1月9日期市早报：橡胶回归需求弱预期逻辑 沥青期价震荡为主

新上市品种篇

烧碱：烧碱2405收盘价2692元/吨，下跌1.14%，持仓量59763手，减少362手。现货方面，山东32%液碱700-780元/吨，较前一日下降10元/吨；江苏32%液碱790-850元/吨，较前一日上涨5元/吨；浙江32%液碱980-1000元/吨，与前一日持平。山东片碱3050-3250元/吨，较前一日下降50元/吨；内蒙古片碱2800-2850元/吨，与前一日持平。市场氛围一般，山东地区32%、50%液碱均有下跌，河南地区受到订单以及出库压力的影响，价格有所下调。

核心逻辑：氯碱企业目前开工率较高，供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。河南地区陆续解除重污染天气二级预警，氧化铝复产在即，氧化铝期价逐大跌。山西、河南氧化铝企业液碱订单折百价较12月下调260元/吨，广西地区氧化铝企业液碱订单送到氧化铝价格3300元/吨，市场对高价液碱的接受度不高。短时间来看国内铝土矿供应将是决定烧碱价格的重要因素，预计烧碱价格震荡下行。

碳酸锂：2407收于97200元/吨，涨幅-1.57%，电池级碳酸锂均价9.63(-0.02)万元/吨，工业级碳酸锂均价8.85(-0.05)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）8.6(-0.03)万元/吨，工业级氢氧化锂7.82(-0.03)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1037(-18)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）2120(-15)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9640(-30)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，正极材料整体开工产量持续下滑，近期磷酸铁锂厂大面积减产，开工持续低位后续将大幅度影响碳酸锂需求，目前影响较小。供给方面，碳酸锂盐湖端和矿石端均减产，上周碳酸锂转小幅累库，供需格局维持平衡，此外关注01多头交割情况，近期震荡偏弱。

PX:1月8日PX高开低走，收盘价为8370元/吨（-188），CFR中国主港价格为1020美元/吨，环比上涨6美元，折合人民币7140元/吨，基差为-208，PXN价差为381（+2）美元/吨。
主要逻辑：成本方面，原油价格小幅下降。供应方面装置近期检修增加，PTA装置重启并提负，PX累库压力受到缓解。PTA需求较好提供价格支撑，预计PX价格短期震荡。

贵金属：美国12月新增非农超预期，美联储降息预期减弱，黄金短线承压回落，关注本周公布的美国CPI数据。长线看，美国经济通胀大方向延续降温的趋势，驱动实际利率下行，进一步利好贵金属。地缘政治方面因素使得未来全球仍面临一定政治、经济的不稳定性，地缘政治风险或对金价形成支撑。长线看多，可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。关注地缘政治风险、美债利率上行风险。

有色篇

铜：1月8日SMM 1#电解铜均价68445元（-380），A00铝均价19160元（-140）；LME铜库存161725(-0.89%)吨,铝库存569100(+1.96%)吨；投资建议：据mysteel, 进口铜大量到货冲击市场，现货升水承压回调，但国产可交单平水铜品牌流通依旧有限，后续待低价货源被市场消化完毕，升水有望企稳。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回升，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC 52.1美元/吨，国内政策继续发力，短期美元指数回升，操作上建议谨慎做多，关注前期高点压力。

锌：1月8日SMM 0#锌锭均价21430元（10），1#铅均价15900（50）；LME锌库存218375(-0.76%)吨,铅库存126400(-1.04%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水上涨20元/吨，天津市场升贴水不变，佛山市场升贴水上涨20元/吨。昨日锌价震荡，市场成交尚可。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存小幅回升，国内锌矿加工费继续回落，短期美元指数回升，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，1月8日，沪铝2402低开收跌，报收于19130（-65）元/吨，较前一交易日跌0.34%，成交量13万手（-44032），持仓量11.1万手（+6923）。现货端，1月8日，佛山均价19210（-120）元/吨，流通有所改善，成交尚可；华东均价19160（-150）元/吨，有所累库，成交一般；中原均价19080（-130）元/吨，到货增加，成交尚可，贴水80元/吨左右。主要消费地加工费有所上移，低价有成交，整体氛围冷清。重要数据：1、Wind数据，1月8日，铝锭社会库存47.2万吨，较1月4日升0.8万吨；2、Wind数据，1月8日，铝棒社库8.78万吨，较1月4日上涨0.09万吨。观点逻辑：美国经济韧性较强，数据较为强劲，美联储会议偏鹰；云南铝厂暂无再次减产，青海铝厂10%减产未开启，内蒙企业复产完毕；北方环保预警解除，部分加工企业有所恢复，但消费进入传统淡季，开工率有所回升，大幅上升可能性较低；铝锭库存继续小幅增加，仍处于历史低位；受环保政策影响的氧化铝企业有所恢复，矿源问题或仍为掣肘；持续关注铝锭累库持续性和氧化铝后续基本情况变动。建议关注持续累库后空头机会，预计震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝：期货端，1月8日，氧化铝2402低开收跌，报收于3373（-55）元/吨，较前一交易日跌1.6%，成交量天量25.2万手（-16.8万手），持仓量56605万手（-8047）。现货端，1月8日，氧化铝现货价格继续上行，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3170元/吨、3340元/吨、3360元/吨、3330元/吨、3300元/吨、3710元/吨，分别涨20元/吨、20元/吨、30元/吨、30元/吨、20元/吨、30元/吨。几内亚燃料库爆炸后当地事态有所缓解，长期影响需持续关注；国内方面，环保预警解除，压产企业逐步复产，但矿源问题市场关注度较高，短中期仍为制约因素，氧化铝企业在产产能短时间大幅提升可能性较低，现货流通略偏紧，下游采购意愿上升，持货商惜售。重要数据：Wind数据，1月4日，氧化铝港口库存20.6万吨，较12月28日增2.6万吨；观点逻辑：云南铝厂暂无再次减产，青海铝厂10%减产未开启，内蒙企业复产完毕；北方环保预警解除，受影响氧化铝企业开始复产；冬季环保政策变动较多，氧化铝生产稳定性仍有受影响可能；几内亚首都燃油库发生爆炸，影响有所缓解，后续发展仍需持续关注；市场对于铝土矿供应担忧仍在持续，持货商惜售情绪上升，盘面流通偏紧。生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润，未有持仓者观望。

镍：周一期价震荡上行。沪镍方面，产能扩张拖累镍价下跌之后，11月国内镍铁以及电解镍产量出现下滑，特别是镍铁产量环比跌幅超过16%。1月即将迎来农历新年，目前尚未看到备库行情出现，不过在减产的作用下，现货升水目前有明显修复。整体来看，沪镍将继续维持弱势，短期暂没有明显的利多的因素支撑反弹。
不锈钢方面，库存持续下滑，佛锡两地300系冷轧库存跌至70万吨左右。基本面上继续维持供给过剩的判断。库存虽有回落，但库存总量仍然较大，且需求端目前尚无趋势型转变。整体来看，钢价反弹之后本周将处于震荡偏弱的走势之中。

煤焦钢篇

钢铁：供应端：年初第一周日均铁水产量回落至 218.17万吨，除中厚板外其他品种产量均出现较大降幅。螺纹、热卷均进入累库阶段，两品种消费趋势性回落，热卷仍有支撑且优于往年；成本端：现货螺纹、热卷利润持续亏损，两品种05 合约盘面亏损有所好转。钢厂炉料进入节前补库节奏，铁矿石发运、到港、疏港延续回升、港口库存小幅回升，短期偏宽松，现货价格小幅下跌；焦煤供给略有恢复，钢厂需求整体下降后焦化开工率大幅下滑，山西、河北焦化现货利润亏损有所修复，双焦价格走弱。需求端：施工受到小寒潮影响，年前资金紧张部分影响了赶工进度，建筑钢材消费弱于预期：基建：专项债及特别国债存量在一季度释放节奏有待观察，2024第一周仍以存量施工为主，需求以稳定为主；制造业汽车年前交付在即，订单预计继续保持大幅增长，实际用钢量增幅30%以上。家电产销处于年前高峰期，预计农历年前保持出色表现。外需在手订单仍然较多、进口量有所回落、出口量提升，2023统计总量在8000万吨左右。现实端，钢厂铁水产量大幅下降，近几日有多家企业公布提前放假及检修，目前的计划来看，复产时间在正月七日附近，炉料需求下降后价格也相应下跌。但钢厂趁着相对低价开启炉料补库，因此底部支撑仍存。预期端，专项债及特别国债资金落位良好有利于中期发力，国内宽松财政政策和提高赤字有利于刺激经济，就中期而言是有利于市场复苏的。短期内，市场将特续交易钢厂提前放假是否大面积扩散，同时钢贸商是否冬储及心理价格也有争议，底部支撑尚存。策略来看，偏空看待。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价1040元/湿吨（折盘面1121元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）1120元/吨（-14）。目前供应方面，变化不明显，年末冲量结束后有望逐步下降，到港量季节性冲高。需求端，多地环保限产频发及钢厂利润持续恶化，铁水产量回落增速，但日均铁水产量继续下降空间有限，钢厂补库仍以刚需为主。春节前钢厂补库将继续，港口库存低于往年同期水平，支撑矿价。PSL重启规模创新高，货币宽松预期下降，市场乐观情绪减弱。市场监管力度趋严，铁矿价格面临上行压力。因此当前重点关注：到港累库的持续性，钢厂生产和补库情况，以及环保限产情况。预计铁矿石价格将高位震荡；策略来看，震荡微偏强，近期可能有5-9正套机会出现。钢厂盘面利润存在返多的机会，值得关注。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持347.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持335美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持320美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价降50元至2400元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2190元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1700元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价降30元至2200元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持223元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收771.64点，环比下调3.91%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2330元/吨，外贸价格降2美元至330美元/吨。焦炭供应仍偏宽松，下游接货积极性不高。
1月8日，双焦期货再次大幅下挫。焦煤主力合约收于1846。焦炭主力合约收于2450。单边可轻仓高抛低吸。

玻璃:2405收于1853元/吨，涨幅-1.38%，现货方面，沙河迎新1840（0）元/吨，河北长城1811（0）元/吨，河北望美1817（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1940（0）元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价2600元/吨，整体开工率较低，青海安全检查部分厂停车，上周检修企业开车，供给小幅回升，纯碱供需略有宽松。供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，24年一季度市场预期较好，等待市场预期兑现，近期震荡为主。

能源篇

原油：1月8日，WTI原油期货收跌2.89美元，跌幅为3.92%，报70.92美元。Brent原油期货收跌2.49美元，跌幅3.16%，报76.27美元。
昨日国际油价大幅下跌，主要原因是美联储释放鹰派信号导致整体大宗商品市场大幅回调，国际原油价格也由此下跌。市场投资者悲观情绪加重，出现的利空消息拖累油价表现。市场资金再度转向，国际原油持仓净多单大幅减少。
供需面即将迎来欧佩克+再次自愿减产，目前来看各成员国实际执行力度较大，等待实际减产给予基本面支撑。
综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约PG2402收盘价格在4580元/吨（-112）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4951（0）手。现货方面，华南民用5140-5350（5190，-30）元/吨，华东民用4950-5350（5070，-18）元/吨，山东民用4760-4920（4880，-50）元/吨；进口气主流：华南5210-5380（5300，-50）元/吨，浙江5200（0）元/吨，江苏（连云港）5400（0）元/吨。基差，华南610元/吨，华东490元/吨，山东300元/吨。PG02-03月差为145，呈Back结构。最低可交割品定标地为山东。
红海冲突再度发酵，原本通过苏伊士运河的船只再次绕道好望角，航行时间增加10-15天带动航运成本的增加。国内天气进入最冷阶段将带动终端燃烧需求提升，而且临近春节，下游即将进入采购周期。1月CP价格再度上涨10美元/吨，PDH装置亏损加深，预计上行驱动逐渐减弱。上海推出液化气改造试点，涉及下游居民楼以及商场燃烧需求，等待政策落地。综合来看，短期LPG价格震荡。

燃料油：1月8日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2403结算参考价升贴水+336吨，为4426元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2403结算参考价升贴水+224元/吨，为3267元/吨。短期来看，开工率方面：1月3日，国内沥青81 家企业产能利用率为29.4%，环比下降1.9%；54 家样本企业厂家当周出货量为38.4万吨，环比减少11.4%；检修方面，12月29日，北海炼化50万吨/年产能转产，齐鲁石化间歇转产，但是云南石化复产，加之华东地区个别主营炼厂稳定生产，预计沥青产量或有增加。需求南强北弱，气温情况良好，利于南方下游施工。南方地区部分项目赶工，业者采购积极性增加，山东资源南下发货。另一方面，多执行合同入库为主，市场入库积极性有所减弱，个别释放远期合同。库存方面， 1月2日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比减少0.6%和增加3.4%。北方成交冷清，社库有所增加，预期冬季期间，北方社库仍有增长预期。

沥青：1月8日，华东地区主力成交参考3540-3830元/吨；山东地区市场参考价在3440-3520元/吨；华东刚需为主，山东地区货物外流。短期来看，开工率方面：1月3日，国内沥青81 家企业产能利用率为29.4%，环比下降1.9%；54 家样本企业厂家当周出货量为38.4万吨，环比减少11.4%；检修方面，12月29日，北海炼化50万吨/年产能转产，齐鲁石化间歇转产，但是云南石化复产，加之华东地区个别主营炼厂稳定生产，预计沥青产量或有增加。需求南强北弱，气温情况良好，利于南方下游施工。南方地区部分项目赶工，业者采购积极性增加，山东资源南下发货。另一方面，多执行合同入库为主，市场入库积极性有所减弱，个别释放远期合同。库存方面， 1月2日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比减少0.6%和增加3.4%。北方成交冷清，社库有所增加，预期冬季期间，北方社库仍有增长预期。沥青期价震荡为主。

化工篇

PVC：常州PVC市场波动不大，成交一般。市场以基差报价为主，基差调整不大，成交点位集中在5820-5830，成交不多。上午5型电石料现汇库提参考5580-5630元/吨（不含装）。点价货源：青海宜化-240，鄂绒/新宜/金昱元-230，天业05-200，天业8型05-70。一口价天业5型报5720元/吨，天业8型报5830元/吨，天业3型报5870元/吨。
核心逻辑：上周PVC开工率78.4%（+0.1%），两连增，韩华、华苏恢复生产，中泰、圣雄等企业提负，天业降负1成，总体上延续提负为主。目前1月份仅月初存在个别装置短停，后续无新的检修计划，供应保持高位。库存方面，1月4日，社库39.2万吨，环比+0.8（前值+0.1）万吨，两连增，同比高52%，华东华南均累库，运输恢复，元旦提货减少，低价成交一般；厂库24.8万吨，环比-1.25（前值+2.15）万吨，结束两连增，企业预售存在差异，部分发货仍不顺畅；厂家可售库存-23.7万吨，环比+1.55（前值+2.9）万吨，两连增。海外方面，全球市场保持平静，印度信实36万吨意外停车2周，产量影响在1万余吨，中国出口签单不足万吨。需求端，假期下游开工继续下降，南方企业接货意愿不强，临近春节将陆续开始放假。成本端，电石供电继续恢复，乌海宁夏降价50元/吨促销，因烧碱下跌，PVC边际成本略升至6190。综上，供应高位运行，华东大量仓单陆续施压期现货，信实意外停车难以改变市场格局，预计震荡偏弱，逢高空。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8365（+5）元/吨。江苏下午市场弱盘，闻盘面现货8310/8330；1月下8330/8350；2月下8380/8400；3月下8430/8460；单位：元/吨。供应增量，而现货需求预期依旧不佳，期现货跟主力盘弱盘整理。
重要数据发布（周一）：截至2024年1月8日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：7.42万吨，较上期增1.25万吨，环比+20.26%。商品量库存在5.2万吨，较上期增1.03万吨，环比+24.70%。消息面看，抵港补充增多，而现货需求差叠加异地套利影响提货减少，周期内抵港大于提货，库存增量。
核心逻辑：上周开工率72.7%，环比+5.9%（前值+2.2%），产量32.4（+2.7）万吨，样本产能2140万吨。国内暂无新增开停车装置，增量主要受前期重启装置负荷提升所影响。浙石化3套60万吨装置检修在12月底全部结束，1月中旬安徽嘉玺35万吨计划重启，至此本轮检修全部结束。山东京博68万吨计划1月中交，推迟到24年一季度末投产。库存方面，1月2日，江苏港口库存6.2万吨，环比+1.4万吨（前值-0.03），维持低位。商品量4.2万吨，环比+1（前值-0.1）万吨，延期抵港等船货抵港卸货，适逢元旦下游提货一般。若近期运输顺畅，延期货源顺利抵港，港口库存有小增空间。需求端，假期EPS、UPR降负明显，漳州奇美增开15万吨ABS，下游总体消耗量减少。成本端，红海危机尚未平息，油价小幅上涨，纯苯减产，下游开工普遍上升，累库压力减小，加工费回升至1100元/吨附近；苯乙烯非一体化成本8780（+200）元/吨，加工费-280（-120）。综上，本轮检修结束，苯乙烯自身供需转弱，但上游原料纯苯基本面有所改善，预计震荡，前期正套未走出，现阶段观望为宜。

甲醇：昨日甲醇偏弱震荡，MA2405合约收于2387元/吨，涨幅0.21%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2410-2420。1月下旬纸货商谈2400-2410，2月下旬纸货商谈2410-2420。可售货源集中，持货商挺价惜售。下午江苏太仓甲醇市场稳中上行（单位：元/吨）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在1960-2000元/吨，与前一交易日均价上涨40元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。（内蒙北线1960-2000元/吨，内蒙南线1980元/吨）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2380-2400元/吨，价格窄幅波动。暂无企业报价。

天然橡胶：1月8日，ru2405收盘报收13470元/吨，较前一交易日-2.74%，成交量27.0万手，持仓量17.3万手。供给端，国内产区停割，国外泰国产区天气因素逐步消散下产量有望恢复，然考虑到近年来泰国南部产区产能持续降低的问题，预计产量增量同比偏低。此外，泰国干胶生产至中国利润持续亏损，对标胶进口产生一定抑制。需求方面，下游轮胎企业订单需求放缓，前期元旦假期减产集中，预计1月轮胎市场主动去库，拖拽开工率继续走低。此外，根据第一商用车网最新掌握的数据，23年12月份，我国重卡市场销售约5万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比11月下降30%，比上年同期的5.4万辆小幅下降7%，终端需求复苏仍需经济的联动。库存方面，保税区起火影响20号仓单，然并未传导至现货库存方面。从年底RU的仓单数量来看，16.5万吨的量处于历年较低水平，对24年非标价差回归支撑力度较小，长周期下对胶价的压制作用较弱。综合来看，短期橡胶市场利好出尽，市场逐步回归需求弱预期逻辑。现阶段在泰国补库和出口利润亏损逻辑下胶价仍受支撑，考虑到泰国南部产胶量逐年递减，叠加1月后全球天胶逐步进入减产阶段。今日商品普跌，预计胶价短期回调消化弱需求情绪，中长期重心上移。

PTA：期货端，1月8日，TA2405合约收盘报收5776元/吨，较前一交易日-2.10%，成交量134.7万手，持仓量139.8万手。PTA现货价格收跌68至5782元/吨，现货均基差收涨2至2405-43；PX收1009.33美元/吨，PTA加工区间参考371.37元/吨；PTA开工83.49%，聚酯开工87.96%，国内涤纶长丝样本企业产销率45.4%。今日商品氛围不佳，供需支撑不足，PTA期现货价格双双走低，聚酯刚需稳定，部分贸易刚需补货有增，日内现货基差尚可。1月主港交割05贴水40-45成交，2月主港交割05贴水35-45成交。今日，宁波一工厂45万吨聚酯装置陆续于今日起停车检修，装置配套生产涤纶短纤、长丝为主。综合来看，月内TA供应有望增量，时间推移春节临近下下游检停加速，TA存累库预期。预计TA价格偏弱，关注加工费压缩的机会。

乙二醇：期货端，1月8日，eg2405合约收盘报收4661元/吨，较前一交易日-0.45%，成交量109.9万手，持仓量50.9万手。1月8日张家港乙二醇收盘价格在4542元/吨,上涨39，华南市场收盘送到价格在4580元/吨,上涨60，美金收盘价格在538美元/吨,上涨8。今日乙二醇市场出现调整走势，早盘开盘时，张家港现货开盘在在4570附近，盘中虽然有供应端利好出现，但市场累积上涨幅度已大，逢高出货意愿增强对市场形成反压下，商谈重心震荡下移，至下午收盘时，现货商谈在4540-4545区间，现货基差今日走强至05-120至05-118区间，华南市场尝试报高但买盘跟进有限，成交难以成成。综合来看，多数化工品下跌，MEG价格尤为坚挺，考虑低估值和长期供给改善预期持续，MEG更受市场资金青睐，炒作或意外事件更加有助于其价格上行。基本面来看，1月份海外装船量较少，港口库存存去化预期。然国内检修减少，供应增量明显，月内总供应量或将微增。预计MEG价格冲高震荡。

工业硅：昨日工业硅震荡下行，Si2402合约收于13900元/吨。现货方面，华东不通氧553#硅在15000-15200元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在15500-15600元/吨，较前一日持平；421#硅在15800-15900元/吨，较前一日持平。目前新疆和内蒙古地区受到环保限电影响，部分硅厂炉子保温停炉，导致工业硅供应受到一定扰动，后续是否停完看空气质量以及自身炉子生产情况而定。不过元旦前下游采购收尾，市场成交情绪偏淡。基本面来看，北方部分硅厂轮流保温，短期内供应出现缩量。西南进入枯水期，大部分硅厂已处于停炉状态。需求端，多晶硅新增产能逐步爬坡，内蒙某多晶硅企业受技改计划影响近期全面停产，但对硅料产量影响有限，短期内多晶硅对工业硅需求仍有增量；有机硅终端需求难有起色，检修企业恢复生产，但仍有一些企业维持降负生产；再生铝厂开工下行为主，因需求走弱叠加原料难以采购、生产亏损。整体来看，目前西南大部分硅厂处于停炉状态，北方冬天因硅石清洗难度大等使低磷硼货源偏紧，以及北方供应短期内受到扰动，导致低品位货源较为紧张，因此对盘面价格形成支撑。不过，元旦前下游备货结束，现货成交转弱，以及在库存压力下，预计硅价上升空间有限，或维持区间震荡。

农产品篇

油脂：油脂上一交易日盘面震荡。今日豆油现货报价上调10元/吨左右；24度棕榈油基差报价整体稳定；菜油现货方面今日贸易商菜油基差报价稳定偏弱。国外天气方面本周有降雨预期，对于大豆产量有所利空。国内压榨产能逐步恢复，进口大豆成本略增，压榨利润下降，豆油暂无有利支撑。马棕12月出口环比降低，需求低迷压制棕榈油价格。国内棕榈油库存依旧高位，进口逐月降低，下游客户逢低补库，基差偏稳运行。国内菜籽供应宽松，菜油供应势态依旧，供应压力压制价格，市场需求相较供应偏弱，消费仍有提升空间，库存持续累库，菜油维持区间宽幅震荡。后市需关注南美天气、菜籽及菜油买船到港、国内油厂开机、国内油脂消费情况等影响。因此综合来看，目前油脂盘面将震荡。

粕类：粕类上一交易日盘面下行。今日沿海地区豆粕价格较上个交易日报价下调，沿海油厂主流价格调至3830-3870元/吨。巴西前期的干旱天气有所恢复，目前降雨水平改善，阿根廷降雨良好，有助于大豆的生长发育。截至23年12月21日当周，美国23/24年度大豆净销售量为98.39万吨，比上周低了51%，比四周均值低了38%。国内方面，随着美豆上市，叠加国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。目前大豆和菜籽已不断到港，油厂开机率逐渐上升，豆菜粕产量提升，菜粕水产旺季结束，提货减少。国内豆粕下游饲料企业对于后市豆粕供应并无担忧，成交冷清，中长期仍需关注南美情况。预计粕类盘面震荡下行。

白糖：消息面来看，上周二，印度糖厂合作联盟公布10月1日至12月31日印度食糖产量同比下降7.6%至1120万吨，有迹象表明印度食糖产量减少，这对糖业预计将产生一定的利多影响。基本面，2023/24年度，嘉利高预计全球将生产1.797亿吨糖。这是有记录以来第二高的量，比该机构之前的估计增加了130万吨。这一增长是由于巴西中南部的有利天气条件，该地区本季度的糖产量有望达到4200万吨。此外，我们认为泰国下半季的降雨可能会提高甘蔗产量，该机构在之前的预测基础上增加了50万吨糖。国内目前白糖现货价格受到进口糖的冲击。经测算，上周配额内巴西糖加工完税估算成本为5500元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7052元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为5700元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为7313元/吨。进口成本整体偏弱运行。综上，短期利多因素主要源自印度减产预期，但白糖下行的趋势尚未出现转机。进口糖成本的下跌是当前的主要利空因素之一。目前我们对糖价持中性观点，震荡区间[6105，6385]。一旦郑糖主力价格跌破区间下沿，做空机会或将显现。

棉花：近期国内外棉花期货均不太活跃。虽然走势上出现了三根阴线，但是突破行情尚需等待。现货端来看，新棉加工进度放缓，供应端持续宽松，商业库存仍在增加，下游阶段性回暖，纺企走货小幅改善，但整体需求偏少。棉纱持续去库存，但总体维持高位。春节前期备货推动下游阶段性好转。部分纱厂排单紧凑，全国纱厂平均开机率微幅上升，但仍有部分工厂开机不超 5 成，棉花到厂价上调，但棉花下游总体采购心态偏谨慎。供应端来看，据MySteel数据显示，截至 1 月 4 日 2023/24 年度新疆棉累计加工量逾500 万吨，全国棉花累计公检量逾 486 万吨，商业库存增长趋势逐步放缓，产量好于此前预期，短来看中期供应宽松。综上，棉花基本面偏空因素更为显著，但盘面走势仍处震荡区间。操作上建议投资者密切关注震荡后的破位下跌机会。

苹果：苹果期货405合约小幅高开后减仓上行，午盘稍有回落，至收盘至涨53元至8259元/吨，持仓微有减少，成交有所增加。现货基本面较周末变化不大，主产区主流价格价格元旦后小幅走弱，但随着春节备货陆续开始，产地包装货源有所增加，走货也有所增加，目前果农更愿意顺价出货，质量一般的降价出货，果商包装大都是自有货为主。卓创资讯数据显示陕西省延安市洛川富士果农货价格有偏弱迹象，果农半商品级别4.0元/斤左右。客商货成交很少，自己发市场为主，少量报价半商品主流价格4.7元/斤左右；山东烟台栖霞地区苹果成交价格稳定，果农一二级主流3.5-4.5元/斤；客商货标准一二级80以上片红4.5-4.8元/斤。农业农村部富士苹果批发均价今日为8.79元/公斤，昨天8.64元，略高于近期批发价格重心至8-8.5元/公斤，市场走货一般。期货05合约区间内偏弱震荡为主。

鸡蛋：全国主流价格多数维持稳定，9日，东北辽宁价格稳定、吉林价格稳、黑龙江蛋价稳定、山西价格稳、河北价格稳定；山东主流价格维持稳定，河南蛋价稳、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常，产区均价为4.10元/斤，鸡蛋主力合约2402合约震荡为主，收盘3465点，跌1.87%。 消费方面，近期现货价格走跌，消费进入节后淡季，现货价格整体偏弱。产出方面，大码蛋供应相对稳定，样本数据显示11月鸡苗补栏量继续向好，环比和同比均增加，因此预计目前至明年4月，在产存栏仍然是继续增加。成本端，近期饲料价格持续下降，折合鸡蛋养殖全成本接近3.6元/斤，较前期大幅下降，对于蛋价的支撑进一步减低，但同时鸡蛋价格跌至成本线附近，或将在一定程度上刺激养殖户淘汰部分老鸡，借此可以稍微缓解供应压力。盘面来看，鸡蛋价格可能会存在一定的变数，基本面与技术面略有差异，鸡蛋期货2402合约预计短期内在3600附近维持震荡偏弱。