地缘风险溢价回落 原油期货走势承压偏弱运行

本周（12月25日-12月29日），原油期货主力周K线收阴。截至周五（12月29日）收盘，原油主力合约收于542.7元/桶，跌幅4.47%。据数据显示，本周初，原油主力合约开盘报566.5元/桶，周内跌幅达4.22%，持仓量环比上周减持3136手。

原油市场要闻：

美国至12月22日当周，EIA商业原油库存-711.4万桶；EIA战略原油库存+79.3万桶；原油出口减少20.6万桶/日至391.5万桶/日。

11月土耳其从俄罗斯乌拉尔原油的进口量升至40万桶/日的历史最高水平，约占俄罗斯11月海运石油出口总量的14%。

机构观点：

南华期货：当前全球宏观环境好转，美国CPI持续下降，美联储已考虑降息，美元下跌，宏观整体支撑油价。美国炼厂开工率有所回升，汽柴油裂解下跌，需求端仍待进一步观察；供给端OPEC+产量整体稳定，11月OPEC+出口环比10月份持平，OPEC+减产会议落地，明年目标产量和当前产量变化并不大；全球原油库存仍处于低位，美国战略补库开始；地缘政治频繁支撑油价；安哥拉退出OPEC组织，虽然对供给端影响有限，但增加了OPEC内部的不稳定性，后续影响仍需进一步观察。短期地缘风险溢价回落油价承压。

国投安信期货：油价收跌，EIA数据显示美国单周原油库存大幅下降，炼厂开工率继续走高，数据偏向利好。OPEC+主要减产国的表态相对积极，预期层面难实质走弱，现实层面12月中美开工率共振走高，美国季节性去库继续兑现，但边际驱动乏力下价格在技术阻力位有所承压，预计下跌持续性有限，底部多单持有。

弘业期货：市场对红海局势担忧缓解，原油价格进一步下跌，基准油期货近端月差涨跌不一，布伦特对迪拜溢价继续小幅回落，主要地区炼油利润均下跌。市场消息方面，美国上周初申失业金人数上升，表明四季度就业市场继续降温。EIA馏分燃料油库存持稳，汽油和航煤库存下降，原油库存降幅超预期，纸面数据虽偏多，但市场关注到降幅大部份来自墨西哥湾沿岸地区，或与美国炼厂在年底主动去库以降低库存税有关。日内，原油价格存反弹空间但技术面仍存下行压力。

东吴期货研报指出，隔夜原油回落，红海航线逐步恢复，使得前期地缘溢价有所回落，叠加半夜公布的EIA周度报告利空。报告显示原油库存骤降710万桶，不过大部分跌幅由墨西哥湾炼厂区贡献，该地区库存减少超过1100万桶，美国其它地区累库约400万桶。炼厂处理库存以规避年底缴纳的昂贵的原油储存税，可想而知年底前炼厂不会产生过多的购买原油行为，利空短期油市。总体而言，地缘热度消退叠加美国短期炼厂原油需求下降，令油价偏弱运行。