1月3日期市早报：焦炭刚需承压运行 焦煤供应端驱动减弱

贵金属

2023年收官，美元指数年度跌超2%，10年期美债收益率年线小涨，COMEX期金全年累涨超13%，创下2020年以来最佳表现，COMEX期银则基本回到年初水平，目前美联储降息前景继续支撑贵金属走势，本周将迎来非农、美联储会议纪要等重磅事件，或将给金银带来新的指引。2023年圆满收官，COMEX期金年线涨幅创三年来最大，COMEX期银年度波动则较为有限。市场预期随着通胀放缓，美联储最早可能在3月降息，美元指数2023年下跌2%，录得2020年以来首次年线下跌，指标美国10年期公债收益率年度小幅上涨，目前在7月以来的最低水平附近徘徊。COMEX黄金现阶段仍于每盎司2,000美元上方波动，上周五价格基本持稳，今年累计上涨约13%，创下2020年以来最佳年度表现。其他贵金属走势稍显逊色，临近年尾银价基本运行在年初的水平附近，COMEX白银期货全年下跌约0.6%。

螺纹

元旦假期过后，黑链盘面小幅回升，并创三周高位。宏观方面，中国12月官方制造业PMI为49，连续三个月下降，据悉主要是受部分基础原材料行业生产淡季等因素影响。供应端，螺纹钢产量微增。需求上看，终端成材市场消费淡季，我国大部地区气温持续偏低，建材需求仍处于季节性下降阶段，户外场地用钢需求明显减少。但1万亿元增发国债已大部分落实到具体项目，政策支撑仍存。库存方面，总库存共增加31.83万吨，累库幅度扩大，表观需求续降。

铁矿石

节后黑色商品市场情绪偏暖，铁矿期货强势运行。供给方面，铁矿石供应边际宽松。近期天气因素对船只到港节奏干扰明显，铁矿石近端供应波动较大，上期到港量出现高位回落，随着年末外矿发运冲量集中到港。需求方面，铁矿入炉需求走弱。近期北方多地启动重污染预警响应，加之停产检修增多，短期高炉铁水产量下降明显，今日我的钢铁网数据显示，247家钢厂高炉开工率75.19%，环比上周减2.52%；日均铁水产量221.28万吨，环比减5.36万吨，逼近1年低位。库存方面，全国钢厂进口铁矿石库存总量小增36.98万吨至9526.95万吨。

双焦

不过，从现实端情况来看，终端成材市场消费淡季，钢厂盈利能力较差，成材市场成交惨淡，致使钢厂年终检修高炉增多，铁水产量明显收缩，焦炭刚需承压运行。而随着焦煤价格见顶回落，焦企利润得到修复，整体开工平稳，产地焦企出货情况一般，部分企业库存仍有堆积。钢厂焦炭已补库至611.18万吨，为6月份以来最高值，多数钢厂开始控制采购节奏，焦炭供需格局稍显宽松，钢厂已有提降预期。伴随市场情绪进一步转弱，部分参与者开始看降后市，贸易环节也基本离市观望，港口现货冶金焦价格续降至2340元/吨，贸易集港情绪偏弱。

焦煤供应方面，临近年底，矿方考虑安全生产以及年定生产任务完成情况，焦煤供应相对偏紧，年前增量空间有限。山西大矿下季度长协价格出现不同程度的上涨，但现货市场价格受到市场降温影响，煤价出现回调，高价资源成交出现乏力，且线上竞拍高价煤资源流拍比例不减。下游终端需求减少，且钢坯价格弱跌，叠加焦炭价格调降的预期，高价煤价接受度不高。节日期间甘其毛都口岸通关车数有所减少，进口蒙煤市场成交情况依旧不佳。供应端驱动减弱，重点关注钢材冬储情况。

铜

宏观方面，中国12月官方制造业PMI为49，连续三个月下降，据悉主要是受部分基础原材料行业生产淡季等因素影响。CME美联储观察工具显示，市场预期2024年3月份降息的概率超过70%，降息预期反应已经比较充分，但美国经济的韧性并不支持美联储过早降息，当前时点更应关注海外降息预期的回摆，关注后续非农和通胀数据。基本面，内整体库存继续小幅回升，但各地区库存增减不一。其中上海地区有所下降，部分仓库节假日入库偏少且正常出库，库存因此小幅下降，但后续仍有进口铜到到货入库。广东、江苏地区有所到货，加之高铜价消费难有起色，库存有所增加。对于供需面，供应端粗铜加工费下行，原料偏紧或对冶炼兑现产生不确定性；消费端终端新增订单延续季节性走弱，预计现货未来逐步转入累库。

铝

宏观方面，据国家统计局，12月官方制造业PMI录得49，低于预期49.5，较前值49.4放缓0.4个百分点。元旦期间海外紧张局势依旧延续，马士基宣布暂停船只通过曼德海峡48小时。目前几内亚矿石仍以执行长单为主，但市场对于明年一季度几内亚铝土矿供应的稳定仍有担忧。国内北方地区铝土矿供应仍然维持偏紧状态，山西、河南地区的矿石供应受天气、环保政策等因素的影响较大。下游方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周环比下降2.9个百分点，除了环保限产外，需求不足持续制约当前铝下游开工走高。

镍

镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价41美元/湿吨，较前一周持平，菲律宾镍矿山进入假期后，近期暂无招标，加之价格持续下跌超出其成本出货意愿低。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价915元/镍点，涨5元/镍点。国内铁厂亏损幅度减少，但利润仍为负增。镍铁议价区间逐渐趋于稳定。供需面，供应端现货贸易商年末亦多有清仓结账情况，现货不多。下游不锈钢300系现货价格涨跌互现，市场成交一般，询单氛围较为冷淡。整体，宏观面美国周初节假日数据及交投都较为清淡，不过美指重心走低，镍价压力整体不大。基本面年末备货阶段性结束之后，供需两端都比较观望，市场货源减少，同时消费观望，成交清淡，供需阶段性平稳。

大豆/豆粕

1月1日，生意社豆粕基准价为3962.00元/吨，与上月初(3992.00元/吨)相比，下降了-0.75%。

1月1日，生意社大豆基准价为4850.00元/吨，与上月初(4950.00元/吨)相比，下降了-2.02%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2023年11月份中国大豆进口量792万吨，比10月进口量516万吨，环比增幅7.8%。同比去年同期进口量735万吨增加57万吨，增幅7.7%。2023年1-11月中国大豆进口量为8963万吨，同比提高13.3%。——整体供应同比宽松

据同花顺数据显示，截至12月22日，全国进口大豆港口库存为732万吨，同比上月同期700万吨增加32万吨。截止12月15日豆粕库存量为78.31万吨，较上周的73.78万吨，增加4.53万吨，增幅6%。

据农业农村部报告，11月将2023/24年度中国大豆产量预测数下调57万吨至2089万吨，但仍比上年增产60万吨。——国内大豆同比增产

国家粮油信息中心预计国内豆粕总消费量7775万吨，同比增加258万吨，其中饲用消费量7610万吨，同比增加255万吨。

国家粮油信息中心12月25日消息：上周油厂大豆压榨量回落。监测显示，上周国内大豆压榨量 173 万吨，周环比下降 15 万吨，月环比下降29 万吨，同比下降38 万吨，较近三年同期均值下降 19 万吨，处于同期较低水平。

国家粮油信息中心发布11月《油脂油料市场供需状况月报》：预测2023/24年度我国大豆新增供给量11880万吨，其中国产大豆产量2080万吨，大豆进口量9800万吨。预计年度大豆榨油消费量9990万吨，同比增加260万吨，增幅2.7%，其中包含250万吨国产大豆;预计大豆食用及工业消费量1680万吨，同比增加45万吨，年度大豆供需结余119万吨。

美国农业部12月供需报告：

2023/24年度全球大豆期初库存上调，产量下调，出口上调，期末库存略微调低。期初库存上调是因为11月份之前的用量高于预期，巴西2022/23年度产量上调至1.6亿吨，较上月调高200万吨。2023/24年度（10月至9月）巴西大豆出口调高200万吨。

USDA周度销售报告，截至2023年12月21日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为983,900吨，比上周低了51%，比四周均值低了38%。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，11月份巴西大豆出口量环比减少6%以上，但是比去年同期翻倍不止。11月1至30日，巴西大豆出口量为519.6万吨，低于10月份的553.3万吨，高于去年11月份的252.5万吨。

玉米

1月1日，生意社玉米基准价为2488.57元/吨，与上月初(2617.14元/吨)相比，下降了-4.91%。

据同花顺数据显示，截止12月22日，南北港口玉米总库存165万吨，较上周库存178.3万吨，减少13.3万吨，周度库存环比减少，但整体存量居于相对高位。

美国农业部12月供需报告上调美国玉米出口，导致本国玉米库存相应下调，全球玉米库存略微上调，因乌克兰和俄罗斯玉米库存增加。

USDA周度销售报告，截至2023年12月21日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,242,100吨，比上周高出23%，比四周均值低了12%。

美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2023年12月21日当周，美国对中国（大陆地区）的玉米出口检验量为141487吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为202691吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的13.08%，上周是21.39%。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

巴西谷物出口商协会(ANEC)表示，12月份巴西玉米(2430, 7.00, 0.29%)出口量估计为696万吨，一周前估计为717万吨。11月份的玉米出口量为697.7万吨，去年12月为729.1万吨。

2023年巴西玉米出口量估计为创纪录的5604万吨，高于2022年的前历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。今年玉米出口强劲反映出二季玉米产量庞大以及中国需求增长。

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月23日，巴西玉米播种率为75.5%，上周为73.5%，去年同期为85.5%。

据样本企业数据测算，2023年11月，全国工业饲料产量2665万吨，环比下降3.5%，同比下降1.5%。

原油

国际原油期货在2024年第一个交易日收盘下跌，因市场对降息的预期减弱，以及对红海紧张局势将扰乱供应的担忧缓解。价格下跌是因为投资者降低了对2024年降息的预期。利率下降会降低消费者借贷成本，从而促进经济增长和石油需求。美元周二也走强，而股市下滑，进一步压低了油价。上周末胡塞叛军在红海袭击船只，以及据报道一艘伊朗军舰周一抵达后，油价在早些时候的交易中一度攀升约2美元。市场正在自我修正，因为没有出现供应中断，而且认为伊朗军舰不太可能与美国军舰交火。丹麦马士基和其德国竞争对手赫伯罗特周二均表示，其集装箱船将继续避开经行苏伊士运河的红海航线，此前马士基的一艘船只在周末遭袭。马士基于周日宣布在48小时内暂停所有船只经行红海，此前也门胡塞武装分子试图登上“马士基杭州号”(Maersk Hangzhou)货轮。美军直升机击退了这次袭击并击毙了10名袭击者。

PTA

周二PTA现货价格收涨58至5940，节日期间航运危机仍有发酵，成本端良好，开盘首日PTA期现价格上行，日内卖家正常出货，贸易刚需支撑，市场基差偏强，整体交投一般。本周及下周主港交割05贴水40-43成交，1月中下主港交割05贴水45附近成交。地缘局势推升成本，叠加上周大厂检修，PTA链条仍偏强震荡；但伴随部分航运公司陆续恢复红海地区航运， 国际油价逐渐转弱，同时终端负反馈信号增强，对PX-PTA单边走势带来一定抑制。从PTA供应来看，上周逸盛海南装置停车检修，其他装置虽有提负，但综合产量较前一周略有下滑；综合供需，上周期PTA累库8万余吨。后市来看，PTA计划内检修多已落地，未来新增检修预期不足，而下游聚酯端“春检”多集中于1月下旬至2月，PTA周累库依旧将在8-9万吨。基于上述成本及供需端的表现，航运危机有所缓解，成本支撑存在转弱可能；此外聚酯及终端季节性走弱预期愈发临近，同时TA自身累库压力犹存，综合来看，预计元旦假期后第一周市场或存在一定下行压力。须继续关注地缘局势、国内货币政策调整等对市场的影响。

乙二醇

周二乙二醇现货市场出现上涨行情，张家港现货高开在在4360附近，盘中供应端利好集中释放，主港发货数据上升，库存下降，部分工厂停工或降负提升了多头信心，商谈重心呈现震荡上移趋势，尾盘涨势加速，现货商谈上行至4440附近价位商谈，现货基差05-140至05-137区间，华南市场跟随走高，但下游刚需采购热情平淡，日内交易活跃度不高。节前乙二醇市场冲高之后开始回落。宏观风险及地缘政治有所弱化，红海航线问题逐渐向好，市场情绪回归现实。乙二醇市场来看虽港口库存延续去化态势然周内主港走货平淡，市场追涨谨慎成交量也有明显压缩。上游原料来看，原油走势有一定调整压力且航运危机有所缓解,成本支撑存转弱的迹象。乙二醇自身供需来看，供应端虽进口仍有减量预期，但受近期码头封航结束的影响，元旦期间整体到货量缩减有限；而国内产量方面新新增装置运行逐渐趋于稳定，因此整体供应量缩减幅度有限；而聚酯端来看，聚酯开工稳中下滑，且终端织造缓慢开始凸显疲态，后期季节性需求淡季的影响不容忽视。因此整体来看，乙二醇远月市场供需预期仍将去化的影响，价格有望保持震荡偏强走势，但短期内市场供应端利好预期尚未兑现，市场回归现实之下，价格有调整压力。

甲醇

周二甲醇太仓现货价格2410，-30，内蒙古北线价格1905-30，西北甲醇行情局部继续小幅下跌，市场氛围继续走弱，鲁北主销区下游招标价格继续走低，但运费仍高企，上游企业主动让利出货，但买盘观望心态明显，成交一般。关注企业价格调整情况。节前国内甲醇市场走弱为主。华东沿海地区部分烯烃装置存检修预期，需求偏弱，盘面下跌，市场气氛转弱，西北产区价格下滑；加之随着天气好转，可用车辆增多，运费高位回落，主销区 甲醇价格较大幅下跌；港口地区受进口存缩量预期支撑，下跌幅度相对较小，内地部分地区与港口地区套利空间打开。由于1月港口部分烯烃装置存停车可能，沿海表需存走弱可能，盘面走跌，但港口库存去库对基差存一定支撑，绝对价格跌幅相对较小。预期港口地区供需呈现“双弱”局势，内地前期停车装置逐步恢复，内地与港口地区价差或存扩大可能，港口地区进口表需存偏弱预期，但库存去库对基差对一定支撑，绝对价格或呈区间整理运行。

天然橡胶

周二天然橡胶现货价格上涨，其中全乳胶13100元/吨，+150/+1.16%；20号泰标1560美元/吨，+30/+1.96%，折合人民币11049元/吨；20号泰混12350元/吨，+220/+1.81%，元旦期间保税区库存失火，20号胶交割品仓单减少引发市场炒作情绪，场内看多氛围推涨胶价，现货价格小幅上涨。近日天然橡胶现货价格走势逐步走强，泰国南部主产区遭遇持续暴雨，原料价格持续小幅上探，政策上抛储不及预期且收储未落定，临近交割月份场内资金博弈氛围浓厚助力天胶价格走势一路推涨。预计短时天胶市场看多情绪不减，或仍维持偏强运行。供应端国内外工厂为冬储备库及正常生产节奏，对原料存抢占情绪，原料价格逆反季节性继续表现较强支撑，生产成本施压下胶价或继续走高。但中长期来看，随着海外发货量增加，国内深色胶库存难以持续去库，累库预期呈现，终端需求难提振下，或打压市场上行节奏。短期来看天胶市场利多因素仍占主导，抛储不及预期且收储未落定，胶价或继续维持偏强运行。据媒体报道12月30日傍晚，位于青岛保税区园区内一厂房发生一起火情，现场火舌乱窜，浓烟滚滚。提起青岛保税区，最新数据来看，保税区天然橡胶仓库库存量在11.3万吨，较上期增加0.66%；保税仓库的入库率增加0.92百分点，出库率增加0.01百分点，那么事件发生之后，将影响到青岛保税的出库和入库量的下滑。