橡胶库存持续高位 下周盘面或维持震荡走势

一、本周行情回顾

本周天胶主力合约先跌后涨，截止本周五收盘，主力合约收盘价13770元/吨，较上周五收盘下跌0.58%。

现货市场，1月11日上海地区天然橡胶市场主流行情上涨：22年全乳报12600-12800元/吨左右，越南3L胶报12300-12500元/吨左右，22年泰国3号烟片报价14600-14900元/吨左右。较上周有所下降。

二、供应预期偏紧,库存小幅累库

国内云南产区现已进入停割期，海南产区进入减产季，泰国降雨有所减少，但越南产区也已经进入停割期，供应端仍有支撑。国内经济数据显示我国经济仍处于弱恢复状态，周内“元旦”检修企业逐步复工复产，开工率有所恢复，尤其是半钢胎轮胎企业订单表现较好，支撑销量。截至2024年1月5日，青岛库存保税库小幅累库，一般贸易库存呈现累库拐点，带动青岛整体库存累库。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.54万吨，较上期增加0.47万吨，增幅1.08%。

三、轮胎厂开工率有所恢复，轮胎产量维持高位

"元旦"检修企业多在月初3号前后逐步复工复产，周内产能利用率逐步提升，开工率有所恢复。截至1月5日，半钢胎样本企业产能利用率为78.98%，环比+9.49%，同比+31.61%。全钢胎样本企业产能利用率为62.32%，环比+16.64%，同比+19.00%。

轮胎产量维持高位。国家统计局12月18日公布的数据显示，中国11月橡胶轮胎外胎产量为8641.7万条，同比增长15.4%。中国1-11月橡胶轮胎外胎产量累计为90242.4万条，同比增长14.5%。

11月中国汽车轮胎出口维持高位。海关总署12月18日公布的数据显示，中国11月橡胶轮胎出口量为76万吨，同比增加34.6%。1至11月累计出口量为812万吨，同比增加16.4%。

四、汽车出口再上新台阶，产销表现十分亮眼

2023年，汽车出口再创新高，成为拉动汽车产销量增长的重要力量。汽车出口491万辆，同比增长57.9%，出口对汽车总销量增长的贡献率达到55.7%。分车型看，乘用车出口414万辆，同比增长63.7%;商用车出口77万辆，同比增长32.2%。

12月，汽车出口49.9万辆，环比增长3.5%，同比增长54.3%。分车型看，乘用车出口42.2万辆，环比增长3.7%，同比增长53.3%;商用车出口7.8万辆，环比增长2.5%，同比增长59.9%。

汽车产量创历史新高。2023年产销量突破3000万辆，汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%。与上年相比，产量增速提升8.2个百分点，销量增速提升9.9个百分点。12月，汽车产销分别完成307.9万辆和315.6万辆，产量环比下降0.52%，销量环比增长6.3%，同比分别增长29.2%和23.5%。

但重卡表现不尽人意，12月销5.2万辆，同比再次转跌（第一次是1月份），降3.5%；环比以“三连降”收尾，下滑26.7%。2023年前12月，重卡市场全年销量定局91.1万辆，同比增长36%。

乘用车：1月1-7日，乘用车市场零售37.8万辆，同比去年同期增长21%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售37.8万辆，同比增长21%；1月1-7日，全国乘用车厂商批发32.9万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发32.9万辆，同比增长14%。

新能源：1月1-7日，新能源车市场零售11.4万辆，同比去年同期增长66%，较上月同期下降12%，今年以来累计零售11.4万辆，同比增长66%；1月1-7日，全国乘用车厂商新能源批发8.9万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期下降35%，今年以来累计批发8.9万辆，同比增长26%。

五、美国通胀下行速度放缓，国内经济维持弱恢复

1月11日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国去年12月CPI同比上涨3.4%，较去年11月的3.1%有所反弹，超出预期的3.2%，为三个月来的最高涨幅；环比增速升至0.3%，高于前值0.1%和预期的0.2%。

美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀同比增速为3.9%，较前值4%有所回落，但超过预期值3.8%，为2021年5月以来首次跌破4%；环比增速0.3%，与预期和前值一致。

当前美国通胀下行斜率放缓，回归到合理水平仍需一段时间，但整体美国通胀压力现已处于可控范围。美联储此轮加息预计已接近尾声，降息时点或于今年年中时点附近。

国内经济维持弱恢复状态，12月份，全国居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.1%。制造业PMI为49.0%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平略有回落，房地产依旧低迷。

六、天然橡胶市场综述及后市展望

国内云南产区现已进入停割期，海南产区进入减产季，泰国降雨有所减少，但越南产区也已经进入停割期，供应端仍有支撑。需求端，国内经济数据显示我国经济仍处于弱恢复状态，周内“元旦”检修企业逐步复工复产，开工率有所恢复，尤其是半钢胎轮胎企业订单表现较好，支撑销量。此外轮胎产量高位，汽车出口和产销表现亮眼，但重卡销量仍不及预期。库存方面青岛库存保税库小幅累库，库存持续高位。综合来看，预计下周胶价仍维持震荡走势。

风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓

（来源：和合期货）