补库意愿有所下降 铝价预计上行空间有限

12月26日，沪铝期货实时行情：今日盘中最高触及19290元/吨，最低下探19085元/吨；截止目前，沪铝主力现报19250元/吨，涨幅0.18%。

行情回顾：

12月25日，沪铝期货主力合约收涨0.00%至19110.0元，当日最高价报19395.0元，最低价报19030.0元，持仓量：-5741手至203313手。

资金流向：截至下午15:00收盘，沪铝期货资金整体流出9578.72万元。

现货方面，据相关消息，昨日电解铝现货沪伦比值为8.33，进口盈亏：-224.98元/吨，上一交易日进口盈亏：103.86元/吨。

机构观点：

中国国际期货：国内宏观面释放利好，央行提出加大逆周期和跨周期调节。美国通胀继续降温，随着加息临近尾声，目前市场对2024年年初美联储降息预期提升。供给端，目前国内电解铝供应持稳运行，云南等地区未有新的产能变动预期，预计12月底前内蒙古白音华项目全部通电完成投产。后期需关注西南地区电力供应情况。需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率比前一周下调0.1个百分点至63.1%，同比下滑0.8个百分点。临近年底，企业大多着手回笼资金结算，补库意愿在消费淡季有所下降。后期电解铝去库将逐渐放缓，但库存处于年内及历史同期低位，对铝价的支撑仍然存在。从盘面来看，沪铝主力合约在19400元/吨附近仍面临较强压力，预计上行空间有限，后期需谨防回调风险，下方支撑位18820元/吨。

建信期货：新一轮库存周期启动即进入被动去库时，铝已经率先开启上涨势头，这种涨势会一直持续到主动补库阶段，也就是说铝价的上涨和经济开始上行需求开始增长的节奏更为一致。原因可能在于铝终端消费结构主要集中在地产、基建、汽车等传统制造业领域，而这类领域往往也是推动库存周期变化的核心。回到铝价上来看，两市铝价自2022年7月下旬至今已经持续震荡一年半之久，仍未走出突破性行情。但进入四季度之后，两市铝价运行重心呈现小幅上移，总体来看，2023年下半年铝价走势均略强于上半年；内外强弱对比上看，2023年沪铝走势明显强于外盘，剔除汇率因素后沪铝较伦铝走强幅度超过5%，凸显内强外弱的格局。综上所述，2024年随着中美补库共振周期的到来，铝价大概率将取得亮眼表现。供应触顶+需求支撑，铝价易涨难跌。