12月19日期市早报：PTA日内基差博弈中暂稳 乙二醇成本端支撑力度不强

贵金属

美联储威廉姆斯称现在考虑降息为时过早，令市场乐观预期再次修正，美元及美债收益率有所回升，贵金属短线承压走低，但美联储政策面临转向下支撑犹存，目前市场等待本周更多数据指引，其中PCE通胀报告值得重点关注。美国制造业继续萎缩，欧元区衰退逼近。数据显示，美国12月S&P Global制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.2，不及预期和前值，不过服务业PMI初值为51.3，综合PMI初值为51，均创7月以来新高。分析称，12月美国PMI的初值数据显示，服务业的改善抵消了制造业的下滑，美国整体经济在12月略有回升。相比美国，欧元区经济活动继续全面萎缩，12月欧元区HCOB制造业PMI初值为44.20，持平前值但低于预期，服务业PMI初值下降至48.1，综合PMI初值下滑至47，分析指出，数据显示欧元区12月企业活动下滑程度意外加深，显示欧元区经济几乎肯定已陷入衰退。

螺纹

中央经济工作会议结束，会议低于市场预期，宏观政策预期落空。目前国内进入宏观政策预期真空期，宏观政策预期对盘面的影响减弱。，螺纹产量处低位。热卷产量回落至314.32万吨。库存方面，螺纹库存累积幅度扩大，螺纹库存持续累积，不过近期螺纹的累库幅度较慢。需求方面，螺纹需求进入季节性淡季，全国范围降温会对螺纹需求造成影响，预计后续螺纹需求将维持走弱。当前宏观预期炒作降温，市场修复宏观预期，预计短期成材价格将维持震荡偏弱，向下关注成本支撑情况。

铁矿石

铁矿石盘面情绪转弱下挫。宏观方面，今日国家统计局数据显示，11月份国民经济持续回升向好，其中投资整体保持稳定，结构与上月相似，仍为基建托底，地产拖累格局。供给方面，供应及库存方面，澳、巴地区铁矿供应此消彼长，我的钢铁网消息，本周澳洲巴西铁矿发运总量环比减少57.6万吨至2687.3万吨，澳洲发运下降，巴西发运量增加。需求方面，年底钢厂例行检修增多，季节性减量显著，且钢厂亏损再度加剧，铁水加速下降，产业链负反馈推进，铁矿石需求环比继续走低。库存方面，全国钢厂进口铁矿石库存总量环比减少7.15万吨至9448.08万吨。冷空气干扰过后，港口库存将重新累积，下游钢厂补库使库存向钢厂端转移，将对铁矿现货价格有部分支撑。

双焦

焦炭第三轮提涨落地之后，独立焦化厂吨焦盈利恢复，上周独立焦企日均产量微增至66.94万吨，而受雨雪天气影响，焦企发运受限，焦化厂多有累库，钢厂到货不佳，部分焦企针对焦炭价格提出了第四轮涨价，干熄幅度110元/吨，湿熄幅度100元/吨。而随着运输逐步恢复，厂地焦炭库存逐步下降，焦钢企业到货情况好转，上下游库存压力有所缓解。不过，终端成材市场消费疲软，钢厂效益一般，且年终检修高炉增多，铁水产量延续下行态势，短期钢厂焦炭库存补充之后，需求支撑存疑。港口焦炭现货价格已回落至2400元/吨。

从炼焦煤基本面来看，停产煤矿恢复速度缓慢，限产煤矿年底受到安全检查严格、生产任务等因素增量相对有限，上周主要地区大矿及洗煤厂炼焦煤库存均环比小降。前期，因焦企利润稍有回升，且雨雪天气前下游补库刚需仍在，独立焦企炼焦煤库存创近11个月高位，且胜于去年同期水平；247家钢厂焦煤库存创4月以来新高。随着交通道路陆续恢复，焦钢企业到货情况有所改善，但钢材市场成交表现一般，仍然限制短期炼焦煤价格上涨空间。

铜

因欧元明显走软，隔夜美元继续反弹，叠加国际油价大幅下挫，外围市场风险偏好偏空，对铜价也有一定压制。宏观方面， ADP数据显示美国就业市场缓慢降温，关注周五非农数据能否进一步佐证，调查范围内超过半数的美国经济学家认为美联储启动降息的时点不会早于明年下半年而非明年春季，与此同时，欧央行鹰派官员的讲话也驳斥了投资者对欧央行提前降息的预期，预计铜价短期将维持震荡下行走势。海关总署数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为550,566吨，创2021年12月以来最高，较上月增加10.1%。主因国内铜市需求仍有韧性，多因素干扰下，国内精炼铜库存落至年内低位，且洋山铜溢价处于偏高位置。国内供应短期大致持平，进口到港持续高位；消费端终端新增订单预计走弱，并且再生供应缓解不利于精铜消费，升水近期出现下降。

铝

基本面表现偏弱，终端表现不佳，铝需求疲软，但社库维持去化提供一定支撑，铝价震荡运行。近期铝市场进口窗口阶段性打开，关注进口铝锭的冲击。国内供应端短期或暂无较大变动预期，云南省电解铝因枯水期电力供应紧张导致的限产已经基本结束，目前暂无减产规模继续扩大的确切消息，关注云南电解铝炼厂生产变化情况。内蒙地区产量有新的增量，但影响不大，Mysteel了解到，内蒙某铝厂持续投产中，运行产能整体变化相对有限，部分冶炼厂自备的铝棒生产线有检修计划。随着季节性消费淡季到来，下游需求表现较为疲弱，后期关注宏观政策对市场情绪和终端消费的刺激。供给端减产的影响落到实处，加上出库持续好转，目前铝锭社库连续回落，或对铝价有一定支撑，Mysteel统计显示，截止12月7日，中国主要市场电解铝库存为52.1万吨，较本周一库存减少3万吨，较上周四库存减少4.2万吨。

镍

昨日镍价下探到前期低点附近后，受成本支撑和市场情绪转暖影响，期价大幅反弹。今日延续涨势，主力合约收涨3.08%。基本面方面，电镍利润收窄，11月精炼镍产量小幅下滑，12月产量维持高位，但增速继续放缓，虽然供应过剩局面仍然维持，但进一步恶化概率较小。镍价虽有拉涨，但镍矿基本面颓势难改，12月国内工厂多延续减产状态，加之长期生产亏损，故目前多数工厂对于镍矿采购持观望心态，大厂询价则继续下调。受此影响，贸易商对于矿山新一轮投标持看跌心态，同时近期海运费上涨，则进一步挤压矿山利润空间。

大豆/豆粕

12月18日，生意社豆粕基准价为3982.00元/吨，与本月初(3992.00元/吨)相比，下降了-0.25%。

12月18日，生意社大豆基准价为4920.00元/吨，与本月初(4950.00元/吨)相比，下降了-0.61%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2023年11月份中国大豆进口量792万吨，比10月进口量516万吨，环比增幅7.8%。同比去年同期进口量735万吨增加57万吨，增幅7.7%。2023年1-11月中国大豆进口量为8963万吨，同比提高13.3%。——整体供应同比宽松

据同花顺数据显示，截至12月11日，全国进口大豆港口库存为720万吨，同比上月同期691万吨增加29万吨。截止12月1日豆粕库存量为69.58万吨，较上周的59.68万吨，增加9.9万吨，增幅16%。

据农业农村部报告，11月将2023/24年度中国大豆产量预测数下调57万吨至2089万吨，但仍比上年增产60万吨。——国内大豆同比增产

国家粮油信息中心预计国内豆粕总消费量7775万吨，同比增加258万吨，其中饲用消费量7610万吨，同比增加255万吨。预计豆粕出口量80万吨，年度国内豆粕供需缺口2万吨。

国家粮油信息中心发布11月《油脂油料市场供需状况月报》：预测2023/24年度我国大豆新增供给量11880万吨，其中国产大豆产量2080万吨，大豆进口量9800万吨。预计年度大豆榨油消费量9990万吨，同比增加260万吨，增幅2.7%，其中包含250万吨国产大豆;预计大豆食用及工业消费量1680万吨，同比增加45万吨，年度大豆供需结余119万吨。

美国农业部12月供需报告：

2023/24年度全球大豆期初库存上调，产量下调，出口上调，期末库存略微调低。期初库存上调是因为11月份之前的用量高于预期，巴西2022/23年度产量上调至1.6亿吨，较上月调高200万吨。2023/24年度（10月至9月）巴西大豆出口调高200万吨。

USDA周度销售报告，截至2023年12月7日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,084,000吨，比上周低了23%，比四周均值低了46%。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，11月份巴西大豆出口量环比减少6%以上，但是比去年同期翻倍不止。11月1至30日，巴西大豆出口量为519.6万吨，低于10月份的553.3万吨，高于去年11月份的252.5万吨。

玉米

12月18日，生意社玉米基准价为2550.00元/吨，与本月初(2617.14元/吨)相比，下降了-2.57%。

据同花顺数据显示，截止11月24日，南北港口玉米总库存138.8万吨，较上周库存130.5万吨，增加8.3万吨。

美国农业部12月供需报告上调美国玉米出口，导致本国玉米库存相应下调，全球玉米库存略微上调，因乌克兰和俄罗斯玉米库存增加。

截至2023年12月7日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,418,600吨，比上周高出10%，比四周均值低了12%。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，11月份巴西玉米出口步伐环比下降，但是远高于去年同期水平。

11月巴西出口玉米741万吨，低于10月份的845万吨，但是比去年11月份589万吨提高25.7%。

据乌克兰农业委员会（UAC）周三表示，UAC下属农业合作社PUSK的分析师表示，截至11月27日，本月对中国销售玉米250万吨，出口量为240万吨；此外还签订了12月份出口220万吨玉米合同。

原油

国际原油期货周一攀升逾1%，由于也门胡塞武装对航行在红海的货轮进行袭击，投资者对海运贸易中断及供应成本上升感到担忧，多艘船只近日在红海海域遇袭，一些航运企业因此暂停船只在红海航行。红海位于亚非两大洲交界处，南端通过曼德海峡连接阿拉伯海和印度洋，北端通过苏伊士运河与地中海和大西洋相通。经曼德海峡、红海、苏伊士运河的航线是世界上最繁忙的海运路线之一，全球大约12%的货物运输经过红海海域。石油巨头BP表示，已暂停所有途经该海域的运输。其他航运公司也在周末表示将避开这条航线。有媒体分析指出，目前在红海暂停运输的几家航运企业运力居于全球前列，这势必会影响全球海上运输市场。与此同时，红海还是中东石油和天然气外运的重要通道，如果运输受阻可能影响全球能源供应。

PTA

周一PTA现货价格收涨20至5660。原油支撑化工系，PTA期现价格延续反弹，天气影响运输尚在，预期货源宽松，日内基差博弈中暂稳。12月主港交割及部分仓单01升水5-15成交，1月中上主港交割01升水5到贴水5附近成交，实盘多为远期。近期PTA市场价格涨后转跌，PX让利下TA加工费进一步修复。始于号召深化减产，原油反弹叠加对国内政策存利多推动心态，继而局部地区近端现货紧张，期现市场价格窄幅上涨，然随着经济前景忧虑加剧，原料弱势累及成本支撑，继而国内宏观落地而乐观预期不足，在基本面逐步弱化的通道中，期现市场价格下探。终端逐渐趋弱背景下有可能加速聚酯端“春减”的提前，同时TA自身供应存在增量预期，未来供应宽松下行业加工费将进一步被压缩；但绝对价格来看， 国际油价目前逼近年内低点，虽弱势氛围未完全消除，但在产油国坚定的减产立场下，预计油价继续下探空间不大，且可能存在小涨预期；同时PX与石脑油价差亦跌至近年内低点水平，在当前PX供需格局下继续下滑概率不大，未来成本仍是影响绝对价格波动的主要因素，故而预计PTA绝对价格亦将受到成本支撑。

乙二醇

周一乙二醇现货市场出现走强，张家港现货高开在4140附近，盘中受到港口库存下降以及后期海外装置负荷降低预期影响，市场多头气氛较重，价格震荡走高，下午收盘时现货价格商谈区间上移至4160-4165区间，现货基差走强至01-30至01-26区间，华南市场跟随上涨，但买盘追涨热情有限，市场交易缩量。张家港乙二醇市场近期出现反弹走势，尽管成本端目前偏弱运行，但是乙二醇工厂长期经济效益偏低，使的市场下档支撑市场明显，市场跌至4000整数关口附近后，引发逢低买盘兴趣，价格出现一定反弹走势，但是市场缺少持续上涨的逻辑情况下，周内反弹空相对有限，现货价格在4050-4100区间内窄幅波动为主。上游原料来看，原油走势宽幅震荡的趋势为主；近期成本端支撑力度不强，但岁末之下宏观预期偏强，对商品市场整体形成一定支撑。乙二醇自身供需来看，供应端受检修影响国产有所减量；而进口方面到船减叠加码头封航影响下，预计下周库存仍有去化概率；而聚酯端来看，聚酯开工近期表现尚可，但终端织造缓慢开始凸显疲态，后期季节性需求淡季的影响不容忽视；但明年整体进口总量压缩成为定局。

甲醇

周一甲醇太仓现货价格2440，+15，内蒙古北线价格2005，-25，西北甲醇行情下跌为主，部分地区运输虽有恢复，但回程车仍较少，运费继续上涨，部分企业因上周出货一般，本周存出货需求，积极下调价格出货，但买盘观望心态明显，整体成交一般。近期国内甲醇市场呈现一定地区差异。受大雪天气影响，运输受限，运费上涨，西北厂家让利运费，甲醇价格偏弱，而消费区域场内甲醇流通量减少，下游接货价格上涨。港口地区，库存处累库通道，基差受到一定压制，加之进口预期高位，价格走跌，但在西南内贸补充继续减量对港口表需存一定支撑，及港口周边市场价格相对偏强的支撑下，市场走弱幅度有限。短期内近期雨雪天气对运价大幅支撑，上下游多让利运费。但本周雨雪天气预期减弱，运力存恢复预期，下游在途货源逐步到位后，原料库存或逐步增加，下游接货价格或下跌，而生产企业多有出货需求，且下周临近长约最后一周，大量长约货源或将入市，对市场价格进一步压制。中期来看，1月份西南检修装置将陆续恢复，且冬季甲醇装置检修较少企业开工或将涨至高位，整体供应充足。部分传统下游开工或季节性降低，需求存减弱预期，但节前下游仍存备货需求。

天然橡胶

周一天然橡胶现货价格稳中上调，其中全乳胶12550元/吨，+50/+0.4%；20号泰标1470美元/吨，0/0%，折合人民币10427元/吨；20号泰混11760元/吨，+10/+0.09%，泰国原料虽已上量但仍处供不应求局面，原料价格上涨，成本端利好为天胶市场提供信心，胶价稳中上探。近期天然橡胶市场利好驱动不足，胶价上行受阻，供应端来看，国内产区陆续停割，冬储节奏加快下，原料收购价格易涨难跌。海外主产区雨季结束后进入旺产季预期较强，出口至中国数量增加，青岛港保税仓库呈现小幅累库。终端轮胎企业全钢胎开工略有恢复，但成品库存继续累增，渠道走货困难压制对原料囤货力度，胶价整体来看虽有触底回弹，但上行受阻。展望行情，供应端来看，国内产区陆续停割，冬储节奏加快下原料收购价格易涨难跌。海外主产区雨季结束后进入旺产季预期较强，出口至中国数量增加，青岛港保税仓库呈现小幅累库。终端轮胎企业全钢胎开工略有恢复，但成品库存继续累增，渠道走货困难压制对原料囤货力度，胶价整体来看虽有触底回弹，但上行受阻。短时国内产区陆续停割与海外雨季结束逐渐上量预期相互博弈，原料收购价格松动空间有限。全钢拖拽，且随着海外订单陆续到港，逢下游工厂出货淡季，港口库存继续降库幅度受到压制。总的来说政策消息面一定程度影响天胶短时走势，但后势最终落实会基本面，伴随冬季冬储订单排产，届时胶价或将陆续回暖。

玻璃

周一浮法玻璃现货价格2006元/吨，较上一交易日-3元/吨。华北市场成交一般，周末沙河市场价格普遍下调。华东市场多数持稳，拿货刚需为主。华中市场运行变化不大，中下游刚需拿货，产销一般。华南市场部分企业货源紧俏下，产销稍有放缓，现个别企业仍存提涨计划。近期浮法玻璃市场呈现南北方多空博弈现象，北方受季节性因素尤其是近期多地区降温降雪天气影响，需求缩减，北方部分厂家价格走低，同时亦有部分期现商套保卖货，普遍低于厂家及经销商价格，使得北方市场成交价格下滑；而南方市场目前正处于年底赶工，部分下游刚需支撑，加上部分原片厂家货源紧俏，存分货的现象下，部分企业价格上调，市场成交重心整体上行。展望行情，四季度属于玻璃旺季，无论从企业市场价格及企业整体开工、产能利用率来看，均高于去年同期水平，而企业库存水平明显低于去年同期，需求端看下游企业订单表现分化明显，北方处于年底收尾阶段，加上近期降温降雪天气影响，订单下降明显，采购积极性转弱，部分厂家及期现商价格不断下滑；东南方在一定年底赶工热潮下，多数加工厂订单尚可，加上本身部分原片企业整体库存水平偏低下不排除继续提涨的可能，短期内国内浮法玻璃现货市场多空博弈明显。明年一季度往往受中国农历春节假期影响，整体需求相对停滞，而浮法玻璃刚性特点下企业库存或会呈现增加态势，节后为调动下游采购积极性，不排除企业让利出货。