铜市基本面弹性不足 铜价进一步突破的难度较大

12月25日，沪铜期货行情走势图显示，今日盘中最高触及69230元/吨，最低下探68900元/吨；截止目前，沪铜主力现报69080元/吨，涨幅0.04%。

行情回顾：

12月22日，沪铜期货主力合约收涨0.33%至69040.0元，当日最高价报69290.0元，最低价报68790.0元，持仓量：+8071手至153500手。

资金流向：截至下午15:00收盘，沪铜期货资金整体流入4.35亿元。

市场要闻：

据相关消息，上周全球铜显性库存下降1.35万吨，其中LME铜库存下降0.88万吨，国内社会库存下降0.64万吨。

机构观点：

海通期货：铜价在明年一季度会反弹至一个较高水平，可能在2023年内高点（70000元/吨）附近，但是进一步上行的可能性不大。在此之后，市场应该高度关注价格下行风险，卖出保值的必要性会显著提升。宏观方面，国内经济预期稳定，应该更多关注海外潜在的衰退风险，微观层面建议重点追踪LME库存变化以及全球债市的流动性情况。主导此次铜价反弹的主要逻辑是宏观预期的改善。从海外方面来看，随着近期美国通胀数据的走弱，市场预计美联储加息周期基本结束，市场对于利率继续攀升的担忧也已经大幅下降，总体上利好金属价格。同时在国内方面，随着10月下旬1万亿元特别国债的推出，前期需求下行的风险得到对冲，铜价获得触底回升的重要动力。

国信期货：岁末将至，短期铜市基本面表现为韧性有余而弹性不足，铜价进一步突破的难度较大。未来几个月大宗商品的定价主线将从宏观叙事切回产业供需为主，因此在国内铜市近强远弱的结构下，短期存在抗跌韧性然而后劲不足，较难重演7月至9月的连续高升水行情。即使短期铜价接近年内高位，也需要警惕铜价贴近箱体上沿区间后，可能引发隐形库存显性化的威胁，重演年内多次出现的冲高回落行情。