节前下游或有阶段性补库 纯碱价格震荡走高

1月16日早盘，纯碱主力延续夜盘强势走势，目前盘内涨逾3%。近期国内纯碱装置稳定运行，开工率和产量小幅提升，预期短期产量相对平稳。下游需求表现不温不火，按需采购为主，春节前有补库预期。尽管近期碱厂库存有上涨趋势，现货价格阴跌为主，不过盘面依旧贴水，且当前行业库存绝对量不高，因此盘面表现较为稳定。建议前期空单可止盈，观望为主，后期需要关注供给端扰动以及下游春节前买货情况。

【机构观点】

瑞达期货：近期国内纯碱装置稳定运行，开工率和产量小幅提升，预期短期产量相对平稳。下游需求表现不温不火，备货意向不强，按需采购为主。近期碱厂待发订单环比窄幅下降，新订单不理想，企业库存增加，价格下跌速度较快使得企业出货压力加大，企业降价接单，库存分布不均衡。SA2405合约短线建议在1800-1950区间交易。

正信期货：短期供增需稳，碱厂库存有上涨趋势，现货价格阴跌为主，不过盘面依旧贴水且当前行业库存绝对量不高，中旬或有部分下游少量补库，盘面连续下跌后有企稳迹象，当前盘面距离成本线并不算高，前期空单可止盈，观望为主，后期依旧需要关注供给端扰动以及下游春节前买货情况。

国投安信期货：华南现货继续下跌。下游采购谨慎，行业继续累库，轻碱累库幅度更大。远兴三线投料，预计近期出货，碱厂检修计划较少，加之进口碱将到港，供给继续回升，预计本周或升至70万吨以上。轻碱需求疲软，临近春节，下游放假开工有下行压力，重碱下游观望情绪浓，原料库存下降。节前下游或有阶段性补库，前期空单逐步止盈轻仓观望为主。

西南期货：供应方面，连续两周生产持续稳中有增，预计本周内继续保持。库存方面，重质17.6万吨，轻质24.99万吨，环比分别增加10.34%和18.94%，本周仍有累库预期。需求方面，玻璃进入春节前后淡季，多按需进货，因此整体需求平淡。

生产利润方面，本周预计现价中枢继续下行，利润空间进一步压缩;华北重质市场均价已下滑至2600元/吨，全国来看，重质现价2400-2600元/吨区间，轻质现价2300元/吨上下浮动，现货多灵活调价成交。目前近月01下调至2100元/吨位置，深贴水状态进入交割基本定局。由于下游玻璃已进入传统淡季，目前供需相对宽松情况下，预计现价支撑继续走弱。需注意各合约已行进至相对低位，注意超跌反弹及时止盈，谨慎追空。

光大期货：纯碱现货价格继续回落，华中、华南、华东地区价格重心均进一步回落。纯碱供应水平已提升至高位，昨日行业开工率91.02%。市场传言个别企业装置负荷仍有扰动，供给变化依旧值得关注。需求端表现一般，中下游刚需推进为主。

整体来看，纯碱基本面新增驱动不足，但市场情绪修复及春节前补库需求预期可能引起共振从而给盘面带来短期向上驱动机会，日内盘面或继续偏强运行。长期纯碱产能压力依旧偏高，关注供应变化、现货成交重心变化。