铁矿石面临进一步回落风险 钢材价格维持偏弱

螺纹钢、热卷：

宏观政策预期处于真空期，宏观对成材价格影响减弱。成材基本面矛盾不大。

供应上，成材产量环比下降，主要是前期钢厂检修所致。预计后续热卷产量将环比回升，但螺纹钢产量后续回升的空间有限。

需求上看，螺纹钢需求进入季节性淡季。热卷终端需求将进入春节前环比走弱阶段。

库存上看，螺纹钢库存进入累库阶段。乐从等地钢厂热卷到货恢复，热卷库存环比回升，累库拐点显现，热卷进入累库阶段。

焦炭第二轮下调落地以及矿石价格走弱，成材成本支撑减弱。

短期来看，成材价格维持偏弱，关注本周即将公布的宏观数据以及炉料走势。

铁矿石：

基本面来看，供应端，上周发运量2691万吨，环比大幅减少657万吨，FMG受列车脱轨影响发运下降，Vale年底冲量结束后本期发运大幅回落，到港方面，上周到港量2771万吨，环比微降4万吨，进口矿供应维持高位；

需求端，铁水日产220.8万吨，环比增加2.6万吨，同比降1.5万吨，此前复产的高炉在上周陆续顺畅出铁，产量触底回升；

库存方面，45港库存12621万吨，环比增加376万吨，同比少738万吨，到港连续两周高位，港口库存累库斜率上升，同比差距进一步缩小，钢厂进口矿库存9981万吨，环比增加196万吨，钢厂补库持续，库销比上升0.35至37.1，农历同比高2.5，冬储行情进入尾声。

综合来看，铁矿石供应偏高，但持续性存疑、需求中性、库存增速符合市场预期，基本面无突出矛盾，短期主要关注宏观情绪变化对行情的扰动，等待产业矛盾积累。中期来看，钢厂冬储采购结束后需求端缺乏新的支撑，矿价面临进一步回落风险，下方支撑关注年初海外矿山发运减量。

（来源：新湖期货）