1月19日期市早参：沪铝终端需求处于淡季 原油等待局势进一步演化

【 有色早评】

【沪铝】

基本面：1月17日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,030元/吨，较上一交易日增加100元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,030元/吨、19,410元/吨、19,035元/吨、19,010元/吨。1月17日，电解铝升贴水维持在升水100元/吨附近，较上一交易日维持不变。1月16日，LME铝库存为558,550吨，较上一交易日无变化，注销仓单占比为36.71%。1月15日，电解铝社会库存总计40万吨，较上一日减少0.9万吨。

后市展望：铝土矿供应紧张局面可能延续较长时间，山东、河南等地受环保等因素影响，氧化铝供给紧张。电解铝在前期减产后，产能运行稳定。终端需求处于淡季，备货意愿不强。短期内，铝价或以震荡偏强趋势为主。

【沪铅】

基本面：1月17日，长江有色市场1#铅平均价为16,120元/吨，较上一交易日减少90元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,015元/吨、16,055元/吨、16,040元/吨。1月17日，1#铅升贴水维持在贴水-145元/吨附近，较上一交易日增加30元/吨。1月12日，LME铅库存为119,650吨，较上一交易日减少1,500吨，注销仓单占比为29.92%。

后市展望：铅加工费小幅上升，仍处于较低水平。原生铅产量继续下降，再生铅产量下降较明显，环比、同比均下降。铅蓄电池需求下降，但铅蓄电池出口量增长较快。铅价或以震荡行情为主。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡回落，截止收盘，豆油Y2405合约下跌1.04%以7410元/吨报收，棕榈油P2405合约下跌0.44%以7298元/吨报收，菜油OI2405合约下跌0.50%以7931元/吨报收。

基本面：1月17日马来西亚棕榈油离岸价为855美元，较上日跌7.5美元，进口到岸价为882美元，较上日跌7.5美元，进口成本价为7547.89元，较上日跌42.79元。进口利润为负167.89元/吨，较前一个交易日上涨52.79元/吨。

后市展望：油脂期价经过反弹之后，今日冲高回落，国内油脂库存偏高、供给充裕的格局仍未改变，预计近期国内油脂价格震荡整理的可能较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2405下跌0.33%，以3054元/吨报收。

基本面：豆粕现货市场成交有所好转，对于1月上半月国内外行情同步回落过后，豆粕现货价格部分地区已跌至3440-3600元，促发了部分补充采购需求。

后市展望：国内豆及豆粕库存处于同期偏高水平，美豆下跌带动进口大豆成本跟随下滑，粕类期价继续偏弱运行。

【贵金属早评】 

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2402下跌了1%，收报2008美元/盎司。

宏观面：有“恐怖数据”之称的美国零售销售以三个月来最强劲的速度增长。昨日美国商务部人口普查局的数据显示，12月美国零售销售月率录得0.6%，高于预期。12 月份核心零售额增长0.4%，经济学家预计增长0.2%。美国12月零售销售 7098.9亿美元，核心零售销售 5733.83亿美元。强劲的美国零售销售报告进一步令市场对美联储提前降息产生了疑虑，金价大跌。

基本面：1月17日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为862.1吨，较前一日减少2吨。

操作建议：考虑到当前央行有可能推翻市场大幅降息的预期的立场，黄金短线可能偏弱。中东地缘政治紧张局势不断升级，黄金的吸引力也有所提高。但因红海局势不稳定，受消息面驱动的行情瞬息万变，总体上黄金短线震荡。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2403下跌了1.6%，收报22.710美元/盎司

宏观面：同黄金 

基本面：1月17日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13466.29吨，较前一日持平。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议：白银走势弱于黄金，短线震荡。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：美元汇率走强和对需求的担忧，导致WTI原油偏弱震荡。

宏观面及基本面：美联储理事沃勒发表强硬讲话后，投资者降低了对美联储3月份降息的预期，美元汇率走强、美债收益率攀升，以美元计价的石油期货商品受压。但是红海紧张局势加剧继续提振油价， 国际油价盘中跌宕起伏，交易商难以抉择而等待观望。

后市展望：油价短期可能继续震荡整理，以等待局势进一步演化。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日回落整理，塑料2405收盘上涨0.11%，PP2405下跌0.61%。

基本面：PE方面，昨日国内 聚乙烯市场价格多数上涨，幅度区间在10-70元/吨，市场交投尚可，贸易商逢高出货，价格回升。目前市场新报盘不多，需求端随着春节的临近呈下降预期，因此市场气氛较为僵持。

PP方面，昨日聚丙烯价格震荡整理，低价货源窄幅上调。市场推涨意愿不足，价格重心大稳小动，贸易商随行就市。下游对当下价格观望，场内成交有限。

后市展望：在原油没有实质性上涨，需求端未有实质性改善前，聚烯烃价格可能难有大的涨幅。

【 黑色系早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2405下跌0.67%

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量242.41吨，环比下降1.78万吨，钢厂库存184.05吨，环比下降1.9万吨，社会库存448.45万吨，环比上升25.68万吨。钢材五大品种周度产量869.28万吨，环比下降7.17万吨，两库库存合计1392.77万吨，环比上升28.68万吨。

核心观点：目前走势较为震荡，上周小幅跌破3900元/吨支撑后窄幅震荡，短线走势偏弱，仍未企稳

交易策略：建议rb2405合约多单减仓后谨慎持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2405下跌0.75%，焦煤2405下跌0.22%，焦炭2405上涨0.48% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，1月8日-1月14日全球铁矿石发运总量2693.6万吨，环比增加3.1万吨，澳洲巴西铁矿发运2287.0万吨，环比增加171.8万吨。1月12日，全国铁矿港口库存1.26亿吨，环比上升375.64万吨，焦煤港口库存178.96万吨，环比上升20万吨。

核心观点：黑色盘面震荡偏弱，双焦中期走势在黑色板块中相对结构性偏弱

交易策略：原料整体建议观望