12月15日期市早报：PTA现货供应逐步宽松 乙二醇难以摆脱区间整理格局

贵金属

美联储12月会议靴子落地，利率维持不变符合市场预期，点阵图暗示明年降息三次，同时鲍威尔称降息已开始进入视野，意外鸽派的态度令市场乐观预期回升，美元携手美债收益率跳水，贵金属板块则大幅反弹，晚间关注更多美国数据及一系列其他央行决议。美联储如期按兵不动，鲍威尔表态意外偏鸽。当地时间12月13日，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变。至此，在去年3月至今的本轮紧缩周期内，美联储连续三次会议未加息。最新点阵图显示，本轮加息周期已完成，官员们对2024年的政策利率中位预期为4.6%，暗示明年将降息75个基点，以每次降息25个基点估算，相当于明年3次降息。而今年9月的点阵图中，委员们对2024年联邦基金利率的中值预期为5.1%，对应只降息1次25个基点。会后鲍威尔表示，决策者不希望排除继续加息的可能性。但同时透露，在本次会议中，美联储讨论了降息的时间点问题。

螺纹

中央经济工作会议定调稍不及预期，弱势基本面主导盘面。宏观方面，直倍受市场期待的中央经济工作会议昨日结束，会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。中央经济工作会议定调基本与政治局会议一致，稍不及此前预期，市场对未来经济、政策预期或将重新评估。另外，美国核心CPI维持4%，未出现显著降温，市场也不得不重新评估美联储降息路径。供应方面，上周247家钢厂高炉开工率环比下降，日均铁水产量降5.15万吨至229.30万吨，降幅略超预期，但整体维持高位，终端需求或将会下行。不过，昨日建筑钢材成交量环比增16%，一定程度提振市场情绪。库存方面，螺纹表观需求环比小幅增加，但螺纹螺纹钢总库存共增加2.24万吨至530.83万吨。

铁矿石

中央经济工作会议的定调基本与政治局会议一致，并未有超预期的政策出现，宏观驱动减弱，黑色商品共振走低。供给方面，外矿发运和到港均保持在相对高位，海外主要港口铁矿石库存量也连续增加，国内港口库存持续攀升，铁矿石供应环比转向宽松。 需求方面，建筑钢材下游需求受冷空气影响将有所走弱，年底钢厂常规检修增加，铁水加速下降，铁矿石需求环比继续下滑，上周我的钢铁网调研247家钢厂高炉日均铁水产量229.30万吨，环比下降5.15万吨，同比来看，仍保持着较高的韧性。近期部分地区受天气影响，交通受阻，叠加钢厂检修及减产增多，废钢供应量被动下滑，废钢补库节奏有所放缓，将对铁矿需求有部分支撑。

双焦

焦炭第三轮提涨出现落地信号，河北部分钢厂11日发函接受涨价，今日山东部分钢厂对焦炭采购价上涨，自12日0时起执行，第三轮即将全面落地，提振焦炭盘面的同时，也对焦煤市场情绪起到一定提振作用。。吕梁市中阳县煤矿近期已经陆续复产，在一定程度上缓解了当地炼焦煤供应紧张的局面，但仍有部分处于停产状态，其他区域安全检查也依旧严格，整体供应较为紧张。不过，前期涨价较高的煤种价格有所回落，高价资源成交仍有难度，市场成交情绪明显降温。线上竞价流拍率上升明显，成交价涨跌互现，下游观望情绪渐起。中间环节开始集中出货兑现利润，可能会对目前煤价有所冲击。下游方面，铁水产量仍在一定高位，随着焦钢企业后期冬储节奏展开，对原料煤的刚需不减。

近期炼焦煤价格涨幅明显，全国30家独立焦化厂吨焦盈利仍为-18元/吨，山西和内蒙古地区焦企亏损严重。随着焦企库存煤基本消耗殆尽，新进焦煤价格高位，焦企成本压力较大，生产积极性一般，短期内焦炭供应依旧偏紧。上周铁水产量呈下降趋势，但下降缓慢，且中间贸易环节分流，钢厂回货难度较大，钢厂焦炭库存仅小幅增库0.66%，而焦炭发运正常，独立焦企库存环降11.81%或8.71万吨，当前焦炭综合库存较去年同期仍低4.8%，短期内焦炭需求支撑较强。不过，目前钢厂利润一般，不排除十二月钢厂会有进一步检修计划，主流钢厂目前暂无回应，焦炭3轮涨价落地仍有一定博弈空间，港口焦炭现货市场暂稳运行，贸易集港情绪一般。

铜

因欧元明显走软，隔夜美元继续反弹，叠加国际油价大幅下挫，外围市场风险偏好偏空，对铜价也有一定压制。宏观方面， ADP数据显示美国就业市场缓慢降温，关注周五非农数据能否进一步佐证，调查范围内超过半数的美国经济学家认为美联储启动降息的时点不会早于明年下半年而非明年春季，与此同时，欧央行鹰派官员的讲话也驳斥了投资者对欧央行提前降息的预期，预计铜价短期将维持震荡下行走势。海关总署数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为550,566吨，创2021年12月以来最高，较上月增加10.1%。主因国内铜市需求仍有韧性，多因素干扰下，国内精炼铜库存落至年内低位，且洋山铜溢价处于偏高位置。国内供应短期大致持平，进口到港持续高位；消费端终端新增订单预计走弱，并且再生供应缓解不利于精铜消费，升水近期出现下降。

铝

基本面表现偏弱，终端表现不佳，铝需求疲软，但社库维持去化提供一定支撑，铝价震荡运行。近期铝市场进口窗口阶段性打开，关注进口铝锭的冲击。国内供应端短期或暂无较大变动预期，云南省电解铝因枯水期电力供应紧张导致的限产已经基本结束，目前暂无减产规模继续扩大的确切消息，关注云南电解铝炼厂生产变化情况。内蒙地区产量有新的增量，但影响不大，Mysteel了解到，内蒙某铝厂持续投产中，运行产能整体变化相对有限，部分冶炼厂自备的铝棒生产线有检修计划。随着季节性消费淡季到来，下游需求表现较为疲弱，后期关注宏观政策对市场情绪和终端消费的刺激。供给端减产的影响落到实处，加上出库持续好转，目前铝锭社库连续回落，或对铝价有一定支撑，Mysteel统计显示，截止12月7日，中国主要市场电解铝库存为52.1万吨，较本周一库存减少3万吨，较上周四库存减少4.2万吨。

镍

昨日镍价下探到前期低点附近后，受成本支撑和市场情绪转暖影响，期价大幅反弹。今日延续涨势，主力合约收涨3.08%。基本面方面，电镍利润收窄，11月精炼镍产量小幅下滑，12月产量维持高位，但增速继续放缓，虽然供应过剩局面仍然维持，但进一步恶化概率较小。镍价虽有拉涨，但镍矿基本面颓势难改，12月国内工厂多延续减产状态，加之长期生产亏损，故目前多数工厂对于镍矿采购持观望心态，大厂询价则继续下调。受此影响，贸易商对于矿山新一轮投标持看跌心态，同时近期海运费上涨，则进一步挤压矿山利润空间。

大豆/豆粕

12月14日，生意社豆粕基准价为4028.00元/吨，与本月初(3992.00元/吨)相比，上涨了0.90%。

12月14日，生意社大豆基准价为4910.00元/吨，与本月初(4950.00元/吨)相比，下降了-0.81%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2023年11月份中国大豆进口量792万吨，比10月进口量516万吨，环比增幅7.8%。同比去年同期进口量735万吨增加57万吨，增幅7.7%。2023年1-11月中国大豆进口量为8963万吨，同比提高13.3%。——整体供应同比宽松

据同花顺数据显示，截至12月11日，全国进口大豆港口库存为720万吨，同比上月同期691万吨增加29万吨。截止12月1日豆粕库存量为69.58万吨，较上周的59.68万吨，增加9.9万吨，增幅16%。

据农业农村部报告，11月将2023/24年度中国大豆产量预测数下调57万吨至2089万吨，但仍比上年增产60万吨。——国内大豆同比增产

国家粮油信息中心预计国内豆粕总消费量7775万吨，同比增加258万吨，其中饲用消费量7610万吨，同比增加255万吨。预计豆粕出口量80万吨，年度国内豆粕供需缺口2万吨。

国家粮油信息中心发布11月《油脂油料市场供需状况月报》：预测2023/24年度我国大豆新增供给量11880万吨，其中国产大豆产量2080万吨，大豆进口量9800万吨。预计年度大豆榨油消费量9990万吨，同比增加260万吨，增幅2.7%，其中包含250万吨国产大豆;预计大豆食用及工业消费量1680万吨，同比增加45万吨，年度大豆供需结余119万吨。

美国农业部12月供需报告：

2023/24年度全球大豆期初库存上调，产量下调，出口上调，期末库存略微调低。期初库存上调是因为11月份之前的用量高于预期，巴西2022/23年度产量上调至1.6亿吨，较上月调高200万吨。2023/24年度（10月至9月）巴西大豆出口调高200万吨。

USDA周度销售报告，截至2023年12月7日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,084,000吨，比上周低了23%，比四周均值低了46%。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，11月份巴西大豆出口量环比减少6%以上，但是比去年同期翻倍不止。11月1至30日，巴西大豆出口量为519.6万吨，低于10月份的553.3万吨，高于去年11月份的252.5万吨。

玉米

12月14日，生意社玉米基准价为2558.57元/吨，与本月初(2617.14元/吨)相比，下降了-2.24%。

据同花顺数据显示，截止11月24日，南北港口玉米总库存138.8万吨，较上周库存130.5万吨，增加8.3万吨。

美国农业部12月供需报告上调美国玉米出口，导致本国玉米库存相应下调，全球玉米库存略微上调，因乌克兰和俄罗斯玉米库存增加。

截至2023年12月7日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,418,600吨，比上周高出10%，比四周均值低了12%。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，11月份巴西玉米出口步伐环比下降，但是远高于去年同期水平。

11月巴西出口玉米741万吨，低于10月份的845万吨，但是比去年11月份589万吨提高25.7%。

据乌克兰农业委员会（UAC）周三表示，UAC下属农业合作社PUSK的分析师表示，截至11月27日，本月对中国销售玉米250万吨，出口量为240万吨；此外还签订了12月份出口220万吨玉米合同。

原油

国际原油期货周四上涨3%，延续前一交易日的涨势，受美元走软和国际能源署(IEA)上调明年石油需求预测的提振。国际能源署(IEA)周四上调了对明年全球石油需求增长的预测，因美国前景改善和油价下跌，尽管预计经济将放缓。IEA在月度报告中说，2024年全球石油消费量将增加110万桶/日，比之前的预测增加13万桶/日。2024年的增加值预测值不到石油输出国组织(OPEC)预测值的一半。在美国联邦储备理事会(美联储/FED)周三发出2024年降低借贷成本的信号后，美元走软也提振了油价。美元周四跌至四个月低点，此前美联储表示加息可能已经结束，2024年借贷成本将降低。美联储主席鲍威尔在周三的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上表示，收紧货币政策的行动可能已经结束，关于削减借贷成本的讨论正“进入视野”。联储决策者的预测暗示明年利率将从当前水平下调75个基点。

PTA

本周PTA市场价格涨后转跌，PX让利下TA加工费进一步修复。始于号召深化减产，原油反弹叠加对国内政策存利多推动心态，继而局部地区近端现货紧张，期现市场价格窄幅上涨，然随着经济前景忧虑加剧，原料弱势累及成本支撑，继而国内宏观落地而乐观预期不足，在基本面逐步弱化的通道中，期现市场价格下探。供应预测：下周逸盛海南2#提满，逸盛海南1#或减停，已减停装置或延续检修。预计下周周度产量140万吨附近，周度产能利用率或83%偏上。需求预测：下周中国聚酯行业周产量预计137万吨偏下，中国聚酯行业周度平均产能利用率88%偏上，较本期窄幅下滑。目前来看，港虹、逸枫、仪征化纤均有装置计划检修，预计下周聚酯市场整体供应将较本周小幅下滑。终端尚无实质负反馈，聚酯刚需存在，但考虑12月累库及1-2月季节性累库，预期成本及供需延续弱化，现货供应逐步宽松，短线期现市场价格承压、震荡运行。

乙二醇

周四乙二醇市场出现反弹走势，原油价格有所稳定，加之港口去库，使的市场信心有所恢复，张家港现货价格在4105附近开盘，盘中价格变化不大，全天市场围绕4080-4100区间波动为主，下午收盘时，价格略走低，在4085附近商谈，现货基差在01-35至01-33区间，华南市场价格相对稳定，下游谨慎采购，成交情况仍难有明显好转。张家港乙二醇市场本周出现反弹走势，尽管成本端目前偏弱运行，但是乙二醇工厂长期经济效益偏低，使的市场下档支撑市场明显，市场跌至4000整数关口附近后，引发逢低买盘兴趣，价格出现一定反弹走势，但是市场缺少持续上涨的逻辑情况下，周内反弹空相对有限，全周大部分时间内，现货价格在4050-4100区间内窄幅波动为主。近期乙二醇成本端变化相对频繁，但成本逻辑对市场影响力度偏弱下，难以对市场形成明显波动，供需结构来看，供应端目前表现平稳，国产产量以及进口量都处于一个相对平稳水平，需求端来看，主要下游聚酯目前表现尚可，开工处于偏高位置，但已无上升空间下，供需结构变化不大情况下，市场难以摆脱区间整理格局。

甲醇

本周国内甲醇市场呈现一定地区差异。受大雪天气影响，运输受限，运费上涨，西北厂家让利运费，甲醇价格偏弱，而消费区域场内甲醇流通量减少，下游接货价格上涨。港口地区，库存处累库通道，基差受到一定压制，加之进口预期高位，价格走跌，但在西南内贸补充继续减量对港口表需存一定支撑，及港口周边市场价格相对偏强的支撑下，市场走弱幅度有限。本周甲醇港口库存累库，整体卸货速度正常（宁波维持较慢），表需略有走弱。江苏沿江主流社会库刚需提货表现缩量，但有转口船发支撑，沿江边库及浙江消费尚算稳健，进口卸货充裕下江浙均表现累库。广东地区周内进口及内贸船只均有抵港，另有个别在卸船只尚未计入库存，但库存仍有累积；福建地区虽近两周提货较前期略有减量，但周内仅个别进口船只补充供应，下游刚需消耗，库存呈现去库。预计短期内甲醇市场供应充裕，需求面暂时没有明显变化，而多地雨雪天气将持续影响运输效率。

天然橡胶

本周天然橡胶市场利好驱动不足，胶价上行受阻，供应端来看，国内产区陆续停割，冬储节奏加快下，原料收购价格易涨难跌。海外主产区雨季结束后进入旺产季预期较强，出口至中国数量增加，青岛港保税仓库呈现小幅累库。终端轮胎企业全钢胎开工略有恢复，但成品库存继续累增，渠道走货困难压制对原料囤货力度，胶价整体来看虽有触底回弹，但上行受阻。本周进口胶市场报盘下跌，交投氛围表现一般。美金市场标混价差缩窄成交冷清，人民币市场套利盘少量平仓，买盘情绪偏弱，贸易商轮仓换月为主，价格走弱。国产天然橡胶现货市场价格下跌，市场上22年全乳，买盘成交尚可，越南胶现货偏紧，报价下调，贸易商多低价出货，成交不错。预计短时天然橡胶市场处于区间调整阶段，仍有走低风险。国内停割后，海外产区季节性旺产来临，但整体仍处于供不应求局面，原料价格松动空间有限。青岛库存仍处于去库周期，中国库存面临持续累库可能，高位库存对胶价仍有压制。

玻璃

本周国内浮法玻璃现货市场成交重心上行，除北方沙河市场期现商低价抛货，西北部分企业价格下滑外，多数区域企业整体库存低位及部分刚需支撑，产销较好下，企业价格上调，多数企业仍降库为主。本周全国浮法玻璃样本企业总库存3167.2万重箱，环比下滑120.7万重箱，环比-3.67%，同比-54.1%。折库存天数13.2天，较上期下滑0.5天。本周企业日度加权平均产销率较上期下滑12.7个百分点，库存下滑力度环比有所放缓。后市来看，下周暂无明确点火、放水产线，供应上看，产量持平，但因本周河源旗滨二线白玻转产欧洲灰，白玻产量或有减少；需求上，除北方受天气等因素影响多数进入收尾，部分期现商存抛货现象，市场价格略有下滑外，东南部地区仍处于赶工期，部分刚需支撑下，下游适当备货，后续多数进入自我消化阶段，但因部分企业库存偏低下不排除有提涨现象。