纯碱投产增量较慢 盘面价格继续高位运行

12月4日早盘，纯碱主力合约大幅拉升，盘内一度涨超7%。截至早盘收盘，纯碱主力报2609元/吨，涨幅6.06%。目前纯碱的供给端扰动因素较多，远兴3线投产但出品不稳定，青海五彩限产，徐州丰城12月1号检修，金山三期160万吨年产能短停10天检修，这一系列消息让市场对供应预期提升存疑。需求端，以刚需消耗为主，后期补库需求或略有回落。多方因素交织下，12月纯碱期货盘面或继续高位运行,警惕情绪变化和新产能运行状态。

【机构官方】

光大期货：12月青海地区碱厂生产仍存较大不确定性，这也将持续给市场带来扰动。但若考虑到检修企业复产、新增产能投放等因素，12月供应端仍存提升预期。需求端刚需消耗保持高位，但在价格持续上涨后个别中下游抵触情绪渐显，后期补库需求或略有回落。目前碱厂订单充足，12月中下旬以前暂无销售压力，现货价格仍将保持高位运行。期货市场短期交易逻辑仍在于现实偏紧，但长期来看在新增产能全部落实后供应压力偏高。多方因素交织下，12月纯碱期货盘面或继续高位运行，需警惕情绪变化、期货风控措施等因素影响，另需关注行业新产能运行状态。

广州期货：当前纯碱低库存状态下，易涨难跌。供给端博弈加大，周内供给端装置扰动较多，远兴3线投产但出品不稳定，青海五彩限产，徐州丰城12月1号检修，金山三期160万吨年产能短停10天检修，产量较上周下降近4万吨。从库存结构上来看，厂库库存仍处于低位，碱厂封单情况下市场乱价，青海环保问题短期难以提负荷。盘面上，远兴三线投产兑现后，现货上涨再次带动01合约收基差，短线以低多收基差思路为主，05合约移仓+被近月带动补涨，下游真实表需开始收敛，但按订单情况来看，大量累库至少要等到月中以后，期价短期受供给端消息影响较大。操作上建议低多思路，主力参考区间(2400，2700)。

美尔雅期货：上周纯碱盘面震荡收涨，现货市场延续高位，部分企业新价格重心上移。供给端：金山五期新产能提量至正常但金山三期老产能检修，青海区域碱厂依旧减产中，此外陕西兴化停车检修，短期行业开工有所下行，远兴3线28号投料目前出少量产品，关注后期出料情况以及青海装置恢复情况，预计产量提升明显可能要到12月中下旬。目前碱厂待发订单近半个月，部分至12月底，待发量支撑，短期上游出货量增加使得上游库存将继续去化，市场货源紧张。

需求端：下游需求波动不大，月底月初适量补库按需为主，前期库存低的企业成交价格上行。目前库存还是从上游转移至下游，玻璃企业场内及在途原料有所增加，随着价格的上调，部分下游采购情绪相对谨慎。上周全国玻璃均价小幅下调，北方部分受天气影响，少数为刺激出货让利优惠，不过玻璃盘面表现较好，周末开始陆续有涨价的现象。华北价格先降后稳，下游需求尚可，库存削减，部分计划下周涨价。华东价格持稳，下游刚需采买，库存去化。华中价格持稳部分开始上调，外发叠加本地刚需，保持去库。华南周内价格先跌后部分上调，下游采购相对理性，库存下降。