1月3日期市早参：沪铝供给处于较高水平 铅价或以震荡行情为主

【 农产品早评】

【油脂】

行情回顾：新年伊始，油脂期价震荡回落，截止收盘，豆油Y2405合约下跌1.53%以7468元/吨报收，棕榈油P2405合约下跌1.23%以7062元/吨报收，菜油OI2405合约下跌2.34%以7884元/吨报收。

基本面：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年12月1-31日马来西亚棕榈油单产减少10.21%，出油率减少0.14%，产量减少10.86%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1353828吨，上月同期为1382883吨，环比减少2.1%。

后市展望：2024年第一个交易日，油脂期价在马棕榈油下跌的带动下弱势回落，油脂期价在良好产量前景、高库存及弱需求压制下，油脂价格维持弱势运行格局。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡下跌，截止收盘豆粕M2405下跌2.84%，以3248元/吨报收。

基本面：巴西中南部南马托格罗索州的豆农将等到1月13日才能结束2023/24年度大豆播种工作。由于10月和11月巴西大部分地区天气炎热干燥，巴西农业部长延长了该国几个州的大豆种植窗口期。南马托格罗索州的农户预计将把大豆播种面积扩大6.5%，至426万公顷(1050万英亩)，平均单产为每公顷54袋(48.2蒲式耳/英亩)，产量为1380万吨。

后市展望：随着巴西降雨改善天气前景，美豆连续向下调整，成本驱动有望主导国内豆粕市场行情。当前国内下游大豆豆粕库存较高，而需求端在下游养殖行业长期亏损的影响下依旧低迷，国内粕类价格延续偏弱运行。

【贵金属早评】

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2402下跌了0.2%，收报2067美元/盎司

宏观面：本周发布的12月美联储会议纪要，以及有关职位空缺和非农就业报告，预计将为央行的利率决策过程提供重要见解。中东地缘紧张局势，特别是最近美军与伊朗支持的武装分子在红海发生的海军冲突，加剧了市场担忧。在更广泛的地区冲突风险不断升级的情况下，这些事件增强了黄金作为避险资产的吸引力。

基本面：1月2日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为878.54吨，较前一日减少了3吨。

操作建议：基于美联储的鸽派信号和通胀数据目前市场押注美联储明年3月降息的概率是87％，加之中东地缘动荡，目前黄金震荡偏强。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2403下跌了0.81％，收报23.89美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：1月2日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13588.87吨，较前一日减少约15吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议：当下白银短线震荡整理。

【有色早评】

【沪铝】

基本面：1月2日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,460元/吨，较上一交易日减少50元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,520元/吨、19,790元/吨、19,530元/吨、19,520元/吨。1月2日，电解铝升贴水维持在平水附近，较上一交易日下跌30元/吨。12月29日，LME铝库存为549,050吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为35.14%。

后市展望：几内亚油库爆炸影响铝土矿供给，影响时间比预期的长。轮船运力紧张也可能导致铝土矿进口受限。几内亚铝土矿开采及运输存在进一步恶化的可能性。山东、河南等地受环保等因素影响，氧化铝供给紧张。电解铝企业开工率依然处于高位，供给处于较高水平。终端需求处于淡季，备货意愿不强。短期内，铝价或以震荡偏强趋势为主。

【沪铅】

基本面：1月2日，长江有色市场1#铅平均价为15,960元/吨，较上一交易日增加100元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,770元/吨、15,685元/吨、15,780元/吨。1月02日，1#铅升贴水维持在贴水-240元/吨附近，较上一交易日减少25元/吨。12月29日，上海期货交易所精炼铅库存为52,884吨，较上一周减少3,773吨。12月29日，LME铅库存为135,700吨，较上一交易日增加11,150吨，注销仓单占比为38.36%。

后市展望：铅加工费处于低位，11月份原生铅产量下降明显，再生铅产量小幅下降。电池厂开工率下降，铅蓄电池需求下降。沪铅库存、LME铅库存处于高位。铅价或以震荡行情为主。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：目前影响油价的因素多空互现，WTI原油在72美元一线止跌。

宏观面及基本面：供应端，今年一季度欧佩克+的自愿减产执行情况可能较差，委内瑞拉由于制裁暂时解除，可能会有20万桶/天的增量。今年增产量将主要来自三个美洲国家：但是美国因钻机下降，生产力受限和油井性能下降的问题，增产可能大幅降速，同比增量或仅30万桶/天，且主要集中在下半年释放；加拿大因油砂项目产能突破以及Terra Nova项目复产，因此明年同比将增产15万—20万桶/天；巴西预计同比增产30万桶/天。而需求端的恢复，可能需要待美联储降息周期开启之后。

后市展望：目前原油市场多空因素未能取得一致，油价可能继续整理。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日回落调整，塑料2405收盘下跌0.66%，PP2405下跌1.16%。

基本面：PE方面，本周PE下游各行业整体开工率预计-1.14%，部分包装企业维持低负荷为主，但节后下游工厂存在少量补货情况；供应来看，年底聚乙烯生产企业计划性检修装置较少，国内供应呈增长预期。进口货源报盘价格有所上涨，但市场追高情绪谨慎。预计本周聚乙烯市场以积极消化库存为主，价格维持窄幅震荡。

PP方面，节后两油库存高位超预期，市场供应压力增加。传统淡季下，终端需求持续走弱，整体需求疲软态势难改，工厂低位采购，新增订单不足。贸易商存让利出货预期，预计明日聚丙烯市场或将震荡下跌。

后市展望：进入淡季后，聚烯烃基本面有所弱化，聚烯烃价格将更多受原油驱动。

【黑色早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2405上涨1.18%

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量251.84吨，环比下降9.66万吨，钢厂库存195.87吨，环比上升3万吨，社会库存395.29万吨，环比上升28.83万吨。钢材五大品种周度产量886.31万吨，环比下降19.52万吨，两库库存合计1338.21万吨，环比上升20.04万吨。

核心观点：近期黑色偏震荡

交易策略：建议rb2405合约多单延续轻仓持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2405上涨2.93%，焦煤2405上涨2.44%，焦炭2405上涨2.46% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，12月25日-12月31日全球铁矿石发运总量3347.6万吨，环比减少182.2万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2757.4万吨，环比减少123.8万吨。12月29日，全国铁矿港口库存1.2亿吨，环比上升99.01万吨，焦煤港口库存155.77万吨，环比下降21.83万吨。

核心观点：近期黑色盘面偏震荡，原料中双焦结构性偏弱