天然橡胶：近期多重利好 胶价偏强运行

【原料及现货】截至12月26日，杯胶45.55(0.05)泰铢/千克，胶水54.8（0.3）泰铢/千克，海南胶水13300（0）元/吨，全乳胶上海市场12900（-50）元/吨，青岛保税区泰标1500(0)美元/吨，泰标混合胶11950（0）元/吨。

【轮胎开工率】截至12月21日，全钢胎样本企业产能利用率为61.93%，环比-0.59个百分点，同比+6.57%。周内东营地区某规模企业进入检修状态，拖拽整体样本企业产能利用率走低。当前全钢企业销售压力增加，企业库存延续增长态势。；半钢胎样本企业产能利用率为79.81%，环比+0.62个百分点，同比+21.09个百分点。周内半钢胎企业产能利用率小幅提升，主要是上周外因影响产能受限企业开工恢复至高位运行，加之外贸订单充足，企业集中生产，整体产能利用率维持高位。周内外贸出货集中，对整体销量形成一定支撑。

【资讯】据ANRPC最新发布的2023年11月报告预测，11月全球天胶产量料增5.7%至157.5万吨，较上月增加0.7%；天胶消费量料降3.5%至129.3万吨，较上月下降0.2%。2023年全球天胶产量料同比增加3.5%至1514.5万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降2.4%、印度增3.8%、越南增4.1%、马来西亚降11.2%、其他国家增13.8%。2023年全球天胶消费量料同比降0.5%至1543.8万吨。其中，中国增3.7%、印度增5.7%、泰国增1%、马来西亚降20.4%、越南增0.2%、其他国家降11.1%。%。

【分析】供应端泰国南部地区上量不及预期，云南受天气影响部分地区已停割，国内外工厂为冬储备库及正常生产节奏，对原料存抢占情绪，原料价格逆反季节性继续表现较强支撑，生产成本施压下胶价或继续走高。但中长期来看，随着海外发货量增加，国内深色胶库存难以持续去库，累库预期呈现，终端需求难提振下，或打压市场上行节奏。短期来看天胶市场利多因素仍占主导，抛收储炒作暂未落地前，胶价或继续维持偏强运行。

【操作建议】观望

【短期观点】中性

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