12月20日期市早参：棉花下方成本支撑较强 棕榈油上方空间或有限

螺纹

逻辑：

周二，螺纹钢2405合约价格窄幅震荡，收盘报价3925元/吨，较前一交易日结算价上涨11元/吨，涨幅0.28%。据钢联数据显示，螺纹钢产量与表观消费量均有所下滑，库存持续累积，淡季特征开始显现。随着淡季逐渐深入，全国大面积降温将致使户外施工受到进一步限制，尤其是北方部分地区受冰雪天气影响，户外施工基本停滞，实际需求进一步走弱拖累螺纹钢价格，然而，冬储逐渐开启且宏观政策偏积极或对螺纹钢价格形成一定支撑，短期下方空间或有限。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡回调。

趋势观点：建议以反弹轻仓短空为主。

白糖

逻辑：

周二，白糖2405合约震荡偏弱运行，收盘报价6106元/吨，较前一交易日结算价下跌115元/吨，跌幅1.85%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2405合约多单持仓315681手，空单持仓330251手，多空比0.96。国内甜菜和甘蔗逐步均接近全面压榨期，新糖入市步伐加快，或缓解供应紧张，且配额外进口糖亏损幅度持续收窄，有利于进口；此外，UNICA数据显示，11月下半月巴西糖产量同比增幅35%，高于市场预期，加之12月15日印度当局表示糖厂至多将170万吨糖用于乙醇生产，施压期价，但节假日下存补库预期，此外，国内11月食糖进口同环比均下降，虽有提振，但力度有限。多空因素交织下，预计白糖短期或震荡偏弱运行。 

趋势观点：建议以反弹轻仓试空为主。

生猪

逻辑：

周二，生猪2403合约震荡偏弱运行，收盘报价13870元/吨，较前一交易日结算价下跌395元/吨，跌幅2.77%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2403合约多单持仓65512手，空单持仓69437手，多空比0.96。据钢联数据，截至12月15日当周，外三元生猪出栏均重为122.82公斤，较前一周上升0.12公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.73%，与前一周上升0.02个百分点。一方面，养殖端出栏节奏较快，生猪供应充足，加之屠企冻品库存位于近几年相对高位，市场供应压力仍存，目前需求增量难以承接供给增量，限制猪价，但全国各地受气温明显下降影响，南方腌腊和北方备货积极性或将明显提升。后续可关注腌腊兑现和元旦备货情况。多因素博弈下，预计生猪短期或低位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

鸡蛋

逻辑：

周二，鸡蛋期货主力合约JD2402收盘报价3576元/吨，较前一交易日结算价上涨12元/吨，涨幅0.34%。鸡蛋现货价格稳中走弱，随着产蛋鸡的产能逐步释放，鸡蛋供应量逐步增加，且当前鸡蛋生产和流通总库存处于高位，据钢联数据显示，截至12月19日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.69天，流通环节库存可用天数为2.19天。持仓方面，12月19日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2402合约多单持仓约5.78万手，空单持仓约5.99万手，多空比约为0.96，净多持仓约为-0.21万手。此外，从盘面来看，期价上涨乏力。整体来看，在高库存的背景下，若下游需求还未出现明显起色，叠加盘面情绪偏空，预计短期内蛋价震荡偏弱运行，需警惕技术性反弹风险。

趋势观点：建议以轻仓逢高短空为主。

棉花

逻辑：

周二，棉花期货主力合约CF2405收盘报价15185元/吨，较前一交易日结算价下跌55元/吨，跌幅0.36%。棉花现货价格悉数大幅下跌，当前处于棉花季节性消费旺季，但旺季不旺，且供应相对宽松。持仓方面，12月19日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约39.62万手，空单持仓约40.25万手，多空比约为0.98，净多持仓约为-0.63万手。整体来看，“强预期”难抵“弱现实”，施压棉价，但下方成本支撑较强，预计短期或震荡略偏弱运行。

趋势观点：建议以轻仓逢高短空为主。

棕榈油

逻辑：

周二，棕榈油期货主力合约P2405收盘报价7152元/吨，较前一交易日结算价上涨84元/吨，涨幅1.19%。现货方面，据钢联数据显示，周二国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨62元/吨；截至12月15日当周，国内棕榈油库存为97.51万吨，较前一周增加3.14万吨，增幅3.33%。棕榈油进入减产季，对价格有支撑，但国内油脂整体供应充裕，棕榈油上方空间或有限，预计棕榈油短期或宽幅震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

沥青

逻辑：

周二，沥青期货主力合约BU2403收盘报价3704元/吨，较前一交易日结算价上涨22元/吨，涨幅0.6%。据钢联数据显示，截至12月18日，国内沥青社会库存为36.6万吨，较前一周增加2.7万吨，增幅7.96%；企业库存为60万吨，较前一周增加3.5万吨，增幅6.19%。当前处于沥青需求淡季，整体供需双弱，寒潮来袭一定程度影响短期需求，沥青库存有所增加，但国际原油走势暂稳，综合来看，沥青短期或震荡整理为主。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓高抛低吸。

豆粕

逻辑：

周二，豆粕期货主力合约M2405收盘报价3380元/吨，较前一交易日结算价下跌6元/吨，跌幅0.18%。天气预报显示，巴西近日降雨量或回升，利空豆粕价格。国内方面，需求端下游养殖业处于亏损状态，豆粕终端需求疲软。供给端，港口大豆库存、油厂大豆库存同比偏高，且在持续增加，大豆供给较为充足。技术面，豆粕期价近期偏空，且基差回落压制期价。综合分析，豆粕期价或以震荡偏空为主。

趋势观点：建议以逢高做空为主。

苹果

逻辑：

周二，苹果期货主力合约AP2405收盘报价8219元/吨，较前一交易日结算价下跌214元/吨，跌幅2.54%。陕西客商以自存货源为主，备货发货略有增多，近期果农货出货意愿虽有加强，但仍等待买家寻货。山东降雪影响部分交易和走货，随着节日备货进行，产地以果农货或包装礼盒发货为主。当前进入圣诞节和元旦节备货，或对苹果期价有一定支撑。技术分析来看，苹果05合约期价来到前低支撑位附近，或难以下跌。综合分析，苹果短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以轻仓高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：

周二，甲醇期货主力合约MA2405收盘报价2382元/吨，较前一交易日结算价上涨21元/吨，涨幅0.89%。供应方面：甲醇供应维持高位，环比上周微幅变动；需求方面：新兴需求下跌幅度较大，且甲醇制烯烃利润大幅下滑，持续制约了甲醇的新兴需求。库存方面：港口库存、社会库存和厂内库存小幅累库，库存压力较大，甲醇基本面中性偏弱。但由于煤制甲醇利润较低，同样制约了甲醇期现价格的下跌空间。综合分析，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：

周二，玻璃期货主力合约FG2405收盘报价1788元/吨，较前一交易日结算价上涨4元/吨，涨幅0.22%。供应小幅增加，整体维持在高位，但玻璃需求有所好转，库存环比有所下跌。纯碱价格重心下移，玻璃各生产工艺利润好转，处于偏高位置。从纯碱的基本面分析，中长期来看，纯碱产能处于扩增期，高价格或无法延续，玻璃基本面中性偏弱。短期来看，玻璃或仍以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。