从成本端来看，受到宏观、地缘、供需等因素影响，2024年国际原油市场的供需基本面环境或被重新衡量。OPEC+和俄罗斯减产政策对油价有一定托底作用，在海外经济衰退可能性仍存的预期下，需求或稳定偏弱。企业和消费者对能源的需求可能会减少，尤其是在工业生产和运输等领域。这将导致全球原油市场供应过剩，进而对原油价格产生下行压力。但仍需注意地缘冲突升级带来的供应中断风险推高原油价格。
从供应端来看，高硫增长量可能有所收紧，低硫供应较为充足。首先是OPEC+减产协议或使得重质油的供应量受限，其次俄罗斯燃料油炼厂的焦化装置有望运行，高硫供应也会因此产生一定的收缩。美国解除对委内瑞拉制裁后，对中东燃料油的需求逐渐转至对委内瑞拉稀释沥青的需求，故委内瑞拉流向亚太地区的稀释沥青减少，中东过剩的燃料油将流入亚太地区。明年Al-Zour的低硫燃料油供应持续增加，未来随着中东大炼化陆续投产，低硫燃油供应量或有增长。需主要关注各国常减压装置利润和成品油利润波动，以及宏观事件对于燃料油贸易流向的改变。
从需求端来看，炼厂对于高硫燃油的进料需求仍存，但对比今年稀释沥青通关事件造成的燃油高进口量，明年进口量或有下滑。燃油季节性发电需求仍存，OPEC+的减产措施或使得中东的发电需求更多指向高硫。航运需求来看，海外经济承压运行的情况下，贸易量增速有限，航运燃油需求较为稳定，缺乏上行驱动。
综合来说，OPEC+减产措施下，明年重油供应或有收紧，委内瑞拉的制裁解除也将改变重油的贸易格局。高低硫在需求端有明显发电季节性的变化，关注冬季高低硫需求转换时，逢高做空LU-FU价差。单边来看，在大多数情况下原油的波动会放大燃料油波动，在宏观与基本面共振的情况下可谨慎入场。
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| 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 燃料油加权 | -- | -- | -- |
| 燃料油2511 | -- | -- | -- |
| 燃料油2510 | -- | -- | -- |
| 燃料油2509 | -- | -- | -- |
| 燃料油2508 | -- | -- | -- |
| 燃料油2507 | -- | -- | -- |
| 燃料油2506 | -- | -- | -- |
| 燃料油2505 | -- | -- | -- |
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| 燃料油2503 | -- | -- | -- |
| 燃料油2502 | -- | -- | -- |
| 燃料油2501 | -- | -- | -- |
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| 品种 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 沪铜主力 | -- | -- | -- |
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| 线材主力 | -- | -- | -- |
| 热卷主力 | -- | -- | -- |
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