一、期货行情回顾
11月份原油期货价格单边大幅下跌。截至11月30日收盘，上期能源交易中心原油主力合约收盘价589.4元/桶，月度跌幅9.85%。
供应端，此前巴以冲突带来的供应担忧影响逐渐消化，OPEC+10月份的供给量高于预期，美国原油产量维持高位，欧佩克延迟会议召开，在本月最后一个交易日，尽管OPEC+同意在原油价格下滑和预测明年将再次出现过剩的情况下深化减产，但以自愿为原则，市场担忧“自愿”减产约束性有限，油价下跌。
需求端，美国原油需求下降，中国原油进口有所减少，尽管欧佩克上调2023年全球石油需求增速预期，市场对于原油的需求前景仍存担忧。库存端，近几周原油库存持续累库，油价继续走弱。
截至11月30日，WTI原油期货价格收于75.60美元/桶，月度跌幅7.06%；布伦特原油期货价格收于80.35美元/桶，月度跌幅6.16%。
二、原油供给分析
2.1石油输出国组织（OPEC）产量分析
OPEC+上周意外宣布将部长级会议推迟至11月30日。会议原定于11月26日举行，但产油国很难在此日期前就产量水平达成一致，暗示分歧主要与非洲国家有关。官员们周四表示，OPEC+非洲成员国安哥拉和尼日利亚正在争取提高石油产量，两国正与该联盟就明年的产量配额进行磋商。据媒体最新报道，当地时间周三（11月29日），与会代表透露，欧佩克成员国与非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”正在考虑实施新的减产措施，2024年的石油日产量或被削减多达100万桶。
11月30日，OPEC+部长级会议召开，该集团同意在原油价格下滑和预测明年将再次出现过剩的情况下深化减产。但值得注意的是，新增的减产量是以自愿为原则，OPEC+会后公告中对此只字未提。OPEC+成员国们各自宣布在明年一季度“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶/日和50万桶/日。其余国家的减产规模分别为：伊拉克22万桶/日、阿联酋16.3万桶/日、科威特13.5万桶/日、哈萨克斯坦8.2万桶/日、阿尔及利亚5.1万桶/日、阿曼4.2万桶/日。OPEC公告显示，第37届会议定于明年6月1日举行，巴西将于明年1月加入OPEC+。
OPEC+同意进一步削减供应的消息出来后，市场担忧OPEC+“自愿”减产的约束性有限，油价下跌。
此前OPEC+10月减产不及预期。截止至2023年10月，当月欧佩克月度原油产量合计为27,900千桶/天，较上月增加80千桶/天。其中沙特阿拉伯产量为8,992千桶/天，较上月减少26千桶/天；伊拉克产量为4,329千桶/天，较上月增加15千桶/天；阿联酋产量为2,940千桶/天，较上月增加16千桶/天；科威特产量为2,553千桶/天，较上月减少24千桶/天；伊朗产量为3,115千桶/天，较上月增加46千桶/天；尼日利亚产量为1,416千桶/天，较上月增加17千桶/天。
2.2美国原油产量分析
美国本月原油产量维持高位，截至11月24日当周，美国原油日均产量1320万桶。
截止至2023年11月24日，本周美国原油活跃钻机数量为500部，与上周持平，较10月27日减少4部。
随着企业完成已钻探井的工作，2023年和2024年美国原油和天然气产量仍有望创下新高。美国能源信息署(EIA)预测，2023年美国原油产量有望达到1290万桶/日，高于2022年的1190万桶/日，2024年将进一步提高到1310万桶/日。相比之下，2019年的产量为创纪录的1230万桶/日。
2.3俄罗斯原油供给
俄罗斯能源部22日发布消息称，在过去的两个月里，俄境内炼油厂的炼油量居高不下，俄国内柴油和车用汽油均已达到饱和状态。冬季的到来使得市场对夏季柴油的需求减少，考虑到国内市场价格的形势，俄政府决定取消夏季柴油的临时出口禁令。俄能源部称将继续监测燃料生产和价格指标，以便在可能的情况下迅速采取措施，确保国内市场的燃料供应。
外媒11月30日消息，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将在2024年一季度加大自愿削减石油出口的力度，届时，俄罗斯石油出口的削减幅度将达到50万桶/日；其中，原油出口削减30万桶/日，燃油出口削减20万桶/日；最新削减出口的计划建立在2023年5-6月出口的基础之上；俄方将根据市场形势逐步恢复供应量。
三、原油需求分析
3.1需求预测
欧佩克发布最新月报，将2023年全球石油需求增速预期由上月的244万桶/日上调至250万桶/日，2024年需求增速维持在225万桶/日不变。欧佩克认为，中国的石油需求表现实际被低估；市场基本⾯健康且具有⽀撑性，近⼏周油价仍呈⾛低趋势，主要是由⾦融市场投机者推动的。
2023年3季度全球原油需求量为102.11百万桶/每天，高于历史同期均值。
3.2主要需求国情况
截止11月24日当周，美国炼厂加工总量平均每天1602.2万桶，比前一周增加51.8万桶；炼油厂开工率89.8%，比前一周增长2.8个百分点。上周美国原油进口量平均每天583.3万桶，比前一周减少69.6万桶。美国汽油需求和馏分油需求下降。美国能源信息署数据显示，截止2023年11月24日的四周，美国成品油需求总量平均每天2019万桶，比去年同期低1.5%；车用汽油需求四周日均量878.2万桶，比去年同期高2.1%；馏份油需求四周日均数388.3万桶，与去年同期持平；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高5.5%。单周需求中，美国石油需求总量日均1891.7万桶，比前一周低112.5万桶；其中美国汽油日需求量820.6万桶，比前一周低27.4万桶；馏分油日均需求量301.4万桶，比前一周日均低109.6万桶。
中国十月原油进口有所下降，且10月CPI环比和同比增速均下降，进一步打击需求预期。截止至2023年10月31日，当月中国原油进口数量为4,896.9万吨，与上月比增加322.9万吨；当月原油出口数量为13.43万吨，与上月比减少9.88万吨；当月中国原油产量为1,687.2万吨，与上月比减少59.86万吨；当月我国原油表观消费量为6,247.77万吨，与上月比减少755.97万吨。
四、库存分析
美国原油库存连续第六周增长，汽油库存和馏分油库存也增加。EIA数据显示，截止2023年11月24日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.01251亿桶，比前一周增长192万桶；美国商业原油库存量4.49664亿桶，比前一周增长160.9万桶；美国汽油库存总量2.18184亿桶，比前一周增长176.4万桶；馏分油库存量为1.10778亿桶，比前一周增长521.7万桶。商业原油库存比去年同期高7.3%；比过去五年同期略高；汽油库存比去年同期高2.07%；比过去五年同期低2%；馏份油库存比去年同期低1.66%，比过去五年同期低11%。美国商业石油库存总量增长290.7万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2772.2万桶，增长185.4万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.51587亿桶，增加了31万桶。
五、未来行情展望
OPEC+会议同意在原油价格下滑和预测明年将再次出现过剩的情况下深化减产，但是以“自愿”为原则，市场担心自愿减产的约束性有限，成本端缺乏支撑。需求端，美国黑五消费数据显示零售仍然旺盛，美联储鸽派言论有利于需求复苏，但全球宏观预期偏弱的预期下原油需求难有大的增量。近几周库存持续累库，综合来看，预计下月原油价格维持震荡走势。
（来源：和合期货）
| 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 原油加权 | -- | -- | -- |
| 原油2711 | -- | -- | -- |
| 原油2710 | -- | -- | -- |
| 原油2709 | -- | -- | -- |
| 原油2708 | -- | -- | -- |
| 原油2707 | -- | -- | -- |
| 原油2706 | -- | -- | -- |
| 原油2705 | -- | -- | -- |
| 原油2704 | -- | -- | -- |
| 原油2703 | -- | -- | -- |
| 原油2702 | -- | -- | -- |
| 原油2701 | -- | -- | -- |
| 原油2612 | -- | -- | -- |
| 原油2611 | -- | -- | -- |
| 原油2610 | -- | -- | -- |
| 原油2609 | -- | -- | -- |
| 原油2608 | -- | -- | -- |
| 原油2607 | -- | -- | -- |
| 原油2606 | -- | -- | -- |
| 原油2605 | -- | -- | -- |
| 原油2604 | -- | -- | -- |
| 原油2603 | -- | -- | -- |
| 原油2602 | -- | -- | -- |
| 原油2601 | -- | -- | -- |
| 原油2512 | -- | -- | -- |
| 原油2511 | -- | -- | -- |
| 原油2510 | -- | -- | -- |
| 原油2509 | -- | -- | -- |
| 原油2508 | -- | -- | -- |
| 原油2507 | -- | -- | -- |
| 原油2506 | -- | -- | -- |
| 原油2505 | -- | -- | -- |
| 原油2504 | -- | -- | -- |
| 原油2503 | -- | -- | -- |
| 原油2502 | -- | -- | -- |
| 原油2501 | -- | -- | -- |
| 原油2412 | -- | -- | -- |
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