1月12日期市导读：沪铝终端需求处于淡季 铅价或以震荡运行为主

【原油早评：】

行情回顾：目前原油多空互现，WTI油价仍在72美元一线整理。

宏观面及基本面：利多方面：美国汽油需求和馏分油需求增加。美国能源信息署数据显示，截止2024年1月5日的四周，美国成品油需求总量平均每天2021.8万桶，比去年同期高1.6%；车用汽油需求四周日均量854.4万桶，比去年同期高3.2%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高3.6%。利空方面，库存也有上升，截止2024年1月5日当周，美国商业原油库存量4.32403亿桶，比前一周增长133.8万桶；美国汽油库存总量2.44982亿桶，为2022年2月份以来最高水平，比前一周增长802.9万桶。

后市展望：油价短期可能继续震荡整理，以等待局势进一步演化。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日止跌反弹，塑料2405收盘上涨0.04%，PP2405下跌0.25%。

基本面：PE方面，近日聚乙烯有3套检修装置，产量虽有减少，但下游按需补仓，供应压力仍存；并且下游工厂订单跟进不足，维持刚需补库为主。

PP方面，上游去化速率偏慢，石化企业开工负荷有所下调，供应端压力缓解。下游存在放缓预期，难为价格提供有力支撑，提货节奏放缓压低市场整体重心，价格下行回踩7300-7350。春节前预期转弱，短期供需呈现双弱格局。

后市展望：近期供给端的压力，需求端的疲弱，以及原油弱势共同导致聚烯烃价格弱势，短期内这一态势可能仍将延续。

有色早评

【沪铝】

基本面：1月11日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,050元/吨，较上一交易日减少180元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,220元/吨、19,570元/吨、19,235元/吨、19,220元/吨。1月11日，电解铝升贴水维持在升水30元/吨附近，较上一交易日维持不变。1月10日，LME铝库存为561,825吨，较上一交易日减少3,450吨，注销仓单占比为36.4%。

后市展望：铝土矿供应紧张局面可能延续较长时间，山东、河南等地受环保等因素影响，氧化铝供给紧张。电解铝在前期减产后，产能运行稳定。终端需求处于淡季，备货意愿不强。短期内，铝价或以震荡偏强趋势为主。

【沪铅】

基本面：1月11日，长江有色市场1#铅平均价为16,410元/吨，较上一交易日增加130元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,170元/吨、16,095元/吨、16,180元/吨。1月11日，1#铅升贴水维持在贴水-215元/吨附近，较上一交易日减少5元/吨。1月10日，LME铅库存为123,350吨，较上一交易日减少1,575吨，注销仓单占比为31.41%。

后市展望：铅加工费小幅上升，仍处于较低水平。原生铅产量继续下降，再生铅产量下降较明显，环比、同比均下降。铅蓄电池需求下降，但铅蓄电池出口量增长较快。铅价或以震荡行情为主。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2402上涨了0.26%，收报2033.1美元/盎司。

宏观面：昨晚公布的数据显示，美国12月未季调CPI年率录得3.4%，为2023年9月以来新高；美国12月未季调CPI年率录得0.3%，为2023年9月以来新高。美国12月未季调核心CPI年率增速小幅下降至3.9%，而美国12月核心CPI月率仍维持在0.3%。美国通胀在2023年底加速，将使美联储不太愿意容忍经济大幅放缓，进一步挑战了市场对美联储将很快将开始降息的预期。数据公布后基准10年期美国国债收益率回升至4%以上，金价收到打压。

基本面：1月11日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为8643.84吨，较前一日减少1吨。

操作建议：黄金白银中长线看涨，可择机布局多单，短线方向不明，偏震荡。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2403下跌了0.68%，收报22.91美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：1月11日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13483.38吨，较前一日减少13吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议：近期白银涨势不如黄金，短线震荡偏弱。

黑色系早评

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2405上涨0.31%

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量242.41吨，环比下降1.78万吨，钢厂库存184.05吨，环比下降1.9万吨，社会库存448.45万吨，环比上升25.68万吨。钢材五大品种周度产量869.28万吨，环比下降7.17万吨，两库库存合计1392.77万吨，环比上升28.68万吨。

核心观点：上周钢价冲高回落后，目前走势较为震荡

交易策略：建议rb2405合约多单减仓后延续持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2405小幅反弹，焦煤2405上涨2.07%，焦炭2405上涨0.97% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，1月1日-1月7日全球铁矿石发运总量2690.5万吨，环比减少657.2万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨。1月5日，全国铁矿港口库存1.2亿吨，环比上升253.18万吨，焦煤港口库存158.96万吨，环比上升3.19万吨。

核心观点：黑色盘面近两周偏震荡，双焦相对结构性偏弱

交易策略：原料整体建议观望 

【 农产品早评】

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2405合约上涨0.51%以7536元/吨报收，棕榈油P2405合约上涨1.37%以7256元/吨报收，菜油OI2405合约上涨0.43%以7935元/吨报收。

基本面：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少18.81%，出油率减少0.59%，产量减少21.92%。

后市展望：三大食用油库存自高位回落，显示春节前国内备货需求有启动迹象，并且经过持续下跌之后，低位支撑明显，预计近期国内油脂价格震荡运行。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2405下跌0.54%，以3135元/吨报收。

基本面：巴西2023/24年度大豆产量预计为1.55269亿吨，较2023年12月预估下调约500万吨，但依然略高于上一年度1.54609亿吨的创纪录产量。

后市展望：美盘大豆弱势震荡继续削弱成本端对豆粕价格的支撑，叠加国内豆粕库存偏高且饲料养殖企业备货需求清淡，粕类期价继续偏弱运行。