1月2日期市早报：PTA成本支撑存在转弱 乙二醇终端织造缓慢开始凸显疲态

贵金属

贵金属分化运行，沪金涨0.43%，沪银跌0.31%。市场对美联储明年降息的预期进一步升温，美元与美债收益率齐创五个月新低，对贵金属形成提振，但今日人民币汇率大涨对内盘金银造成一定打压，其中受避险情绪支撑金价表现相对坚挺，银价走势则略逊一筹。本周欧美重要经济数据寥寥，市场整体保持乐观情绪，继续交易美联储降息预期。隔夜数据显示，美国12月里奇蒙德联储制造业指数为-11，大幅低于前值的-5。不过美国截至12月23日当周红皮书商业零售销售年率增长4.1%，高于前值的增长3.6%。现阶段市场依然对美联储降息的预期高涨，根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易员目前认为3月降息的可能性约为90%。昨日美元指数和美债收益率一同创出五个月新低，美指盘中跌破101关口，十年期美债收益率一度下破3.8%，受此影响，COMEX期金2月合约刷新12月1日所创的收盘历史高位，同时LBMA伦敦黄金基准价创下历史新高。

螺纹

情绪有所好转，原料端有所企稳，但宏观真空期，钢材实际供需并无改善。供应端，上周247家钢厂高炉开工率环比下降至78.31%，日均铁水产量降2.44万吨至226.86万吨。需求上看，12月17日，河北、山西、北京、天津、辽宁共30个国家级气象站最低气温突破12月历史极值，未来一周，我国大部地区气温持续偏低，建材需求进入季节性下降阶段，户外场地用钢需求明显减少。上周钢联数据来看，螺纹库存增加近5万吨，但表观需求均呈降势。

铁矿石

黑色商品市场情绪转好，铁矿表现强。宏观增量预期偏弱，成材面临现货价格压力，铁矿石短期刚性需求边际走弱，后期考验冬储补库力度以及近月基差收缩情况。供应及库存方面，年底海外矿山发运冲量，到港维持较高水平，铁矿石供应边际宽松。港口库存小幅增加，我的钢铁网消息，本周一中国45港进口铁矿石库存总量11687.44万吨，环比上周一增加47万吨，较上周五增加102万吨，且卸货及运输受冷空气影响加大，压港资源较多。此外上周五全国钢厂进口铁矿石库存总量环比减少7.15万吨至9448.08万吨，全口径库存呈现增加态势，后期库存将逐渐向钢厂转移，或对现货价格有所支撑，关注钢厂铁矿现货冬储备货情况。需求方面，下游钢材需求淡季，钢厂季节性检修增加，而且钢厂亏损逐渐加大，高炉开工和生铁日产环比下降，刚需支撑减弱，铁矿石供需格局有走弱迹象。不过今日找钢网数据显示钢厂周度产量攀升，铁矿近期需求变动还需关注明后天钢联铁水数据。

双焦

近期，山西再次发生多起煤矿事故，吕梁、长治集团大矿停产，部分区域内煤矿也迎来短暂性停产检修，叠加上周的强降雪天气，导致临汾尧都区部分煤矿供电中断，导致当地洗煤厂无煤可洗。据悉，离石区煤矿均收到通知要求停产三天进行检查，实际停产情况根据各家决定，多数煤矿停产三天，个别煤矿停产至12月31日，期间部分煤矿可正常拉运库存煤；中阳安全检查仍在进行，检查合格即可复产，未检查则生产暂不受影响。上周降雪天气影响运输受阻，市场情绪有所降温，随着运输基本通畅，且下游仍有补库动作，焦钢企业到货情况有所改善，但钢材市场成交表现一般，仍然限制短期炼焦煤价格上涨空间。国内炼焦煤短期仍涨跌两难，优质主焦煤及其部分偏紧俏煤种价格上涨，部分配煤资源表现相对偏弱。蒙煤方面，小塔矿线下合同已恢复拉运，口岸大型贸易企业通关车数不减，甘其毛都口岸昨日通关仍超千车。

前期因受雨雪天气影响，焦企发运受限，钢厂到货不佳，部分焦企针对焦炭价格提出了第四轮涨价。随着天气状态好转，市场运力逐步恢复，厂地焦炭库存逐步下降，焦钢企业到货情况好转，目前钢厂对提涨并未有表态。尤其在终端市场季节性淡季干扰下，钢厂盈利能力一般，叠加年终检修，铁水产量继续下移，市场看涨情绪有所降温。供应端焦企稍有利润，现阶段生产积极性尚可，部分企业小幅提产。不过，前期钢厂到货受限，厂内焦炭库存被动消耗，现补库需求释放，焦企端累积库存开始向下游转移，焦炭供需维持动态平衡。港口焦炭现货市场暂稳运行，贸易集港量持稳。

铜

最近美元指数低位震荡，美国经济数据表现偏乐观，美联储议息会议带来的乐观情绪基本消化，不过情绪面可能仍有波动。对于宏观面，当前市场仍在降息与软着陆定价的乐观预期中，美元指数低位震荡，海外铜价偏强运行，但内外宏观未形成共振，国内弱现实特征延续，需警惕降息预期过度乐观定价，市场已经将首次降息提前到明年三月，预期博弈摇摆空间较大。
最近铜矿端扰动有所增加，当前对冶炼端影响有限，不过仍对期价形成一定支撑，国内精炼铜社会库存呈现低位回升姿态，今日现货升水略有下降。供应端12月国内产量预计增加，进口到港持续高位，矿端担忧实际影响预计在远期；消费端终端新增订单预计走弱，下游开工正连续走弱。

铝

宏观看，央行公布12月LPR利率，再度维持不变。基本面看，供给端现货整体偏紧，北方的寒潮天气将影响铝锭发运效率。LME仓库持续增加，本周已增加6.6万吨，且交货均在亚洲仓库。进口窗口持续打开，后续有进口铝锭流入，但进口增量到下个月才有所体现。消费端整体持稳，其中线缆板块表现好于预期。随着近期铝价的持续反弹，下游采购需求逐步减弱。现货方面，今日主流消费地成交有转弱趋势，升贴水收窄。

镍

沪镍震荡为主。近期美元指数回落，海外宏观压力释放，但精炼镍需求难言起色，新增供给压力下，国产镍对进口镍替代作用明显，部分选择进入LME市场交割，全球镍库存延续累增趋势。现货方面，今日上海有色网1#镍报价128450~132800元/吨，均价为130625元/吨，下调1725元/吨。金川升水报3600-3700元/吨，均价3650/吨，下调50元/吨。俄镍贴水报价-200至-100元/吨，均价-150元/吨，下调50元/吨。目前部分贸易商维持出货状态，升贴水变化不大，用家部分适量按需接单。

大豆/豆粕

1月1日，生意社豆粕基准价为3962.00元/吨，与上月初(3992.00元/吨)相比，下降了-0.75%。

1月1日，生意社大豆基准价为4850.00元/吨，与上月初(4950.00元/吨)相比，下降了-2.02%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2023年11月份中国大豆进口量792万吨，比10月进口量516万吨，环比增幅7.8%。同比去年同期进口量735万吨增加57万吨，增幅7.7%。2023年1-11月中国大豆进口量为8963万吨，同比提高13.3%。——整体供应同比宽松

据同花顺数据显示，截至12月22日，全国进口大豆港口库存为732万吨，同比上月同期700万吨增加32万吨。截止12月15日豆粕库存量为78.31万吨，较上周的73.78万吨，增加4.53万吨，增幅6%。

据农业农村部报告，11月将2023/24年度中国大豆产量预测数下调57万吨至2089万吨，但仍比上年增产60万吨。——国内大豆同比增产

国家粮油信息中心预计国内豆粕总消费量7775万吨，同比增加258万吨，其中饲用消费量7610万吨，同比增加255万吨。

国家粮油信息中心12月25日消息：上周油厂大豆压榨量回落。监测显示，上周国内大豆压榨量 173 万吨，周环比下降 15 万吨，月环比下降29 万吨，同比下降38 万吨，较近三年同期均值下降 19 万吨，处于同期较低水平。

国家粮油信息中心发布11月《油脂油料市场供需状况月报》：预测2023/24年度我国大豆新增供给量11880万吨，其中国产大豆产量2080万吨，大豆进口量9800万吨。预计年度大豆榨油消费量9990万吨，同比增加260万吨，增幅2.7%，其中包含250万吨国产大豆;预计大豆食用及工业消费量1680万吨，同比增加45万吨，年度大豆供需结余119万吨。

美国农业部12月供需报告：

2023/24年度全球大豆期初库存上调，产量下调，出口上调，期末库存略微调低。期初库存上调是因为11月份之前的用量高于预期，巴西2022/23年度产量上调至1.6亿吨，较上月调高200万吨。2023/24年度（10月至9月）巴西大豆出口调高200万吨。

USDA周度销售报告，截至2023年12月21日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为983,900吨，比上周低了51%，比四周均值低了38%。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，11月份巴西大豆出口量环比减少6%以上，但是比去年同期翻倍不止。11月1至30日，巴西大豆出口量为519.6万吨，低于10月份的553.3万吨，高于去年11月份的252.5万吨。

玉米

1月1日，生意社玉米基准价为2488.57元/吨，与上月初(2617.14元/吨)相比，下降了-4.91%。

据同花顺数据显示，截止12月22日，南北港口玉米总库存165万吨，较上周库存178.3万吨，减少13.3万吨，周度库存环比减少，但整体存量居于相对高位。

美国农业部12月供需报告上调美国玉米出口，导致本国玉米库存相应下调，全球玉米库存略微上调，因乌克兰和俄罗斯玉米库存增加。

USDA周度销售报告，截至2023年12月21日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,242,100吨，比上周高出23%，比四周均值低了12%。

美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2023年12月21日当周，美国对中国（大陆地区）的玉米出口检验量为141487吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为202691吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的13.08%，上周是21.39%。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，11月份巴西玉米出口步伐环比下降，但是远高于去年同期水平。

11月巴西出口玉米741万吨，低于10月份的845万吨，但是比去年11月份589万吨提高25.7%。

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月23日，巴西玉米播种率为75.5%，上周为73.5%，去年同期为85.5%。

据样本企业数据测算，2023年11月，全国工业饲料产量2665万吨，环比下降3.5%，同比下降1.5%。

原油

尽管巴以冲突升级导致中东地缘政治风险持续存在，但美国WTI原油和作为全球原油价格基准的布伦特原油在连续两年上涨后录得超10%的年线跌幅，并创下2020年以来的最低年终收盘水平。市场担忧全球主要产油国的石油产出水平。一项由34位经济学家和分析师参与的调查显示，2023年布伦特原油均价料为每桶82.56美元，低于11月预估的84.43美元，他们认为全球经济增长疲软将抑制需求。而持续的地缘政治紧张局势可能会为油价提供支撑。分析师们还质疑石油输出国组织及其包括俄罗斯在内的盟友组成的欧佩克集团能否兑现削减供应以支撑油价的承诺。与此同时，中东战争引发了对2023年最后几个月出现潜在供应干扰的担忧，预计这种担忧将持续到2024年。

PTA

地缘局势推升成本，叠加上周大厂检修，周内PTA链条仍偏强震荡；但伴随部分航运公司陆续恢复红海地区航运， 国际油价逐渐转弱，同时终端负反馈信号增强，对PX-PTA单边走势带来一定抑制。从PTA供应来看，上周逸盛海南装置停车检修，其他装置虽有提负，但综合产量较前一周略有下滑；综合供需，上周期PTA累库8万余吨。后市来看，PTA计划内检修多已落地，未来新增检修预期不足，而下游聚酯端“春检”多集中于1月下旬至2月，PTA周累库依旧将在8-9万吨。基于上述成本及供需端的表现，航运危机有所缓解，成本支撑存在转弱可能；此外聚酯及终端季节性走弱预期愈发临近，同时TA自身累库压力犹存，综合来看，预计元旦假期后第一周市场或存在一定下行压力。须继续关注地缘局势、国内货币政策调整等对市场的影响。

乙二醇

节前乙二醇市场冲高之后开始回落。宏观风险及地缘政治有所弱化，红海航线问题逐渐向好，市场情绪回归现实。乙二醇市场来看虽港口库存延续去化态势然周内主港走货平淡，市场追涨谨慎成交量也有明显压缩。现货价格从4400元/吨偏上回落至4260元/吨，基差方面表现一般，现货基差基本贴水05合约150附近。上游原料来看，原油走势有一定调整压力且航运危机有所缓解,成本支撑存转弱的迹象。乙二醇自身供需来看，供应端虽进口仍有减量预期，但受近期码头封航结束的影响，元旦期间整体到货量缩减有限；而国内产量方面新新增装置运行逐渐趋于稳定，因此整体供应量缩减幅度有限；而聚酯端来看，聚酯开工稳中下滑，且终端织造缓慢开始凸显疲态，后期季节性需求淡季的影响不容忽视。

甲醇

节前国内甲醇市场走弱为主。华东沿海地区部分烯烃装置存检修预期，需求偏弱，盘面下跌，市场气氛转弱，西北产区价格下滑；加之随着天气好转，可用车辆增多，运费高位回落，主销区 甲醇价格较大幅下跌；港口地区受进口存缩量预期支撑，下跌幅度相对较小，内地部分地区与港口地区套利空间打开。由于1月港口部分烯烃装置存停车可能，沿海表需存走弱可能，盘面走跌，但港口库存去库对基差存一定支撑，绝对价格跌幅相对较小。预期港口地区供需呈现“双弱”局势，内地前期停车装置逐步恢复，内地与港口地区价差或存扩大可能，港口地区进口表需存偏弱预期，但库存去库对基差对一定支撑，绝对价格或呈区间整理运行。短期内由于供应预期增加，需求或减弱，短期甲醇现货市场或偏弱运行。

天然橡胶

近日天然橡胶现货价格走势逐步走强，泰国南部主产区遭遇持续暴雨，原料价格持续小幅上探，政策上抛储不及预期且收储未落定，临近交割月份场内资金博弈氛围浓厚助力天胶价格走势一路推涨。预计短时天胶市场看多情绪不减，或仍维持偏强运行。供应端国内外工厂为冬储备库及正常生产节奏，对原料存抢占情绪，原料价格逆反季节性继续表现较强支撑，生产成本施压下胶价或继续走高。但中长期来看，随着海外发货量增加，国内深色胶库存难以持续去库，累库预期呈现，终端需求难提振下，或打压市场上行节奏。短期来看天胶市场利多因素仍占主导，抛储不及预期且收储未落定，胶价或继续维持偏强运行。据媒体报道12月30日傍晚，位于青岛保税区园区内一厂房发生一起火情，现场火舌乱窜，浓烟滚滚。提起青岛保税区，最新数据来看，保税区天然橡胶仓库库存量在11.3万吨，较上期增加0.66%；保税仓库的入库率增加0.92百分点，出库率增加0.01百分点，那么事件发生之后，将影响到青岛保税的出库和入库量的下滑。