氧化铝2401高开小幅收跌，收于2948（-1）元/吨，较前一日跌0.03%，成交量36467手（+12029），持仓量17855手（-6853）。现货端，11月30日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2945元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3020元/吨、3020元/吨、3350元/吨。检修氧化铝厂陆续恢复生产，环保督查影响，北方矿上开采能力下降，北方冬季环保政策或对氧化铝厂生产稳定性造成影响。重要数据：Wind数据，11月30日，氧化铝港口库存18.7万吨，较11月23日涨1.15万吨；观点逻辑：电解铝厂目前减产产能约114万吨/年，对氧化铝的需求下降；煤炭及烧碱价格有所企稳，成本重心暂不下移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响，吕梁相关氧化铝厂减产产能或涉285万吨/年，北方企业受蒸汽不足原因减产约240万吨/年，尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝重心继续下行空间有限；建议观望，震荡区间2800-3100元/吨。

镍：昨日早盘期价回落，晚间快速走低。10月中国合金行业镍消费量2.22万吨，环比增加18.91%，同比增加121.96%，2023年1-10月中国合金行业累计镍消费量17.45万吨，同比增加36.2%。超跌反弹之后，期价再度回落，年末阶段市场很难走出明确方向，过剩背景下，后市大概率以区间震荡为主。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4052/吨(-7)；4.75mmQ235热卷全国均价4021/吨（-11）。随着气温骤降及大气污染风险的提升，钢厂平控及冬季限产的趋势日显，供需逐渐走向双弱格局。库存去化本周降速，除了表观消费的季节性走弱外，高价带来的恐高心理也起到了较强的作用。尤其在本周铁矿石监管的介入后，市场期待炉料回调能稍微抑制钢价上涨，以获得较好的冬储入场机会。目前看来，基差及月差也走出了一定的负反馈，市场开始质疑“强预期”格局。总的来说，市场对冬储仍存有一定疑虑，目前仍未有大量买盘，但钢厂利润的恢复也给了相对宽裕的操作空间。策略来看，震荡为主，盘面利润仍有修复空间。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价985元/湿吨（折盘面1060元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）1041元/吨（+11）。唐山普方坯3630/吨（+0）。上周铁矿石价格在供给走弱、补库韧性、内外价差扩大的带动下，期货再次冲击1000点，但多头兑现较快，且换月即将到来，限仓及提保并行，时间已然不够。因此，持仓量大幅下降，盘面流动性大幅降低，且有一部分套保盘支撑价格，目前判断，基本不太可能继续上涨，盘面动力为黑色中较弱的部分。基本面仍然较好，且钢厂并未真正全面减产。策略来看，震荡为主，近期可能有5-9正套机会出现，1-5仍以反套为主。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持340.2美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持330美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持315美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持2330元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2345元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1570元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价涨50元至2350元/吨。本周煤矿焦煤库存207.53万吨，较上周减少5.09%。今日孝义至日照汽运价格维持222元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收828.32点，环比下调1.31%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2430元/吨，外贸价格维持341美元/吨。本周炼焦亏损略继续收窄，目前每吨亏损18元。需求方面，五大钢材总产量920.94万吨，较上周增加10.99万吨，其中螺纹增产6.06万吨，热卷增产6.57万吨。钢厂成材库存421.13万吨，较上周增库8.32万吨。社会钢材库存887.76万吨，较上周去库9.41万吨。
11月30日，双焦期货继续震荡，午后有所上调。焦煤主力合约收于2090，焦炭主力合约收于2631.5。单边可轻仓操作，套利做多炭煤比可继续持有。

玻璃:2401收于1789（-17）元/吨，涨幅-0.94%，持仓量617936（-63625），现货方面，沙河迎新1840（0）元/吨，河北长城1820（0）元/吨，河北望美1843（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1830（0）元/吨。华北市场量价稳定，成交一般；华东市场稳价为主，中下游按需采购；华中市场走稳，出货稍有好转；华南市场厂家批量让利，按需采购。成本端：纯碱供整体开工率高位，青海安全检查部分厂停车，供需宽松格局延续，厂家累库趋势不改，预计纯碱价格逐步松动。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，11月中旬传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，近期逢高空。

能源篇

原油：11月30日，WTI原油期货收跌1.9，,跌幅为2.44%，报75.96美元。Brent原油期货收跌2.53美元，跌幅3.05%，报80.35美元。
昨日国际油价冲高回落，主要原因是OPEC+部长级会议会前透露消息称增加减产100-200万桶/日，投资者情绪兴奋推动油价上涨。但会议结果显示成员国各自在明年一季度期间“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，巴西在明年1月加入OPEC+组织。该结果并不如市场预期，自愿减产执行力较差，投资者情绪回落。关注后续自愿减产执行情况。
供需面欧佩克+明年Q1再次自愿减产，缓解一季度原油市场由于需求较差导致的过剩问题，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价。
综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约PG2401收盘价格在4806元/吨（-15）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为3954（0）手。现货方面，华南民用5010-5250（5110,0）元/吨，华东民用5050-5400（5262，+15）元/吨，山东民用5200-5210（5210，+10）元/吨；进口气主流：华南5130-5320（5170，-30）元/吨，浙江5300（0）元/吨，江苏（连云港）5600（0）元/吨。基差，华南304元/吨，华东456元/吨，山东404元/吨。PG01-02月差为112，呈Back结构。最低可交割品定标地为华南。
核心逻辑：成本端，国际原油价格宽幅震荡。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季不及预期，化工需求平淡。
民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳，终端气站采购氛围平淡，化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右，关注装置负向传导的影响。12月CP价格出台，与上月环比持平，上涨动力减弱。综合来看，短期内LPG市场震荡。

燃料油：11月30日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2401结算参考价升贴水+199吨，为4735元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2401结算参考价升贴水+334元/吨，为3537元/吨。委内瑞拉制裁放松，全球重质原料紧张局面将有所缓解。供给端，俄罗斯燃料出口增加，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂有投产预期，但科威特减少出口，供应增加或不及预期。 油价下跌，国内焦化和催化利润修复，或为高硫燃料油炼厂需求提供一定支撑。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，在油价不大幅下跌情况下，关注低硫燃料油正套策略。

沥青：11月30日，山东市场月末参考价在3390-3480元/吨，部分业者陆续转为冬储备货需求；华东市场交易以3530-3800元/吨为主；成交以低价为主。综合来看，开工率方面，11月23日当周，隆众对81家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为37.9%，环比增加1.5%；国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共49.5万吨，环比增加5.1万吨。根据目前的检修计划，11月26日，河北伦特90万吨产能停产。随着油价高位回落，炼厂产利润有所修改，下周河北鑫海稳定生产，加之华东以及华南地区个别主营炼厂间歇生产，预计下周炼厂开工或有回升。部分北方地区存在赶工需求，但区域间竞价明显；南方需求仍以低端货采购为主，表现平平。库存方面，库存低位运行。11月20日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比减少2.6%和0.9%。不同地区库存涨跌互现，从季节性角度，社库仍有下跌空间，关注油价回落后，冬储行情能否起动。预计沥青震荡略偏弱走势。

化工篇

PVC：常州PVC市场价格略涨，成交一般。期货震荡略涨，现货市场平静，基差变动不大，下游观望为主，成交一般。上午5型电石料现汇库提参考5720-5790（30/30元）/吨（不含装）。点价货源：青松05-340，中泰05-320，天业05-260，天业8型05-150，英力特01-160，金泰01-140，金昱元01-130，中泰01-120，天业01-90。一口价天业5型报5820元/吨，天业8型报5930元/吨。
核心逻辑：上周PVC开工率77.4%（+1.8%），三连升，近期仍无新的减产计划，尽管有天业、聚隆等降负，但陕西北元负荷提满，行业整体开工率任然增加，预计到12月份供应保持在中高水平。在内需持续低迷下，新一轮的减产需要在12-1月落地才能缓解高库存压力。库存方面，11月23日，社库38.5万吨，环比+0.6（前值+0.4）万吨，三连升，同比高43%，华东累库华南去库，点价成交放量，但华东交割货源增多；厂库26.6万吨，环比-2.1（前值-0.96）万吨，市场以套保出货为主，厂家出厂价偏高，成交困难，多以交付前期订单为主，可售库存环比大增5.3万吨。海外方面，台塑12月报价上调30美元，符合市场预期，尽管印度回归市场，但国内新签单不足2万吨，待交付约10万吨，10月中国出口量萎缩至14万吨，环比下降8万吨。需求端，下游开工继续走弱，但低价补货积极，10月份地板出口季节性下降，但保持了不错的状态。成本端，电石开工小增，价格持稳，目前氯碱综合体PVC与烧碱均亏损，边际成本在5980。综上，新一轮减产仍未看到，印度需求有限，市场低价成交放量，供需面仍然较差，氯碱综合体所有产品均亏损，预计短期震荡，逢高空。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8250（+20）元/吨。午后江苏市场，闻目前盘面现货8240/8270；12月下8220/8240；1月下8160/8180；单位：元/吨。消息看，盘中原油、成本、主力盘等有跌后反弹整理，然回升信心有限，暂反弹力度欠佳，苯乙烯期现货暂维持小幅震荡整理。
重要数据发布（周一）：截至2023年11月27日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.55万吨，较上期减0.256万吨，环比-4.41%。商品量库存在3.95万吨，较上期减0.106万吨，环比-2.61%。消息面看，抵港补充减量明显，补充降幅大于提货降幅，抵港低于提货，港口库存小幅下降。
核心逻辑：上周开工率73.4%，环比+1.4%（前值-0.6%），再度增加，产量32.64（+0.6）万吨，样本产能2140万吨。大部分装置生产稳定，华南个别装置从降负恢复至正常，同时前期重启装置产出。12月计划重启78万吨（中海壳72，湛江东兴6），年底检修较少，供应潜能较高，下周听闻有装置停车或降负计划。库存方面，本期产业总库存22.5万吨，环比+1.7（前值+0.7）万吨，同比-4%（前值-6%），库存低位回升，至近三年同期中位。江苏港口到货大增，提货变化不大；厂库处于历史同期高位。需求端，各个子行业开工基本平稳，壬庚二期EPS 15万吨纳入样本。外盘方面，美金货偏弱，加上近期人民币汇率持续走强，进口压力增加；10月份，进出口基本平衡，均不到3万吨。成本端，尽管沙特可能将额外减产延长至明年，但主要产油国内部出现分歧，布油在80美元/桶盘整，纯苯供需继续转松，但受制于极低库存，加工费居高不下，苯乙烯非一体化成本8805（-335）元/吨，加工费-260（+100），利润继续修复。综上，上游有减产预期，人民币走强加大了进口压力，当前国内供需两弱，预计震荡。

甲醇：昨日甲醇持续上行，MA2401合约收于2501元/吨，涨幅3.35%。现货方面，基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2380-2390元/吨，价格窄幅上涨。个别企业报价2400元/吨。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2080-2110元/吨，与前一交易日均价上涨5元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。（内蒙北线2080-2110元/吨，内蒙南线2110元/吨）截止11月23日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在98.8万吨，环比下跌5.7万吨，跌幅为5.45%，同比上涨92.97%。基本面来看，西南气制甲醇检修降负，后期检修与重启装置并存，甲醇供应压力维持高位。进口方面，近期海外甲醇装置检修逐步恢复，伊朗开工高位装船量明显提升，后期进口压力仍然较大，关注年底伊朗装置停车情况。需求端来看，常州富德MTO装置本月初检修落地，同时兴兴MTO装置降负，烯烃需求高位回落。传统下游醋酸开工率显著下滑，后期整体进入淡季，开工率存下行预期。成本端，煤炭方面主流大矿多生产稳定，对高价抵触情绪浓郁等因素影响，下游用户多拉运积极性不高，坑口存煤增加，坑口价格承运下调，不过往后随着气温下降冬季取暖季临近，电厂存在补库需求，煤价下行空间有限。综合来看，虽然西南气制甲醇装置停车，但整体供应端仍维持高位，且受制于高进口和传统需求走弱，因此预计甲醇维持震荡偏弱走势。

聚乙烯：L2401合约收于7968元/吨，+86元/吨，成交25.1万手，持仓31.9手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：7950元/吨，华东低压：8200元/吨，华东高压：9050元/吨。
重要逻辑：供应端，下周大庆石化、延长中煤等装置按计划停车，预计检修影响量较本周检修量减少。同时，进口窗口多数开启，进口货源对国内货源有所冲击。预计市场供应压力增加。库存端，国内石化生产企业装置检修减少，检修损失量环比持续减少，国内供应增加，周内期货市场连续下跌，重心下移，利空业者心态，叠加终端需求表现依旧疲软，下游生产企业原料采购维持刚需，市场成交放量有限，周内港口库存维持累库状态。需求端，农膜整体开工率周环比下降。棚膜需求放缓，部分企业开工小幅下滑。地膜需求淡季，部分地区烟草地膜招标项目落实，个别企业有一定开工，其他企业零星开机或停机为主。下游市场购买力低下。综上，本周聚乙烯维持震荡。

聚丙烯：PP2401合约收于7476元/吨，+57元/吨，成交33.3万手，持仓量33.2万手。拉丝现货方面，华东市场：7600元/吨，华北市场：7500元/吨，华南市场：7520元/吨，西北市场：7360元/吨，美金市场：890美元/吨。
重要逻辑：供应端，聚丙烯供应微幅增量，前期检修企业陆续恢复增加供应端产量，短期扩能压力集中在12月，供应端压力有增无减。库存端，生产环节停产检修装置减少，产量环比上周小幅增加，加大了上游企业去库压力。下游工厂新订单偏弱的情况未改变，周内上游企业库存环比小幅下降。但目前库存绝对值水平来看，略高于去年同期，短期有一定去库压力。需求端，下游新增订单持续维持弱势状态，对于原料补仓多持按需采购模式。终端企业盈利状态进入艰难阶段，年底资金回笼难以拉动原料成交。预计近期刚需采购为主。预计短期市场交易刚需推动为主。综上，聚丙烯整体局面震荡偏弱。

纸浆：SP2401合约收于5650元/吨，-100元/吨，持仓量18万手，成交36.5万。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆：5900元/吨，阔叶浆：5400元/吨，本色浆：6000元/吨，化机浆：4600元/吨。
重要逻辑：纸浆期货主力合约震荡下调，再次跌破 6000 关口，主要因为本周人民币汇率升值，纸浆进口成本有所回落，利空纸浆价格走势。预计下周纸浆供应端恢复正常水平，全球主要产浆国库存天数及欧洲库存下降，支撑浆价走势；需求端原纸市场需求预期变动不大，整体维持延续疲软局面。供应端，局部浆企浆企加入停机检修行情，导致产量有所降低，月底前检修工作将基本结束。外盘价格仍有上涨，但市场需求跟进欠佳，上游出货受阻，局部让利优惠动作出现，预计下周国产浆市场价格或稳中偏弱运行，关注进口浆价格变动。库存端，库存量高位累库。青岛港库存继续累库的走势，港上到港量较上周期变动不大，出货速度有所减缓，港上整体呈现小幅累库的趋势。常熟港库存量呈现高位累库的走势，整体库存量较上周期增多，出货数量较上周期减缓。整体来看，港口库存处于年内中位偏高水平。需求端，下游原纸厂家需求清淡，部分原纸厂家产能利用率走低，对原料纸浆采购积极性欠佳，港上纸浆出货速度减缓，主要港口呈现累库，对浆价形成利空态势。重点关注原料纸浆价格波动情况和主力纸企政策指导。综上，纸浆整体局面震荡走弱。

PTA：期货端，11月30日，TA2401合约收盘报收5752元/吨，较前一交易日+2.60%，成交量112.3万手，持仓量96.2万手。PTA现货价格收涨50至5685元/吨，现货均基差收跌1至2401+1；PX收1006美元/吨，PTA加工区间参考291.31元/吨；英力士110重启、恒力惠州2故障，PTA开工76.05%，聚酯开工88.56%，国内涤纶长丝样本企业产销率60.3%。今日PTA有装置意外故障短停及商品整体企稳双向提振，持货商心态略好，报盘趋稳，但买盘跟进有限，维持零星贸易刚需，基差仍显弱，日内现货价格止跌反弹。本周及下周主港交割01平水成交，午后个单01升水5成交，12月中下主港买卖差距较大，交投僵持清淡。综合来看，本周回归持续，加工费压缩，供需差随时间推移走扩预期延续。持续关注做缩现货加工费、现货加工费与盘面加工费趋笼机会。今日装置意外短停、以及成本支撑，升跌后阶段性反弹，然TA基本面依旧偏弱，关注宏观、政策的托举。

乙二醇：期货端，11月30日，eg2401合约收盘报收4141元/吨，较前一交易日+1.22%，成交量24.6万手，持仓量36.3万手。11月30日张家港乙二醇收盘价格在4083元/吨,上涨40，华南市场收盘送到价格在4180元/吨,上涨50，美金收盘价格在485美元/吨,上涨8。今日乙二醇市场出现上涨走势，张家港现货市场早盘开盘价格在4060附近平开，盘中多头情绪较重，商谈重心震荡上移，午后价格保持高位，最终收盘时现货保持在日内高点4105附近商谈，现货基差在-01-37至01-35区间商谈并成交，华南市场价格跟随上涨，下游买气有所好转。综合来看，昨日因效益原因及巴拿马运输影响，美国一套83万吨/年的乙二醇装置有停车计划。目前，乙二醇低估值下反弹企稳，但两套国内装置大概率能在12月份贡献产量，中期供应仍存增量预期，反弹高度受限，短期偏强。

天然橡胶：11月30日，ru2401收盘报收13620元/吨，较前一交易日-0.04%，成交量14.8万手，持仓量97380手。现货端，山东人民币混合胶报收11900-11950元/吨，涨跌0/0。目前非标价差从高位已收窄较大幅度，高价差对胶价的利空压制已然走弱。供给端，云南产区开始停割，海外产区天气因素仍是影响胶价重要变量。需求方面，卓创资讯认为，12月山东地区轮胎开工或呈现走低运行变化，12月开工主要表现有：一是12月开工多迎来季节性走弱月份，月内开工或进入相对弱势运行阶段，开工自控性行为或增多。二是全钢轮胎产销压力不断提升，销售阻力下的产力释放将有所受限，月内开工或出现相对集中的下行调整。三是库存持续增长下的压力传导，为控制库存增长速度，更多将通过降低开工来实现，因此开工下行支撑或有所增多。半钢轮胎，开工方面，年底部分工厂或有年度任务冲刺，且出口订单仍有支撑，厂家开工或将表现不错。受此影响，厂家库存或向商家转移，加之汇率和成本的影响，轮胎库存或有所抬升。此外，临近年底，国企收拢盘口下现货积压，库存套保需求增加。总体来看，供增需减格局未变，胶价缺乏驱动，厄尔尼诺和收储预期支撑胶价。预计胶价僵持震荡。

工业硅：昨日工业硅低位震荡，Si2401合约收于13970元/吨，涨幅0.3%。现货方面，华东不通氧553#硅在14200-14400元/吨，较前一日上涨100元/吨；通氧553#硅在14600-14800元/吨，较前一日持平；421#硅在15500-15600元/吨，较前一日持平。本周工业硅价格低位上行，进入12月西南地区即将大面积停产，硅厂报价较为坚挺，此外下游刚需采购需求下成交重心小幅上移。基本面来看，北方开炉数持续增加，供应维持增长，西南进入枯水期，硅厂逐步停产，预计11月底开始硅厂将大规模减产。需求端，多晶硅新增产能逐步爬坡，但近期部分硅料企业检修开工率下滑，短期内多晶硅对工业硅需求增长放缓；有机硅终端需求难有起色，部分企业维持降负生产；再生铝厂开工下行为主，因需求走弱叠加原料难以采购、生产亏损。整体来看，西南地区硅厂即将大面积停产，短期内下游维持刚需采购，预计盘面价格将跟随现货重心上移，关注后期多晶硅采购力度。

农产品篇

油脂：油脂盘面震荡运行。MPOB 报告马棕出口量超市场预期，但马棕库存仍在累库阶段，马来棕榈油库存量也处于较高水平。国内棕榈油也持续累库，库存处于高位，三大油脂库存整体偏高，施压油脂盘面。USDA11月供需报告上调美豆单产，报告整体中性偏空，后续美豆交易重心仍然为需求方面以及南美天气方面。国内油脂需求偏弱，预计短期难有起色。综合来看，目前油脂盘面将震荡运行，策略建议暂时观望。

粕类：粕类盘面延续震荡运行。USDA11月供需报告上调美豆单产，报告整体中性偏空，后续美豆交易重心仍然为需求方面以及南美天气方面。厄尔尼诺现象导致巴西降雨稀少，马托格罗索州大豆播种进度差异悬殊，部分地区可能需要重新种植大豆。与上年相比，大豆播种可能平均推迟15天。目前国内油厂豆粕库存偏高，整体供应相对充足，下游饲料企业普遍库存充足，近期成交略有好转，但中长期仍需关注南美情况。美豆上市，叠加国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。短期预计粕类震荡偏弱运行。

白糖：  国际糖业组织上调了全球食糖产量并下调了供需缺口，增强宽松预期，利空糖价。盘面数据来看，白糖价格呈下跌状态，但当前尚未突破震荡格局，因此还不能定义其其为趋势。印度、泰国由于干旱天气导致新榨季预期产量减少，因此两国政府皆有降低出口的打算。虽然目前的食糖保护主义政策尚未落地，但市场未来仍旧有可能会博弈该因素。10月我国食糖进口数据同比、环比均呈显著增长趋势，对国内缺糖大半年的状况起到了很大的缓解作用。预计后续基差将走弱，现货价格下调。在人民币升值、ICE美糖下跌、油价运费下跌等因素的综合作用下，国内进口商的进口成本逐步下滑，进口利润逐步修复，对未来国内食糖供给产生了向上预期。期货市场交易国内主产区增产预期。综上，我们对未来糖价持下跌观点。

棉花：昨日主力合约转换，投资人请注意移仓换月。日内走势上来看价格偏强但未突破趋势阻力位，且新主力合约的净空头持仓是在不断增加的，因此现在下结论说下跌趋势已经反转恐为时过早。做研究最重要的不是预测价格，而是准确解读当下市场的想法并判断该想法是否具有延续性，然后走一步看一步，时刻寻找自己被证伪的证据；只要还没被证伪，就坚持原有的看法。基本面来看，在利多消息都无法推动价格上涨的空头市场中，棉价易跌难涨。现货方面，籽棉皮棉价格整体呈下滑趋势，轧花厂、纺织厂大量陷入亏损，基差逐渐修复。综上，预计未来棉价下跌。

苹果：苹果期货401合约仍是一个偏强震荡走势，至收盘涨30元至9145元/吨，成交和持仓均明显减少。现货基本面上看，关注的库存数据显示已经在缓慢去库，卓创资讯数据显示，截止到2023年11月30日全国冷库目前存储量约为886.71万吨，本周冷库单周出库量为2.81万吨，去库存率为0.62%。单周出货速度与上周基本持平，略快于去年同期。现货价格变化不大，好货价格基本稳定，市场成交一般，卓创资讯数据显示陕西省延安市洛川富士库内行情基本维持稳定，客商货70以上半商品主流价格4.7元/斤左右；山东烟台栖霞地区苹果行情稳定，冷库80以上一二级片红报价4.8-5.0元/斤，成交不多，值得要注意的是已经有部分冷库反馈存在轻微水烂情况；销区近期价格一直疲软，市场冷库中有货源积压，农业农村部富士苹果批发均价8.68元/公斤，昨日8.67，替代水果尤其是柑橘价格较低，对苹果出货有一定冲击。期货上维持昨天的近月偏强振荡调整为振荡走势，可少量关注逢高做空的机会。

鸡蛋：全国主流价格多数回落，今日东北三省价格降、山西河北价格降；山东主流价格多数稳定，江苏、安徽价格有落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常，主产区蛋价4.45元/斤，主销区蛋价4.60元/斤，全国均价4.50元/斤左右，淘汰鸡价格5.65元/斤，期货盘面近远合约震荡运行，鸡蛋主力合约2401合约震荡回调为主，收盘4225点，跌0.68%。产区价格回落至阶段性相对低位，需求面对蛋价支撑偏弱，各环节贸易商拿货心态转谨慎。期货层面，主力合约2401合约，建议谨慎偏多对待。