工业硅：现货回落 期货震荡

【现货与期货价格】

1月15日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价15300元/吨，下跌100元/吨;Si4210工业硅市场均价15750元/吨，环比不变。其他牌号，不通氧Si5530、有机硅用Si4210不、Si4410、Si5210环比下跌50-100元/吨不等。黄埔港报价回落50-100元/吨，昆明Si4210报价不变。主力合约SI2403收盘价格报收13675元/吨。

【供应】

SMM统计12月中国工业硅产量在34.97万吨，环比减少5.4万吨降幅13.3%，同比维持正向增幅在16.2%。2023年全年1-12月份累计工业硅产量在380.08万吨，同比增幅8.5%。2023年12月中国再生硅产量约2.16万吨，同比增49.0%，环比增0.5%;2023年1-12月再生硅累计产量为23.82万吨，同比增64.2%。1月预计产量将有望季节性下降，西南地区产量企稳，新疆地区产量大幅下降，整体产量下滑。新疆伊犁非兵团地区电费调涨消息继续发酵，伊东工业园硅厂尚未恢复生产。宁夏石嘴山地区限电限产影响结束，此前受影响的97硅厂家也陆续恢复正常生产，97硅近期订单出货顺畅，多数厂家反馈目前1月订单基本排满，在现货交单紧张下，厂家报价调涨，但实际成交价格未有变化。

【需求】

从需求的角度来看，光伏产业链依旧向好，硅料价格企稳，铝合金和有机硅需求预计震荡为主。出口有好转迹象，无论工业硅出口还是有机硅出口均上涨。据SMM，12月国内硅片实际产量为60GW，1月国内硅片预计排产降至56GW左右。受市场需求以及转型影响N型片排产约为33GW左右，占比增至58.9%。目前电池片利润被压缩至极致，尤其P型电池片几乎处于全面亏损状态，多家电池片产线出现减少采购、减产甚至停产举措，P型电池大规模停产，N型开工率相对较高，本月N型比例继续提升，预计超55%。元旦假期国内硅片库存累积至20亿片左右。

【库存】据SMM统计1月12日工业硅全国社会库存共计35.4万吨，较上周环比增加0.1万吨。其中社会普通仓库11.6万吨，环比下滑0.1万吨，社会交割仓库23.8万吨(含未注册成仓单部分)，环比上涨0.2万吨。仓单方面，截至1月15日，工业硅注册仓单为42056手，环比增加281手，折合约21.03万吨。

【逻辑】

从平衡表的角度来看，12月数据逐步出炉，目前来看，2023年12月平衡情况与之前推测接近，供应下降，需求尚好，有小缺口。1季度预计供应缺口仍存，有利于支撑现货价格走强。1月供需双弱，供应端的下行较为确定，需求好于前期 悲观预期。现货走弱，期货下跌，基差走强。仓单增幅较大，周四有小量仓单流出。关注基差走强后仓单流出的影响。综合来看，成本上行，供应下降，需求好于前期预期，目前现货库存下降，但仓单持续增加，期货价格跌至成本线，少量多单持有观望。

【操作建议】若仍有多单可持有观望

【短期观点】区间震荡

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