存单利率持续上行 国债期货仍未摆脱震荡区间

12月7日收盘，5年期国债期货主力合约报101.87元，涨幅0.14%，盘中最高上探至101.89元，最低触及101.695元，持仓量达96712手，环比上一交易日增持995手，成交量达69682手。

机构观点：

东兴期货：央行6日开展2400亿元7天期逆回购操作，当日有4380亿元逆回购到期，因此实现净回笼1980亿元。资金供给有所收紧，资金价格略有上行，银行间主要利率债收益率有所上行。国债期货普遍小幅收跌，30年期主力合约跌0.06%，10年期主力合约基本持平，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.06%。权益市场寻底过程，期债高位整理，T03关注101.8支撑。

一德期货：周三央行开展2400亿元逆回购，当日公开市场有4380亿元逆回购到期，实际净回笼1980亿元，资金面偏松，但存单利率继续走高。国债期货窄幅震荡， 四主力TS2403、TF2403、T2403和TL2403分别收跌0.06%、0.04%、0.00%和0.06%。经历前一日大涨，期债重回盘整，目前技术上仍未摆脱震荡区间。随着12月中央政治局和中央经济工作会议临近召开，市场情绪再度转为谨慎。此前，货币政策第三季度执行报告中强调货币政策更加精准灵活，流动性预期不宜过于乐观。自10月地方债发行加快的以来，大行减少资金融出，综合负债成本抬升，存单利率上行。尽管央行通过公开市场操作平抑资金面波动，但存单利率持续上行表明大行缺乏长钱的问题依然存在，短债利率下行空间受到约束。短期若基本面无超预期压力，年内降准降息概率不大。除此之外，近期房地产支持的政策频频发出，深圳大幅放松二套房首付比例，以及考虑允许银行向房地产企业提供无抵押的流动性贷款资金，情绪上扰动债市。短期债市主线不明，操作上建议多看少动。