市场多空交织 国债预计维持震荡

1月16日收盘，5年期国债期货主力合约报102.355元，跌幅0.07%，盘中最高上探至102.405元，最低触及102.325元，持仓量达108754手，环比上一交易日减持2759手，成交量达53583手。

机构观点：

建信期货：今日 MLF 操作利率不变、降息预期落空，但债市并未大幅调整，其中长端收涨短端收跌、两端表现不一，或是由于当前基本面表现疲弱支撑长端，而短端因资金面仍存压力表现偏弱。从基本面看，已公布的12 月通胀、外贸、金融数据显示当前经济基本面仍然较弱，货币宽松可能性不低，债市大幅调整的风险并不大，另外流动性环境宽松也对债市形成支撑。考虑 1、2 月处于经济数据空窗期，资金面和对 3 月两会的政策预期将成为市场焦点，多空交织下债市预计维持震荡。

广金期货：基本面改善成色不足，经济呈现波浪式修复。12 月通胀水平继续面临通缩压力，CPI 同比下降 0.3%，虽然降幅缩窄，依然处于萎缩区间。金融数据结构不佳，新增社融贡献主要来自政府债券，“M1-M2”剪刀差维持低位，需求偏弱、资金活化程度有待提升。央行官员最新讲话提及准备金等货币工具，市场对近期降准降息预期强烈，年初配置热情强，部分机构抢跑，多头占优，推动利率持续下行。资金方面，银行间市场仍属平稳，MLF 降息预期落空，增量规模亦不及预期，但组合逆回购仍维持一定投放，非银机构质押信用债融入隔夜成交在 2.3%位置，略有升高，但拆借难度不大，适逢税期时点因尚未开始走款，机构感受暂不明显。长期资金方面，国股行行 1 年期同业存单二级成交在 2.45%附近，整体变化不大。