宏观政策靠前发力特点明显 国债或重回震荡

12月6日收盘，2年期国债期货主力合约报100.878元，跌幅0.06%，盘中最高上探至100.944元，最低触及100.864元，持仓量达56322手，环比上一交易日增持1507手，成交量达44789手。

机构观点：

建信期货：11 月 PMI 反季节回落低于预期，说明目前国内需求仍显不足，基本面环境对债市仍然友好，另外 12 月供给压力将减弱，资金压力有望边际缓解对债市起到支撑。但目前宏观政策靠前发力特点明显，且 12 月经济工作召开在即，市场对稳增长可能仍存在积极预期、对债市存在压制。债市或重回震荡。

广金期货：央行公开市场连续大幅净回笼，银行间市场资金供给基本均衡，但7天期资金利率走高。不过中长资金维持偏高水平，1 年期国股存单二级市场收益率持平在2.68%，对长端债市构成约束。 制造业 PMI 延续回落释放一定利好，但仍需关注年底重要会议临近带来的政策预期。11 月制造业 PMI 录得 49.4，连续两个月处于荣枯线下方，服务业 PMI 年内首次回落至荣枯线下。需求偏弱格局并未明显好转环境的延续。年底重要会议临近，债市主线可能逐步转向对后续稳经济政策力度的博弈，一定程度制约长债利率向下空间。