12月5日期市早参：铝需求仍然较弱 LME铅库存累库明显

【贵金属早评】                           

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2402下跌了2%，收报2048美元/盎司，最高触及2152.3美元。

宏观面：本周美联储进入了“静默期”，市场参与者将不会听到美联储官员的讲话，美国的劳动力市场的数据将是本周关注的重点。今日将公布JOLTS职位空缺报告，周三将公布ADP民间就业人数，周四将公布每周初请失业金人数，周五的将公布美国11月非农就业报告，这些数据考验市场对明年经济前景和美联储等主要央行降息的预期，可能会对黄金产生影响。

基本面：12月4日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为881.12吨，较前一日增加14吨。

操作建议：近期黄金价格相继突破整数关口和前高等阻力位，上涨趋势已形成，操作上整体应以逢低做多为主，避免逆势操作。但前期过于迅猛的上涨已造成小时图和日线图出现超买信号，短线存在回调，因此不宜盲目追高。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2403下跌了3.72%，收报24.895美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：12月4日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13480.11吨，较前一日减少22吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： 昨日夜盘白银价格大幅下跌提示开启短线回调行情，勿盲目追高。

【 黑色系早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2405下跌1.39% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量260.9吨，环比上升6.06万吨，钢厂库存168.32吨，环比上升6.73万吨，社会库存360.27万吨，环比上升2.03万吨。钢材五大品种周度产量920.94万吨，环比上升10.99万吨，两库库存合计1308.89万吨，环比下降1.09万吨。

核心观点：总体延续此前中线震荡偏多观点，短期偏震荡调整

交易策略：建议rb2405合约多单轻仓持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2405下跌1.47%，焦煤2405下跌4.95%，焦炭2405下跌3.07% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，11月27日-12月3日全球铁矿石发运总量3257.1万吨，环比减少15.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2668.7万吨，环比增加16.0万吨。12月1日，全国铁矿港口库存1.15亿吨，环比上升182.65万吨，焦煤港口库存196.03万吨，环比上升3.36万吨。

核心观点：在经过此前持续上涨后，近期黑色整体震荡调整

交易策略：原料建议观望 

【 农产品早评】

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡回落，截止收盘，豆油Y2401合约下跌0.61%以8116元/吨报收，棕榈油P2401合约下跌0.63%以7208元/吨报收，菜油OI2401合约下跌1.81%以8391元/吨报收。

基本面：当前，冬油菜播种基本结束。今年，中央继续下达扩种油菜目标任务，每亩补贴150元，鼓励长江流域利用冬闲田扩种油菜。根据专家实地调查，冬油菜面积实现稳中略增，长势好于上年。为加快提升国内油料产能和自给率，今年秋冬种开始，农业农村部启动实施油菜单产提升三年行动，率先在102个区域代表性强、基础条件好、辐射带动能力突出的主产县开展整县制推进，坚持单项技术补短板、高效模式保高产双向发力，全力提升油菜单产水平。

后市展望：受CBOT大豆及原油走势拖累，以及需求端的低迷现实，近期油脂期货市场震荡偏弱的可能较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，截止收盘豆粕M2401上涨0.62%，以3886元/吨报收。

基本面：巴西2023/24年度大豆初步收割工作已经展开，较往年提前一个月时间。在巴西马托格罗索州中北部的lpiranga do Norte市，一些农民已开始收割早熟的大豆作物。早期单产介于每公顷30-35袋（约合每英亩26.8-31.2蒲式耳）。

后市展望：国内进口大豆和菜籽到港压力陆续兑现，供给宽松预期也是导致国内豆粕和菜粕期货市场下跌的原因之一。国内粕类期货市场弱势运行的可能较大。

【有色早评】

【沪铝】

基本面：12月4日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,740元/吨，较上一交易日增加80元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,700元/吨、19,035元/吨、18,695元/吨、18,685元/吨。12月4日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。12月1日，上海期货交易所电解铝库存为121,886吨，较上一周增加1,620吨。12月1日，LME铝库存为454,375吨，较上一交易日减少5,000吨，注销仓单占比为56.75%。

后市展望：美联储官员暗示可能结束加息进程，黄金、白银及金属价格飙升。美国通胀能否持续性下降可能影响下一步加息进程，宏观环境还不能说已经转暖。氧化铝价格下降，氧化铝成本支撑作用逐渐减弱。受环保因素影响，铝供给可能减少，铝需求仍然较弱。短期内，铝价或以震荡趋势为主。

【沪铅】

基本面：12月4日，长江有色市场1#铅平均价为15,880元/吨，较上一交易日减少60元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,820元/吨、15,710元/吨、15,810元/吨。12月4日，1#铅升贴水维持在贴水-10元/吨附近，较上一交易日减少35元/吨。12月1日，上海期货交易所精炼铅库存为67,456吨，较上一周增加9,025吨。12月1日，LME铅库存为139,325吨，较上一交易日减少2,250吨，注销仓单占比为36.07%。

后市展望：铅加工费下降明显，铅产量小幅下降。电池厂开工率下降，铅蓄电池需求下降。沪铅库存仍然处于累库状态，LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅价已跌至2023年7月的价位，短期跌幅较大，短线注意反弹机会，长线可能仍以震荡趋势为主。

【原油早评：】

行情回顾：OPEC+新一轮减产约束力不足，WTI油价再次跌至73美元一线。

基本面方面：11月30日举行的OPEC+第36次部长级会议没有重申正式减产配额，而是采取自愿减产的形式。市场怀疑伊拉克、阿联酋、科威特和其它国家是否会自愿减产约70万桶。此外，美国方面产量增加，也令油价承压，截止12月1日的一周，美国在线钻探油井数量505座，比前周增加5座；但是，在油价下跌之际，美国正在加快补充战略石油储备。美国能源部周五表示，已加快向战略石油储备补充400万桶原油。并计划在明年2月之前再购买至多300万桶石油用于储备。

后市展望：短期内对油价的预期仍是偏空占据主导，油价短线可能仍偏弱运行。

操作建议：做多原油可能仍需等待，建议暂时观望。

行情回顾：聚烯烃期货昨日再次回落，塑料2401收盘下跌0.88%，PP2401下跌1.14%。

基本面：PE方面，本周PE下游各行业整体开工率预计-1.2%，下游工厂维持刚需采购；本周新增计划内检修装置仅中韩石化，且部分装置按计划开车，供应变化不大。综合来看，基本面整体偏弱，预计本周聚乙烯市场价格弱势震荡整理。

PP方面，需求端转淡影响逐渐弱化，当前市场主要止跌因素来自供应端支撑。短期来看，价格下行引发部分投机需求，但实际去库效果一般。叠加PP检修预期增加，市场支撑坚挺，价格反复可能较大，周内价格区间整理可能较大。

操作建议：聚烯烃短线可能偏弱整理，建议暂时观望。