12月20日期市早报：铜国内政策持续发力 锌锭库存继续回落

新上市品种篇

烧碱：烧碱2405收盘价2664元/吨，上涨0.08%，持仓量50550手，减少851手。现货方面，山东32%液碱730-810元/吨，较前一日下跌15元/吨；江苏32%液碱780-850元/吨，较前一日下跌10元/吨；浙江32%液碱980-1000元/吨，与前一日持平。山东片碱3250-3400元/吨，与前一日持平；内蒙古片碱2950-2960元/吨，与前一日持平。今日成交氛围一般，下游接货不积极，多个主流地区出现降价。 
核心逻辑：今年氯碱企业检修已进入尾声，企业高开工率供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。氧化铝工厂降低负荷清理库存，降低对烧碱的需求。预计烧碱价格继续下跌。

碳酸锂：2407收于101900元/吨，涨幅-2.25%，电池级碳酸锂均价10.2(-0.1)万元/吨，工业级碳酸锂均价9.28(-0.05)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）9.18(-0.2)万元/吨，工业级氢氧化锂8.4(-0.2)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1440(-15)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）2625(-112.5)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）10675(-200)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，3C数码表现平平，储能板块稳定增长，锂电池厂和新能源汽车厂对上游需求边际仍未改善，正极材料开工产量下滑，供给方面，碳酸锂产量持续萎缩，大量产能未落地，厂家持续累库，供需格局仍偏宽松，近期交割标准收紧，01交割为市场关注点，暂时观望。

欧线集运指数：马士基等巨型船东公司将航线全部改道好望角，航线成本增加、耗时至少增加10天，且近期大幅挺价。巴以冲突再次升级且胡塞武装宣布袭击所有红海境内开往以色列的船只，苏伊士运河两岸风险巨大。国际油价止跌趋势已显，中东产油及运输量再度降低，委内瑞拉与巴拉圭紧张影响了墨西哥湾内的石油生产及航线安全。整体来看，动态风险因素波及时间至少持续到明年一季度结束。相对来说，今年进博会召开后我国进出口总量及规模预计仍以小幅增长为主，欧洲经济低迷可能在明年上半年有所缓和（至少在贸易总量上得到恢复）。因此，短期没有任何有力因素阻止船东公司涨价，且航线改变后成本核算会抬升到新的价格平台。短期看多因素强烈。
PX：12月19日，PX2405收盘价为8318元/吨（+56），现货商谈价格为992美元/吨，折合人民币7077元/吨，基差为-1241，PXN价差为306（+6）美元/吨。
今日PX价格小幅收涨，主要原因是PX供应装置开工率维持高位，下游PTA装置检修量增加，需求放缓导致PX累库压力增大。成本端原油表现回落导致成本支撑减少。预计PX价格近期震荡。

贵金属：美联储官员给降息预期“泼冷水”，后续市场与美联储会继续博弈降息时间点的预期。地缘政治局势方面，市场当前密切关注红海局势，短期事件存在发酵的可能或推升避险情绪利好金价。长线看，随着美国经济通胀降温，实际利率下降的趋势叠加避险情绪的支撑会驱动金价上行，贵金属长线迎来上涨行情。长线看多，谨慎操作，注意止盈止损。

有色篇

铜：12月19日SMM 1#电解铜均价68730元（-25），A00铝均价18940元（40）；LME铜库存168650(-2.2%)吨,铝库存511450(+1.38%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日日内流通货源紧张，现货升水止跌走高，但了解到近期仍有进口铜流入，周内难以维持高位。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC 68.3 美元/吨，国内政策继续发力，美元指数回落，操作上建议谨慎做多，关注前期高点压力。

锌：12月19日SMM 0#锌锭均价21110元（30），1#铅均价15525（0）；LME锌库存207150(+0.58%)吨,铅库存128600(-1.68%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水上涨5元/吨，天津市场升贴水不变，佛山市场升贴水上涨15元/吨。昨日锌价震荡，市场成交尚可。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存继续回落，锌矿加工费继续回落，美元指数回落，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，12月19日，沪铝2401高开收涨，报收于18990（+80）元/吨，较前一交易日涨0.42%，成交量10万手（-23137），持仓量10.7万手（-15766）。现货端，12月19日，佛山均价19040（+40）元/吨，氛围提升，交投回暖；华东均价18930（+40）元/吨，去库放缓，观望加重，交投清淡；中原均价19000（+10）元/吨，观望渐起，成交放缓，升水降至70元/吨。主要消费地铝棒加工费下调，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，12月18日，铝锭社会库存46.9万吨，较12月14日降1.3万吨；2、Wind数据，12月18日，铝棒社库8.59万吨，较12月14日降0.29万吨。观点逻辑：美联储利率不变，降息周期或将开启；云南铝厂减产接近目标，内蒙企业复产继续，周产量提升；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭持续去库，接近历史低位，宏观向好和低库存利多铝价，短期走势或仍较偏强。部分止盈，预计震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝：期货端，12月19日，氧化铝2402高开收跌，收于2917（-7）元/吨，较前一日跌0.24%，成交量26413手（-13073），持仓量68023手（-2260）。现货端，12月19日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价保持不变，分别为2945元/吨、3010元/吨、3010元/吨、3020元/吨、3020元/吨、3360元/吨，。北方雨雪影响运送，因矿源、环保等问题，投复产缓慢，现货流通略偏紧。重要数据：Wind数据，12月14日，氧化铝港口库存16万吨，较12月7日增1.9万吨；观点逻辑：云南电解铝厂减产达到阶段目标，暂未有进一步减产可能，对氧化铝的需求下降；煤炭价格回升，烧碱价格有所企稳，成本重心略有上移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响，雨雪降温，运费上扬；尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝实际供应中未发生明显过剩，持货商悲观心态有所调整，现货流通略偏紧，氧化铝价格区间震荡为主；区间操作，震荡区间2800-3100元/吨。

镍：昨日早盘镍价下跌，不锈钢继续上涨。国内镍铁目前亏损幅度在10%左右，印尼镍铁利润率在10%一线。国内铁厂在持续亏损下加大减产力度以减轻生产上的压力。11月国内镍铁产量仅维持在2.3万吨，仅维持其产能的45.96%。不锈钢今日持续反弹，但并未伴随量能上的增长，现货端当下主要以按需成交为主，市场整体比较清淡。整体来看，短期依旧维持钢强镍弱的局面。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4056/吨(-2)；4.75mmQ235热卷全国均价4059/吨（+3），唐山普方坯3610/吨（+0）。焦煤的供给端安全检查影响仍在发酵，但钢厂主动减产和补库放缓让期现价格均有回落。国家发改委对铁矿石的监管目前看来是较为严谨的，区间价格的管理方法有望让铁矿石在小区间内震荡回落，暂时不存在大跌的因素。需求季节性回落属于正常情况，明年的预期暂时没有太大改变，冬储政策和价格的研判大约中枢在3850左右（螺纹），因此该价格上可能有较强支撑，市场仍期待钢价回调以获得较好的冬储入场机会。基差及月差保持平稳。总的来说，炉料换月后需要兑现利润、成材目前需要时间和空间去开启5-10正套的逻辑，期货端的利润差和月差可能会有钢厂利润返多的机会。策略来看，震荡微偏空。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价985元/湿吨（折盘面1060元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）1051元/吨（+0）。铁矿石价格供给稳定、补库回落、钢厂减产，具备了价格回调的基础条件，发改委提出的区间价格监管有望让现货在窄箱体中震荡向下。期货市场上，多头兑现较快、空头移仓展期较少，部分耗尽了继续下跌的潜力。因此，盘面流动性较低且有一部分套保盘支撑价格的基础上，价格大幅下行的动力不足。目前判断，监管预计仍要继续介入，基本面韧性尚存，且钢厂真正全面减产仍要等到2024一月。策略来看，震荡微偏空，近期可能有5-9正套机会出现。换月的时间差中蕴含着钢厂盘面利润返多的机会，值得关注。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持323美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持335美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持320美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨10元至2440元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2315元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1630元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2350元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持228元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收1047.36点，环比下调0.05%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2400元/吨，外贸价格降3美元至345美元/吨。物流逐步恢复，焦企出货较前期有所好转。
12月19日，双焦期货横盘震荡。焦煤主力合约收于1886.5。焦炭主力合约收于2504.5。单边可轻仓高抛低吸。

玻璃:2405收于1788（+11）元/吨，涨幅+0.62%，现货方面，沙河迎新1823（0）元/吨，河北长城1803（0）元/吨，河北望美1821（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1980（0）元/吨。成本端：纯碱供整体开工率降低，青海安全检查部分厂停车，上周企业停车较多，纯碱刚需支撑较好。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，11月中旬传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，24年一季度市场预期较好，等待市场预期兑现，近期震荡为主。 

能源篇

原油：12月19日，WTI原油期货收涨1.35美元，涨幅为1.85%，报74.17美元。Brent原油期货收涨1.28美元，涨幅1.64%，报79.39美元。
昨日国际油价继续上涨，主要原因是红海地缘冲突导致越来越多的航运公司宣布停止前往红海运行，虽然该事件对原油供应影响较小，但是仍引发投资者担忧。昨日API数据显示原油累库94万桶，库欣地区原油累库185.3万桶，成品油依旧累库，下游需求依旧较弱，但是市场对该利空数据反应较小，市场情绪有所回暖。
供需面欧佩克+明年Q1再次自愿减产，缓解一季度原油市场由于需求较差导致的过剩问题，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价。
综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约PG2401收盘价格在4799元/吨（+69）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4971（-7）手。现货方面，华南民用5240-5390（5300，+10）元/吨，华东民用5000-5300（5168，0）元/吨，山东民用5000-5020（5020，-20）元/吨；进口气主流：华南5130-5320（5340，-20）元/吨，浙江5200（0）元/吨，江苏（连云港）5350（0）元/吨。基差，华南501元/吨，华东369元/吨，山东221元/吨。PG01-02月差为119，呈Back结构。最低可交割品定标地为山东。
核心逻辑：成本端，国际原油价格震荡。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存持续去库，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季不及预期，化工需求平淡。
民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳，终端气站采购氛围平淡。12月CP价格出台，与上月环比持平。化工需求PDH装置利润持续亏损，负向传导至开工率下降，整体需求不佳且运费近期回落。综合来看，短期内LPG市场震荡。

燃料油：12月19日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2402结算参考价升贴水+382吨，为4562元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2402结算参考价升贴水+321元/吨，为3320元/吨。随着油价下跌，不排除OPEC+深化减产救市可能，全球重油趋势化的格局面临挑战。 供给端，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂近期有增加输出计划，全球低硫供应有增长预期，但我国部分低硫炼厂有检修计划，料国内产量依然偏低。 燃料油新增一批300万吨进口配额，进口需求得到增加。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，关注多高硫空低硫燃料油策略。

沥青：12月19日，华东地区区内沥青主流参考价格为3500-3800元/吨；山东地区市场参考价在3380-3570元/吨；市场谨慎采购，成交氛围一般。短期来看，开工率方面，12月14日，国内沥青81 家企业产能利用率为32.7%，环比下降1.4%；54 家样本企业厂家当周出货量为48.4万吨，环比增加0.2%；检修方面，12月7日，云南石化70万吨/年产能常规停产，齐鲁石化间歇转产以及江苏新海停产，但广州石化提产，预计沥青产量或有小幅回升。无论北方还是南方气温均出现降低，北方刚需将再度受限，同时南方部门地区也有范围降雨天气，对于需求或有一定不利影响。库存方面，库存低位运行。12月11日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比减少7.2%和2.3%。受到炼厂供应减少和移库影响，华东华南刚需回升，炼厂和社库齐齐去化，未来一周炼厂恐供应增加，厂库有增长可能。预计沥青震荡偏弱走势，但需关注油价驱动。

化工篇

PVC：常州PVC市场价格重心小幅上移，成交不佳。期货震荡略涨，部分基差略有走强，部分货源（2021/2022年生产）基差偏低，终端挂单积极性有限，市场交投氛围较弱。上午5型电石料现汇库提参考5750-5800元/吨（不含装）。点价05合约：宜化、中盐-250，金泰05-230，中泰、天业-200，天业8型-100。一口价报盘：中盐自提5750元/吨，金泰自提5790元/吨，天业、中泰、北元自提5820元/吨左右，天业8型自提5930元/吨，天业3型自提5970元/吨，北元8型自提5850元/吨。
核心逻辑：上周PVC开工率79.5%（-0.7%），结束五连升，尽管检修减少，但华中部分企业因雨雪天气电石到货不足，出现降负荷，其中宇航、联创、金泰降负2-5成，关注后续影响程度。目前仅有乙烯法两套共53万吨常规检修，供应仍在高位运行。库存方面，12月14日，社库39.2万吨，环比-0.1（前值+0.6）万吨，结束五连增，同比高64%，华东累库，华南去库，西北雨雪到货减少，终端前期备货后刚需为主；厂库22.8万吨，环比-0.4（前值-0.3）万吨，七连降，尽管发货不畅，但企业接单延续良好状态，预售订单增加，厂家可售库存-22.4万吨，环比-1.5（前值-1.2）万吨。海外方面，印度需求放缓，领跌25美元/吨，北半球需求季节性下降，美国年底主动去库销售。需求端，南方存在提前赶制春节制品库存现象，下游开工略有回暖；11月地产销售继续下滑，新开工弱回升。成本端，电石运输受雨雪天气影响，采购价格上调50元/吨，外采电石法PVC、烧碱双亏，边际成本升至6040。综上，西北雨雪天气影响运输，部分企业降负，但华东货源充沛，出口偏弱，预计震荡，建议观望。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8260（+45）元/吨。江苏午后市场，闻目前盘面现货8230/8270；1月下8230/8260；2月下8270/8300；3月下8300/8330；单位：元/吨。多空消息面暂僵持，苯乙烯期现货跟主力盘暂小幅震荡窄盘。
重要数据发布（周一）：截至2023年12月18日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.79万吨，较上期降0.59万吨，环比-10.97%。商品量库存在3.21万吨，较上期降0.72万吨，环比-18.32%。消息面看，继续受运输等限制，抵港补充缩量大于需求减量，港口补充低于提货，港口库存下降。
核心逻辑：上周开工率64.6%，环比-2.35%（前值-5.2%），停车降负增加，产量28.7（-1.1）万吨，样本产能2140万吨。浙石化检修预期落地，3套60万吨装置轮休，每套半个月。12月检修进程近半，中海壳牌72万吨等即将重启，供应端低位回升，1月份暂无新的检修计划。库存方面，本期产业总库存20.5万吨，环比-0.9（前值-0.2）万吨，三连降，同比-16%（前值-5%），三年低位。江苏港口库存维持低位，但可贸易货源增加，近两周运输及区域检查到货偏低，提货保持在3万多吨，库存或小幅去化；工厂停车降负较多，下游需求稳中有增，厂库预计再降至13万吨。需求端，EPS、PS、UPR开工均提升，加权开工上升2个百分点，同时库存稳定，利润变化不大。外盘方面，1月纸货再降5美元，进口窗口临近打开。成本端，原油空头回补，美国补充战略石油储备，布油反弹至77美元附近；石油苯开工延续8成高位，下游苯胺、苯酚、己内酰胺负荷回升3%以上，苯加工费稳定；苯乙烯非一体化成本8400（+40）元/吨，加工费-230（-40）。综上，成本端企稳，苯乙烯检修进入下半程，需求短期有支撑，预计震荡，低库存下建议正套。

甲醇：昨日甲醇偏强震荡，MA2401合约收于2382元/吨，涨幅0.89%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2445-2450。12月下旬纸货参考商谈在2430-2440，1月下旬纸货参考商谈2430-2445。可售现货集中，有货一族挺价惜售，下午江苏太仓甲醇市场稳中整理（单位：元/吨）。基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2480元/吨，价格窄幅波动。暂无企业报价。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在1940-2040元/吨，与前一交易日均价下跌30元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势松动。（内蒙北线1940-2000元/吨，内蒙南线2040元/吨）截止12月14日，沿海地区甲醇库存在97.67万吨，环比上涨2.07万吨，涨幅为2.17%，同比上涨51.38%。基本面来看，西北和西南部分装置停车，甲醇开工率下行，后期检修装置存在重启计划，甲醇供应压力维持高位。进口方面，12月进口压力仍然较大，伊朗部分装置近期计划停车，对应明年一季度进口量将出现下滑。需求端来看，江苏盛虹MTO装置负荷提升，不过兴兴和南京诚志MTO装置后期存在停车计划，烯烃需求存走弱预期。传统下游进入淡季，开工率下行。成本端，煤炭方面主产地多迎来降雪天气，汽运周转效率明显受限，部分煤矿受港口煤价上行及寒潮降温天气刺激需求等因素支撑价格略有上调，市场实际交投则整体僵持。综合来看，虽然西南气制甲醇装置停车，但整体供应端仍维持高位，且受制于高进口和需求走弱，甲醇基本面仍承压，短期内预计维持震荡偏弱走势。

工业硅：昨日工业硅大幅上涨，Si2402合约收于14235元/吨，涨幅3.1%。现货方面，华东不通氧553#硅在14700-14800元/吨，较前一日上涨100元/吨；通氧553#硅在15100-15200元/吨，较前一日上涨100元/吨；421#硅在15500-15600元/吨，较前一日持平。昨日工业硅大幅上涨，主要由于近期内蒙巴彦淖尔高能耗企业根据通知每日早晚高峰进行轮流保温，以及受寒潮天气影响，新疆地区部分硅厂按通知每日保温2小时，导致工业硅供应受到影响。基本面来看，北方部分硅厂轮流保温，短期内供应出现缩量，西南进入枯水期，硅厂逐步停产。需求端，多晶硅新增产能逐步爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求仍有增量；有机硅终端需求难有起色，检修企业恢复生产，但仍有一些企业维持降负生产；再生铝厂开工下行为主，因需求走弱叠加原料难以采购、生产亏损。整体来看，目前西南硅厂逐步停产，而北方供应短期内受到扰动，导致低品位货源紧张，现货价格持续上涨，因此对盘面价格形成支撑，短期内预计盘面价格震荡偏强。

天然橡胶：12月19日，ru2405收盘报收13580元/吨，较前一交易日-0.18%，成交量14.0万手，持仓量15.3万手。现货端，山东人民币混合胶报收11700-11750元/吨，涨跌0/0。供给端，泰国产区目前产区生产存在亏压，加工厂收购生产积极性欠佳。云南产区全面停割；海南产区或将于元旦节前后停割。需求方面，目前来看国内全钢轮胎厂家开工运行依旧维持弱势调整变化，主要因上半月国内替换市场出货速度放缓较多，多数厂家库存累积提升明显。从了解来看，目前配套市场订单表现尚可，出口市场订单亦存一定支撑。目前价格更多维持稳定运行。上半月，国内全钢轮胎替换市场交投相对凄凉，终端消费已进入需求淡季，北方地区多迎来强冷天气，相关物流运输均受到一定影响。同期南方市场表现亦不佳，在年后最后月份，多数代理商已开始转收款状态。库存方面，青岛库存去化周期尚未结束。综合来看，供给增量或许传导受限，需求减量但半钢刚性仍存，库存去化一直持续；海外需求担忧情绪下中期原油跌势未变，化工板块短期反弹。近期多家机构年报纷纷出炉，市场对次年胶价多呈积极态度，短期或提振市场。胶价短期维持震荡观点，RU2405技术面支撑和阻力位区间[13120，13680]，短期向上突破概率较大。

PTA：期货端，12月19日，TA2405合约收盘报收5730元/吨，较前一交易日+0.03%，成交量72.9万手，持仓量125.0万手。PTA现货价格收涨56至5716元/吨，现货均基差收跌1至2401+10；PX收991.67美元/吨，PTA加工区间参考401.83元/吨；逸盛宁波及新材料短暂降至7成，PTA开工下滑至81.38%，聚酯开工88.04%，国内涤纶长丝样本企业产销率40.1%。今日PTA现货价格收涨56至5716。原油支撑化工系，PTA期现价格延续反弹，天气影响运输尚在，货源趋于宽松，日内基差博弈中稳中略疲。12月主港交割及部分仓单01升水5-12成交，仓单基差明显走低，1月上主港交割01升水5附近成交，1月底05贴水60附近，现货交投清淡，供应商均有出货，实盘远期为主。综合来看，原油供需驱动因素未变，介于原油自前期回调幅度较阔，短期存修复性反弹或震荡倾向，然中期下降趋势未变。预计年底两周PTA上限将受限于原油的弱势，下限将得益于加工费的走低。目前的工费水平来看，本周成本主导。虽聚酯季节性淡季暂无负反馈，警惕需求刚性小幅变化后带来的大情绪。预计TA价格先扬后抑。

乙二醇：期货端，12月19日，eg2401合约收盘报收4348元/吨，较前一交易日+0.30%，成交量25.5万手，持仓量35.0万手。12月19日张家港乙二醇收盘价格在4164元/吨,上涨20，华南市场收盘送到价格在4250元/吨,上涨50，美金收盘价格在494美元/吨,平稳。今日乙二醇市场继续走强，早盘开盘时，张家港现货高开在4145附近，盘中受到海外装置检修以及红海局势影响，多头情绪较强，商谈呈现走高趋势，至下午收盘时，现货价格商谈在4180附近，现货基差方面，01-29至01-27区间运行，华南市场表现偏强，下游刚需采购为主，接货积极性有限。综合来看，成本支撑MEG强于PTA，叠加PTA-MEG价差较阔带来的绝对优势，短期内EG强于PTA的局面或延续。此外，乙二醇受经济效益及航运影响，海外负荷有降低趋势，供应压力有减缓预期。然受限于终端需求的弱预期，谨慎追高。 

农产品篇

油脂：油脂上一交易日盘面震荡分化，棕榈油上行趋势。MPOB11月供需报告显示，马来西亚棕榈油库存在11月底出现七个月来的首次下滑。11月末马来西亚棕榈油库存环比下降1.09%，降至242万吨。马来西亚11月毛棕榈油产量为179万吨，环比下降了7.66%。同时，11月棕榈油出口量为140万吨，环比下降5.67%。这一出口量低于此前调查预期的153万吨，马棕进入季节性减产期。三大油脂库存整体偏高，施压油脂盘面。南美前期干旱天气影响大豆种植，短期天气暂有缓解，后续仍需观察，但部分二次补种大豆出现种子短缺情况。菜籽本周到港量明显增加，油厂开机率上升，但国内油厂菜油库存较高，库存预计持续累库。后续继续关注菜籽买船到港、国内开机、消费情况等影响。国内油脂需求偏弱，预计短期难有起色。因此综合来看，目前油脂盘面将震荡运行。

白糖：夜盘美糖受到了原油的提振上涨0.42%，郑糖主力跌0.58%。预计今早开盘后郑糖将呈震荡偏强的走势。基本面来看，现货价下调，国际上在巴西港口压力缓解的情况下供应变得宽松，叠加国内糖厂开榨，增产预期走强，价格承压。油价下跌利空乙醇价格，增加巴西糖厂制糖比。明年巴西产量预计增幅超20%，印度天气炒作告一段落。综上，我们对糖价持看跌观点。

棉花：郑棉在震荡了一周后走势重新回到下行通道中，但总的来看资金多空博弈激烈水平降低，持仓量成交量整体下滑。市场参与者正等待新的基本面矛盾出现，但短期内震荡格局或难被打破。下游纺织企业订单依旧不足，服装业亏损严重，消费整体向下。在破位下跌前，我们对郑棉价格维持中性观点。

粕类：粕类盘面震荡。巴西前期的干旱天气有所恢复，目前降雨水平恢复，有助于大豆的生长发育。但部分地区的大豆需要重新进行播种，但是由于种子供应商的库存不足，需要重播的豆农面临种子短缺问题。随着美豆上市，叠加国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。目前大豆和菜籽已不断到港，油厂开机率逐渐上升，豆菜粕产量提升，菜粕水产旺季结束，提货减少。国内豆粕下游饲料企业普遍库存充足，近期成交仍然冷清，中长期仍需关注南美情况。预计粕类盘面震荡偏弱。

鸡蛋：现货价格总体稳定偏弱，东北辽宁价格稳定、吉林价格稳、黑龙江蛋价稳定、山西价格稳、河北价格稳定；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。大部分产区均价为3.95元/斤，销区均价为4.05元/斤，鸡蛋产区货源较为充足，终端需求表现欠佳7月以来，育雏鸡补栏量环比延续小幅增加，对应11月以后，新增开产量将延续增加。鸡蛋期价延续低位小幅反弹态势，近月向远月移仓，鸡蛋主力合约震荡为主，收盘3576点，涨0.34%。 产区价格回落至阶段性相对低位，需求面对蛋价支撑偏弱，各环节贸易商拿货心态转谨慎。期货层面，主力合约2402合约，属于节后合约，对应春节后交割，属于季节性淡季，建议谨慎偏空对待。