纯碱供应压力偏大 节前下游存在补库需求

1月17日早盘开盘后，纯碱期货主力合约较夜盘小幅走低。目前纯碱在青海碱厂及远兴产量未释放前提下，供应已回升至绝对高位，供应压力偏大，行业累库。需求端玻璃厂消化前期订单为主，纯碱可用天数及纯碱待发天数合计下降幅度偏小。

不过临近春节放假，虽然现货仍在下跌中，但低价货源出货较好，部分下游开始适量节前补库，盘面向下驱动走弱，建议前期空单逐步止盈轻仓观望为主。补库完成后，纯碱仍是供需宽松的格局，长期仍将是逢高空的局面。

【机构观点】

正信期货：盘面处于贴水，连续下跌至成本线后空头减仓短期出现企稳反弹，在市场情绪好转下现货价格稳定，不过产量提升下短期碱厂库存有上涨趋势，春节前下游补库节奏还需观察，暂时观望为主，若前期有持仓可尝试变为正套，节前依旧需要关注供给端扰动以及下游补库情况。

中泰期货：近期纯碱轻重碱价格走势分离，重质碱在开工产量高位的压力下，价格持续走弱，但轻质碱贸易商拿货积极性提升，叠加个别碱厂封单，更刺激了下游拿货，昨日部分碱厂轻质碱价格上调50-100元/吨不等，市场情绪好转，带动盘面反弹。目前除青海个别装置减负生产外，其他装置基本满负荷运行，纯碱高供给压力已经开始显现，重质碱压力更为明显。短期纯碱盘面受轻质碱需求好转的影响出现反弹，后续关注轻质碱中下游拿货的持续性，注意节前下游集中补库导致碱厂累库趋势发生变动，中长期纯碱盘面仍以逢高做空为主。

华泰期货：纯碱方面，昨日国内纯碱受期货，现货价格坚挺，成交尚可，预期仍不容乐观，相对谨慎。纯碱期货主力合约2405收于1912元/吨，较前日上涨74元/吨。整体来看，目前纯碱在青海碱厂及远兴产量未释放前提下，供应已回升至绝对高位，供应压力偏大。需求端玻璃厂消化前期订单为主，纯碱可用天数及纯碱待发天数合计下降幅度偏小，短期玻璃厂补库纯碱意愿偏低，跌价行情下贸易商投机需求同样偏低，碱厂库存大幅增加，考虑到纯碱供需逐步向宽松转换，价格重心继续下移，但盘面贴水较大，建议谨慎参与。