国债期货弱势震荡 中美利差倒挂幅度收窄

1月10日，三十债主连开盘报102.75元，今日盘中最高触及102.79元，最低下探102.49元；截止早盘收盘，三十债主连下跌0.06%，报102.64元。

【行情回顾】

1月9日，30年期国债期货主力合约收涨0.57%至102.8元，当日最高价报102.82元，最低价报102.35元，持仓量：+1893手至43708手。

截至下午15:00收盘，30年期国债期货资金整体流入1.44亿元。

【市场消息】

2023年12月，外国对韩国债券的净投资为25.2亿美元。

太平洋投资管理公司认为，尽管收益率已较去年高点大幅下跌，但债券投资者2024年仍可获得类似于股票那样的回报。

贵州省水利投资有限责任公司拟提前偿还“22水投02”“22水投01”，偿还金额分别为1.8亿元、10亿元，目前尚未表决。

1月8日，全国人大财经委的审议报告称，民营经济发展促进法“确有立法必要”；1月9日，国家发改委民营经济发展局有关负责同志表示，加快推进民营经济促进法立法进程。

苏农银行：近日收到国家金融监督管理总局江苏监管局的批复，同意其在批准后的24个月内，发行不超过10亿元人民币的二级资本债券，发行时间、批次和规模可自主决定。

【机构观点】

东方汇金期货：当下经济仍面临一些堵点。第一是微观主体活力不强，融资需求不佳。社会融资活动疲软，中小微企业和商户生产经营活动面临较大挑战。赚钱效应不佳、企业现金流承压、周转困难导致经营不善甚至倒闭，企业主动融资扩产意愿不强，外资出现流出。第二是就业环境不佳，居民收入预期恶化，储蓄意愿提升，消费意愿下滑。伴随着实体经济下滑，就业市场惨淡，大环境的改变和信心的扭转不是一朝一夕可完成的。三是地产压力仍存，弱预期高库存和低周转导致地产资金回流偏慢，保交楼进展偏慢且政策空间较为有限。宽财政是2024年债市最大的扰动，但考虑到政策基调和实际支出之间的差异，宽财政对于经济的影响需要理性看待。乐观的情况是中央杠杆空间超出市场预期，可能带动经济复苏回暖的预期和市场的阶段性定价交易，但我们认为其实际政策效果对经济的拉动可能不及预期乐观，存在下修的可能。叠加稳健货币政策的保驾护航，宽松的货币政策难以实际退出，降准降息或是通过MLF和OMO加大流动性投放仍可期。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。

中财期货：央行官员最新讲话提及准备金等货币工具，货币宽松预期再度升温。PSL重启规模创新高，货币宽松预期下降。美国非农超预期火热，今年3月降息预期降温。制造业和服务业两大行业PMI同时攀升，企业生产经营活动总量环比增长，制造业与服务业产出皆出现更强劲扩张。京沪地产政策出台后，房地产市场活跃度有所上升，预计将进一步温度价格预期，后续继续关注地产端高频数据，以及稳增长政策出台的节奏和落地效果。美债收益率下降，中美利差倒挂幅度收窄，人民币兑美元汇率小幅下降，建议震荡思路看待。