股指主力持续小幅震荡走弱 基本面对市场利好待显现

【行情复盘】

上周五晚间，美国股市上行，标普500指数收涨0.59%。欧洲市场也全面走升，德国股市涨幅超过1%。A50指数上涨0.3%。美元指数震荡略有走弱，人民币汇率继续升值。外盘变动对国内市场影响总体偏多。

【重要资讯】

消息面上看，美国官方制造业PMI连续第13个月萎缩。美联储主席鲍威尔发布鹰派言论但未影响市场对明年降息的预期。2年美债收益率刷新半年低点，黄金等资产价格大涨。国内方面，央行行长称将推动实体经济融资成本稳中有降，严控新增债务。总体上看，消息面影响偏多。

【市场逻辑】

美债收益率对国内市场影响减小，外盘反弹速度放慢、利多影响下降。国内经济数据稍不及预期，影响偏空但程度有限，继续关注即将公布的其他11月经济数据。市场焦点仍在稳地产、化风险政策和中央经济工作会议方面。预计国内政策和经济数据方向仍为潜在支持因素，基本面对市场利好待显现。中长期来看，经济上行步伐是决定股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。

【交易策略】

策略方面，主要指数持续小幅震荡走弱，短线暂时观望，可轻仓尝试博弈IC和IM反弹，中期仍以等待IF和IH机会为主。期现套利中，IC和IM近月存在反套空间，中长期则维持季节性正套交易思路不变。跨期套利逻辑与期现交易一致，也为季节性正套。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价跌幅减小，但仍需确认脱离底部后再入场做多。

（来源：方正中期期货）